深圳市榕树投资管理有限公司

为什么长期重仓持有白酒龙头?

文章来源:榕树投资发布时间:2021-02-04

白酒板块近期表现较为强势,但个股走势实际上有所分化,其中代表高端酒的龙头公司仍在不断创新高,而次高端至低端的白酒则有不小幅度的回调。

在近期对白酒的跟踪过程中,我们关注到以下重点信息:

1、中国酒业协会官方发布了“2020年全国酒业经济指标”。其中,2020年白酒企业产量740.73万千升,同比下降2.46%;销售收入5836.39亿元,同比增长4.61%;利润1585.41亿元,同比增长13.35%


2、2月2日,泸州市酒业发展促进局发布2021年1月全国白酒价格指数走势分析。数据显示,1月份全国白酒商品批发价格定基指数为106.39,上涨6.39%。其中,名酒价格定基指数为107.41,上涨7.41%;地方酒价格定基指数为104.85,上涨4.85%;基酒价格定基指数为106.65,上涨6.65%


3、高端白酒的代表性企业近期批价稳定,需求紧俏,整体终端、经销商库存处于良性状态。

(数据来源:渠道数据整理)

从以上信息中,我们可以看到在经历了疫情如此严峻的黑天鹅事件考验后,2020年白酒行业向市场展示出了其惊人的韧性,行业利润仍然保持有13.35%的高景气度增长。进入2021年,疫情的雾霾逐渐退去,白酒中的名酒、地方酒、基酒纷纷率先涨价,行业恢复势头良好。

从国内整个消费品行业来看,烟、酒长期牢牢占据了最好的赛道和商业模式。古有三国煮酒论英雄,白酒发展至今已有数千年的历史,在最近的数十年里行业经历了塑化剂、三公消费等事件影响,仍然保持屹立不倒,伫立在中国消费品的尖端。

将白酒与其余消费品相比,其拥有以下几大特征:1、同时具备奢侈品和快消品的特征,是需要不断高频复购的奢侈品;2、产品拥有礼品属性、社交属性、以及金融属性,不存在存货贬值之风险;3、品牌需要时间沉淀,有较高的准入门槛,上世纪50年代第一品酒会至今70年里八大名酒基本没有变化。基于以上几点,高端白酒具有整个消费品里独一无二的最强商业模式,也是最值得长期关注、投资的赛道。

2020年在疫情之下,各白酒龙头均向市场展示出了惊人的韧性,而拉长时间来看,疫情终将会过去,而国内在居民收入持续上升以及大众开始重视健康生活的背景下,“喝老酒喝好酒”的概念已经深入人心,行业消费升级的趋势将会愈演愈烈。目前整个高端白酒总产能只有10万吨左右,仅占1.35%的市场份额,产能明显是不能完全满足消费者需求的,而高端白酒的产能往往需要长时间的沉淀,很难一蹴而就,因此其供不应求在未来很长时间里会是常态,近期茅台使出十八般武艺也无法将批价降温是最好的证明。 

榕树长期看好高端白酒龙头公司,可以预见在5-10年的这个时间维度里,高端白酒在自身产能不断释放以及产品供需失衡不断提价的背景下,会保持长期量价齐升的趋势。展望未来5-10年,我们期待能看到市场头部企业的利润突破千亿。


公司:深圳市榕树投资管理有限公司/风险提示函

地址:深圳市福田区福田街道福安社区福华一路1号深圳大中华国际交易广场东座2302A/邮编:518000

电话:0755-8298 8123  /传真:0755-8298 8123

邮箱:rongshutz@163.com

ICP备案号:粤ICP备16013928号//技术支持:财虎邦/MAP  RSS  XML  URL 

工作时间:8:30AM-5:00PM

公众号二维码
公众号二维码