2001年中国经过十五年的艰苦谈判终于加入了WTO，中国保留了发展中国家的地位，对于农业、汽车等弱势行业和汇率进行了相应时间的保护。2020年11月15日，东盟十国和澳大利亚、中国、日本、韩国、新西兰共同签署RCEP，2022年1月1日正式生效，菲律宾2023年6月2日加入，十五个国家贸易自由区协定进入全面实施的新阶段。

自工业化时代以来，制造业的全球化转移就一直没有停止，20世纪40年代是以美国的制造业为全球中心；20世纪50-70年代是以日本、德国的制造业为全球双核；20世纪80-90年代亚洲四小龙：韩国、台湾、香港、新加坡承接了制造业的转移步伐；进入21世纪中国的近海的长三角、珠三角分别成为全球制造业的中心，在随后的几年里，中部地区的郑州、合肥、武汉、重庆、成都等大型城市凭借劳动力优势成为制造业转移的新区域直至今日。

中国承接两次制造业迁徙转移实属奇迹，长时间成为全球制造业中心给中国的繁荣昌盛带来了好处，但是对全球其他国家的制造业则带来了较大的“虹吸效应”。以美国为首的区域率先对中国进行施压，2018年中美贸易战正式打响，美国对中国的半导体企业华为进行技术管制，对涉军企业进行制裁，同时开始对中国出口美国3000--5500亿美金产品进行加征关税的措施。2023年3月27日美国众议院全票通过认定中国为“发达国家”，一旦中国被确定为发达国家，那么中国在WTO中享受的关税减免、政策补贴、延长磋商期限等优惠待遇就将消失。

新冠疫情、地域冲突带来的意识形态对立加剧了欧美企业对于制造中心区域化风险的担忧。2020年初的新冠疫情全球大爆发，各个国家采取闭关封锁措施，对全球化的制造业分配带来了较大的挑战，对于制造中心在亚洲，销售中心在欧美的企业认识到“去中国制造中心化”的必要性；2022年2月俄乌战争的爆发，欧美企业在俄罗斯的生产、销售全军覆没，更是增加跨国巨头的忧虑，出于对化解地域风险的考虑，分散生产制造基地的行动快马加鞭。

20世纪60年代美国开始发展半导体，20世纪末21世纪初互联网1.0时代到来。在过去的30年中，中国在开放的浪潮中成功抓住了时代的机遇，在互联网2.0时代中国承接了全球顶级企业苹果、特斯拉、英伟达等的产业链配套，在此期间相关企业得到了长足发展，也带动了中国软硬件的发展水准。同时，中国在电动化的领域再次发挥出了中国制造的优势，光伏、动力电池领域涌现出一批世界级的企业。

中国从1990年代开始的大规模的城市化的发展路径，在2020年前后进入到了中后期阶段，中国总人口于2022年正式见顶回落（与此同时，印度超过中国成为全球第一大人口大国），中国过去三十年的“土地财政”受到了严峻的挑战；中国的六十岁以上的老龄人口呈现加速趋势（中国全民医保，政府为降低医药支出开始实行行政医药集采降价措施）。

自2020年以来，中国因为疫情、地缘冲突、意识形态等原因，中国在互联网3.0时代的竞争中，软件、硬件领域受到了多个方面的制约，发展速度落后于全球顶级企业。国与国的竞争更多程度上取决于企业的竞争，企业的科技领先程度决定了经济的兴衰。

2022年2月的俄乌战争，改变了之前的产业配套，欧美等领先科技企业，出于风险的考虑开始在技术输出和生产制造对中国进行了限制；与此同时，中国国内也开始加快相关领域的国产替代计划，加快国有企业的做强做大（牺牲效率、就业、市场为代价）。

目前“去中国制造中心化”对中国经济的负面冲击开始影响中部地区的制造业纵深发展；中国制造作为全球领先企业的产业链的配套有必要走出国门，实现全球化生产、销售配套。在20世纪80年代“去日本制造中心化”的过程中，日本的优势制造企业纷纷走出国门，在销售区域建立适应当地的制造、销售中心，实现了企业的长期稳定发展。

股票市场是经济的先行指标：从2021年2月开始，与城镇化、人口高度相关的一些大型行业——消费、地产、医药（集采）呈现杀估值、杀业绩的趋势；互联网2.0相关的一些行业和企业也因为一些外力因素，股价出现了长周期的下跌趋势。受“去中国制造业中心”的影响，制造业的中上游配套企业的产品价格随着需求放缓而出现大幅下跌——化工行业尤为明显，光伏、动力电池等产业链在2022年下半年也开始进入激烈的价格厮杀。受益于俄乌战争的传统能源公司在2022年年底也开始出现价格的下行松动趋势，相关公司的股价也出现了不小的跌幅。

放眼全球，我们看到美国、日本、印度等区域的资本市场2023年却走出了三年疫情的阴影，尤其是美国资本市场，在连续加息的干扰下，纳斯达克指数依然不断地震荡走高，俨然走出了新一轮经济周期的牛市态势。这一次的资本市场变化也许可以理解为：经济创新、制造业转移的新趋势，对中概股、港股、A股都形成了巨大的“虹吸效应。”

资本市场的中长期趋势是资本选择的结果，我们必须加快全球化配置的思路，加大需求上升区域的配置，降低需求下降地区的配置，同时在需求下降的地方去寻找能够适应环境变化加快全球化配置的企业。20世纪80-90年代，果断走出国门出海美洲、亚洲的丰田汽车就是这样走出日本国内经济下滑的负面冲击，不但实现了长期业绩增长而且还成为了全球第一的燃油车巨头。

作为全球化的投资者一定要明白，一个区域经济的下行是不以人的意志为转移的客观事实，而财富的流动也不会因为人为的干预而停止。在过去三十年中国从一个“区域制造中心”逐步进化到“全球制造中心”，我们在投资上只要寻找到优势产业链上的优势企业就可以“买入并持有”享受企业增长的红利；不管是城镇化的快速发展时代、智能化的手机时代、还是新能源配套发展期间，我们可以轻松的享受产业链快速发展带来的企业增长红利。2022年也许是一个分水岭，我们的投资将面临中国不可避免的城镇化红利结束带来的长期压力，同时我们还要面临“去中国制造中心化”带来的巨大挑战，我们的投资环境也似乎变得没有那么友好。

中国作为全球第二大的经济体，我们自身的体内循环是可以维持一定的经济体量，同时我们的优势制造业正在做全球化的布局，这些全球化的布局可以让企业充分享受经济上行区域带来的盈利增长红利。未来的投资会变得有点困难，但是危与机是并存的。

困难与机遇并存的时代，我们怎么办？我们需要调整过去三十年顺境思维，我们要更加扎实的从产业变迁，从技术迭代中找到能够继续享受全球一体化的优质企业进行配置。未来的中国长期投资之路发生了大的变化，在百年未遇的大变局中，我们应该重新梳理全球产业链的投资机遇并据此调整方向，只要把方向调整正确了，我们就能找到“买入并持有”的优质企业。

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