近日，深圳市榕树投资董事长翟敬勇接受《中国基金报》专访，详细阐述其对2019年A股市场的投资展望，以下为报道全文：

回顾2018年，很多做投资的人都想说一句“再见，再也不见”。全球各大类资产中除了美元，全部是下跌的，A股也创出了继08年以来第二差的成绩，全年上证指数下跌近25%，92%的股票下跌，黑天鹅事件频发，整个私募行业除了量化还有些许正收益，其他或多或少都有浮亏。我们榕树投资唯一欣慰的是，尽管天雷滚滚，但我们始终没有踩雷，这得益于我们这么多年积累的自下而上选企业的经验和能力。

展望2019年，我们认为有大机会，应该是投资大年。

一则，中国股市连续下跌时长已达3年半。我们统计了从2015年6月股灾以来股票的下跌情况，其中下跌幅度超过50%的个股占比达到了71%，跌幅超过60%的个股占比达到58%，不少股票已经处于非常便宜的位置，上市公司股票持有人数急剧下降。各种信息告诉我们，目前持有比空仓风险更低。

二则，导致18年市场跌得如此惨烈的几大因素已经发生了根本性的转变。首先是国内不再提去杆杠，不再需要讨论民营经济地位问题，2018年7月国内去杠杆叫停，10月国家各大高层积极喊话，尤其是习主席召见优秀民营企业代表，肯定民营经济地位。同时央行也一再表态解决民企融资难问题，减税降负等有利于改善居民和企业基本面的政策也在逐步落实。

其次，流动性紧缩问题也有了一定缓解。12月美联储议息会议结果表明联储加息步伐基本接近尾声，人民币压力骤减，国内货币政策空间被打开了。事实上，元旦后我们就看到了央行大力度的降准，我们认为随着时间的推移，宽货币到宽信用可期。再次，冲击18年市场加速下跌的中美贸易战因素，我们认为其边际影响也在逐步减小，而且中美双方谈判亦趋于理性，长期问题有望逐步解决。所以19年A股的系统性风险已经大大下降，个股机会大增。

我们看好的行业和方向，主要有三个：

第一是消费，基于中国14亿人口和40年改革开放积累的巨额财富，尽管经济增速可能放缓，但我们认为优质品牌消费企业将有望迎来持续稳定的业绩增长。

第二是医药，2017年中国60周岁以上老年人口就已经达到2.4亿人，据权威部门预测，到2035年时，中国60岁以上人口数量将突破4亿。人口加速老龄化是我们看好医药行业的根本，尽管短期行业遇到了带量采购等政策的影响，但看长期，我们认为这都是扰动。

第三个大机会我们认为就在即将来临的5G所带来的产业变革：

首先是安防，仅中国在互联网2.0的时候就是7000亿规模，如果到2020年5G在中国铺设进度达到40%到50%，中国的安防就有1.5万亿到2万亿规模；

其次是汽车，2025年大家一定会换一部智能汽车，2017年全球汽车销售量达9.47亿辆，其中电动汽车只有150万辆，中国占77万辆，但今年中国已经突破100万辆。据王传福预测，电动车占比超过3%以后发展会加速，智能汽车的用户达到15%以后也会加速，从15%到30%可能就是一年时间。

另一方面，以前机械时代汽车更换周期是八到十年，但是未来智能时代更换周期将缩短到三至五年。由于所有汽车都是芯片化、智能化，根据摩尔定律三年就是两个摩尔周期，五年就是三个摩尔周期，很多软硬件配置不够就必须更新。

因此，和汽车智能化相关这些领域的公司，值得深挖。还有就是手机，5G来了手机换机潮在未来五年是最确定的；医疗，苹果的iWatch已经可以监测心率了；金融，阿里和腾讯已经走在前面，其他的公司也都在追赶。

2018年尽管市场残酷，但私募行业无论是管理人数量还是管理规模都有一个不错的增长，管理人数量达到了24448家，同比增长8.9%，备案的基金数量达到了74642只，同比增长12.9%，管理规模达到了12.78万亿，同比增长了15%。总得来说资产管理行业在中国仍然是个朝阳行业。随着国内高净值人群数量增长，财富管理的需求在不断地增加。当然我们也看到了截止到2018年底，中基协也办理了14561家私募基金管理人的注销手续，已办理清算的基金有28697只，我们认为私募基金行业也跟其他实体行业一样，进入到一个良性阶段，监管合规趋严，曾经的粗放式增长将逐步走向有质量的增长，优胜劣汰是必然。

榕树投资自2006年成立以来从事资产管理行业十余载，是第一批老牌私募管理机构，坚持“正勤达”的公司文化，秉承价值投资理念，以客户资产安全为第一己任。公司的优秀精英核心团队，拥有多年公私募及证券公司管理经验，遵从“寻找伟大的企业，坚持好股好价”的投资思路，希冀为投资人赚取长期、可持续的财富增长。

来源：中国基金报（Chinafundnews)

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