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榕树投资每周视点 20160624

文章来源:榕树投资发布时间:2016-06-24

一、行业/上市公司新闻/公告
1.澎湃新闻报道安徽多个县市下发“公务接待活动中严禁饮酒”有关通知(即6月17日起,除外事和招商引资工作外,省内公务接待一律不准饮酒),“三公消费”限制再度升级。 
点评:禁酒令再度出现短期对市场情绪有所影响,但预期不会改变本轮龙头复苏。2013-14年白酒行业深度调整期内三公消费已基本挤出,限制升级影响更多的是市场情绪。

2.中青旅:乌镇旅游获桐乡市政府1.91亿元财政补助,用于乌镇古镇保护与旅游开发。 
点评:去年中期乌镇旅游获得3600万左右政府补助,2015年全年也仅获得6000万,今年1.91亿元可谓巨额,若全额计入营业外收入则增厚EPS0.13元,大幅提升今年业绩。政府给予这么大金额的财政补贴侧面说明公司对当地经济带来了极大的促进作用,对公司的认可,巨额的财政补贴有助于公司乌村、濮院等项目的继续推进及乌镇项目的持续改进。

3.复星医药:控股子公司汉霖生技获台湾的药品临床试验函。收到台湾“卫生福利部”关于同意 HLX07(anti-EGFR humanized monoclonal antibody 抗EGFR人源化单克隆抗体)Injection 100mg/5ml进行临床试验的函。
点评:1、该新药为公司自主研发的单克隆抗体生物药的生物类似药,适用于结直肠癌等多种实体癌的治疗。该新药已完成中试生产工艺放大,并在包括抗体分子理化特性、生物学活性、体内外药效、药代及毒理学数据等数十项研究结果。 公司临床预期良好。

2、目前,在中国境内(不包括港澳台地区)EGFR 抑制剂仅有进口西妥昔单抗注射液和国产尼妥珠单抗注射液上市。根据 IMS MIDASTM 资料,2015 年西妥昔单抗注射液和尼妥珠单抗注射液于中国境内的销售额分别约为人民币 2.65 亿元和 2.38 亿元。 

3、目前虽然是暂时获批台湾的临床,但汉霖生技已授权其股东上海复宏汉霖生物技术有限公司(公司之控股子公司)在中国境内申报该新药的临床申请。 

4、在中国包括台湾,肿瘤疾病随着人口老年化、不健康的生活方式等呈现不断增多的趋势,单抗药物具有非常大市场,如果通过临床后,对公司未来业绩有积极作用。

4.恒顺醋业公告公司将于未来三个月内上调主营的经典醋系列产品价格,共19个单品,调价平均幅度在9%左右, 该部分产品2015年销售额约为5亿元。 
点评:公司提价部分产品销售额5亿元,约占营业收入比例38.5%,且今年4、5月份新推出了几款20元左右的新品(香妃醋、苹果醋、蜂蜜醋),预期今年营收及毛利表现较好,从中长期来看,调味品提价和高端化升级是个趋势。此外,一季度公司管理层和大股东增持了股份,对股价的诉求比较强烈。

5.沃尔玛以一号店资产战略入股京东,占比5%,双方达成一系列深度战略合作,通过整合双方在电商和零售领域的巨大优势,为中国消费者提供更优质的商品和服务。京东将拥有1号商城主要资产,包括“1号店”的品牌、网站、APP。沃尔玛将继续经营1号店自营业务,并入驻1号商城。“山姆会员商店”在中国市场获得了巨大的成功,它将在京东平台上开设官方旗舰店。 
点评:此次合作对双方都有非常重大的好处,京东商超相比于天猫超市相对规模较小,且京东有强大的物流网络支撑,沃尔玛实体在国内近年来节节败退,1号店在阿里京东大战后也后续无力,管理层出走,此番合作,有沃尔玛全球采购能力做靠山,京东商超能力显著提升,而沃尔玛让出一号店后可以更集中精力做线下,也有利于双方O2O的推进。但此次合作对永辉造成一定负面影响,此前京东战略入股永辉,希冀在线上线下一体化和生鲜O2O领域有所作为,短期来看,永辉在京东战略合作意义重要性上下降。

6.比亚迪:2016 年 6 月 21 日,比亚迪股份有限公司与青海盐湖工业股份有限公司,深圳市宏达同实业有限公司于“2016 中国·青海绿色发展投资贸易洽谈会”,签署了《盐湖锂资源开发合作框架协议》。 
点评:三方一起成立合资公司,青海盐湖公司占49.5%,比亚迪占48%,宏达占2.5%,此次公司向上游蔓延,也是其新能源产业布局的一颗棋子,因为锂电池的主要原料之一就是碳酸锂,启动规模大概为3万吨碳酸锂。

7.东阿阿胶:华润医药自2016年4月20日至2016年5月5日增持公司股份3047.61万股,占公司已发行总股数的4.66%。公告显示,本次增持完成后,华润医药投资及其一致行动人华润东阿阿胶共计持有公司股份为1.82亿股,占公司已发行总股数的27.8%。
点评:公司继高管增持后再次发布大股东增持,一则显示对公司长期发展的信心,二则大股东实际控制人持股比例相对较低,2015年以来保险引发了不少举牌事件,阿胶作为滋补消费品牌龙头,价值凸显。

8.人福医药:控股子公司 PuraCap Pharmaceutical LLC(“美国普克”,公司持有其72%的股权)收到美国食品药品监督管理局(FDA)关于布洛芬软胶囊的ANDA批准文号。 
点评:1、布洛芬用于缓解轻至中度疼痛如关节痛、神经痛、肌肉痛、偏头痛、头痛、痛经、牙痛,也可用于普通感冒或流行性感冒引起的发热。
2、美国市场:根据汤森路透数据库,2015年度布洛芬所有剂型在美国市场的总销售额约为12亿美元;经公司自行测算,2015年度布洛芬软胶囊在美国市场的总销售额约为2亿美元,主要生产厂商包括PFIZER、 MARKSANS、AMNEAL等。
3、国内市场:根据米内网资料显示,2015年度布洛芬所有剂型的国内样本医院用药金额约为2.5亿元人民币,主要生产厂商包括上海强生制药有限公司、中美天津史克制药有限公司、四川中方制药有限公司等。
4、布洛芬软胶囊获得美国FDA批准文号标志着美国普克具备了在美国市场销售该产品的资格,将对公司拓展美国制剂市场带来积极的影响,是公司布局美国市场的一次进展。

9.长园集团:公司股东大会通过了和鹰科技的现金收购议案。 
点评:收购主要是扩大智能制造的实力,同时也能增厚公司业绩。和鹰在服装行业自动化设备供应商中是有较高行业地位和技术积累和实力的,并且盈利和发展状况很好,符合长园集团的一贯筛选标的标准。工业4.0的实现需要在各个行业落地,和鹰科技是中国服装行业自动化的龙头企业,具有智能工厂解决方案的能力,今年将完成服装行业第一个智能工厂方案。中国服装行业自动化渗透率底,改造空间和国产替代空间大。内部和运泰利主要是技术协同。收购承诺中,16年和17年,扣非后净利润分别不低于15,000万元、20,000万元,16年+17年扣非后利润不低于35,000万元,否则要相应补偿。公司去年年底到今年发债共12亿,加上公司现金流9亿,现金并购没问题。另外,坚瑞消防发行股份并购沃特马已经获得证监会通过,公司原来1亿元购买的11%的沃特马股权可以转为5800万股的坚瑞消防股权,当前坚瑞消防股价18元,公司持股市值10亿左右,锁定一年,一年后减持的话能获得较大现金流。

10.索菲亚:收到证监会关于公司前期非公开发行的批复文件,获准发行不超过31,709,426股新股。 
点评:公司顺利拿到批文有助于募投项目的推进,行业仍然处于高景气状态,公司龙头优势明显。


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