一、市场概况

本周市场触底回升，基建类的周期股表现亮眼，一方面由于前期超跌，另一方面是由于7月23日国务院常务会议上提出的积极的财政政策，基建企业的资金缓解获得了政策的有效支持。预计货币政策将在一定程度进行宽松，去杠杆压力得到有效释放。此外，上周周末长生生物疫苗造假事件持续发酵，引起高层和全社会关注，周一医药类个股全线下挫，市场情绪得到充分宣泄，到周二一些遭到错杀的优质医药个股已陆续回升。目前，市场上基本可以判断2691点将是一个长期的底部区域，随着流动性风险的逐步有效释放，优质的公司经历几个月的震荡调整后，将继续恢复慢牛格局，低估值的蓝筹将存在较大的机会，品牌消费品、医药、互联网、智能汽车等领域都将是未来投资的方向。本周上证涨幅1.57%，深证涨幅0.48%，创业板跌幅0.93%，行业方面基建、钢铁、煤炭涨幅居前，生物医药行业由于受到疫苗事件影响，本周跌幅较大。

二、行业动态

1．食品饮料

1)7月初至今，已有20余家食品饮料上市公司披露半年报预告/快报，总体业绩亮眼，个股延续分化。分子行业来看，白酒、食品综合和调味品板块业绩较好，啤酒、肉制品和软饮料偏弱。白酒板块上半年增长亮眼，古井贡酒、顺鑫农业预计净利润皆有50%以上的增长，老白干酒和舍得酒业甚至同增150%以上；食品综合中的桃李面包和安井食品快报披露净利润增速分别达到43.54和37.30%；调味发酵品中的中炬高新、佳隆股份和安记食品也都有20-60%的增长。但是细分板块中也不乏公司出现业绩下滑、甚至亏损的预告，尤其以啤酒、肉制品和软饮料为主。

2)行业龙头业绩确定性强，且持续成长能力有保障，中报增长较高或者超预期的个股是值得关注的。2018年上半年市场的不确定因素增多，大盘整体呈现震荡下行态势，食品饮料作为兼具防御性和成长性的板块，表现仍然优于大盘，但一定程度上也受到市场情绪的拖累。食品板块内部，前期涨幅较大的子板块和个股经历了不同程度的调整，热点板块和细分高成长个股补涨，板块总体估值回落。食品饮料板块在业绩稳健的情况下，估值的回调恰恰催生了长期投资机会。食品饮料行业具备成长性及相对确定价值，兼具蓝筹龙头优势价值和小品种的成长性，及阶段性热点。从基本面出发，在子行业板块层面，饮料制造子板块中，较为看好白酒子板块的持续性发展；食品加工子板块中，较为看好食品综合的成长性机会。

2.医药生物

疫苗事件爆发，行业竞争格局发生大变革，虽然本次疫苗事件将对行业造成较大的打击，但是疫苗的卫生经济学效应显著，疫苗接种对疾病预防的作用还是很大的，疫苗的需求仍然存在，只是涉事疫苗生产企业在经历本次事件之后，很有可能会被洗牌出局，疫苗行业的竞争格局将发生显著的改变。

（1）对于涉事品种狂犬病疫苗和百白破疫苗，根据2017年中检所批签发数据，长生生物狂犬病疫苗市占率21.39%，排名第二，百白破市占率16.37%，长生生物这两个疫苗品种很有可能会彻底退出，市场上其他的疫苗生产企业有望逐渐蚕食这部分缺失的市场空间。而对于长生生物的其他四个品种，由于公众对长生生物公司已经彻底失去信心，预计长生生物的其他疫苗品种的市占率也将会逐渐下降。同时，今年6月，国家药品监督管理局分别批准了华兰生物及长生生物四价流感病毒裂解疫苗的生产注册申请，此次疫苗事件之后，长生生物的四价流感病毒裂解疫苗的上市很有可能受阻，华兰生物的四价流感病毒裂解疫苗有望在较长的时间内成为国内市场上唯一的四价流感病毒裂解疫苗产品。

（2）未来MAH制度在预防性生物制品领域的落地值得期待。一旦预防性生物制品MAH制度落地，国外重磅疫苗产品就可以在国内委托相关厂商进行生产，大大解决了国外疫苗的产能问题，国内疫苗行业将发生重大变革，倒逼国内疫苗生产企业疫苗研发与质量的提升。疫苗事件暴露行业漏洞，政府加强监管势在必行：针对本次疫苗事件暴露出来的疫苗在生产、销售等环节存在的种种漏洞，政府必然将加强监管与规范，促进整个生产过程的规划化、透明化发展，确保未来疫苗的质量。同时，对比美国在疫苗领域的监管，美国1986年出台的国家儿童疫苗伤害赔偿法案（NCVIA）具有里程碑式的意义，根据NCVIA要求美国成立了疫苗不良反应监测系统（VAERS）、全国疫苗项目办公室（NVPO），并要求向接种者提供“疫苗信息陈述书（VIS）”，奠定了美国疫苗安全管理体系的基本框架。而我国在疫苗生产方面的监管仍不够全面，同时我国至今还未有类似NCVIA的法案出台，儿童接种疫苗后发生不良反应的赔偿机制仍需完善。整体来讲中国的疫苗行业乃至医药行业还需要逐步完善以及存在较大的提升空间。

三、公司动态

1.伊利股份：伊利集团站稳亚洲领先地位并继续向全球乳业领导者目标挺进。荷兰合作银行(RABOBANKNEDERL-ANDS)7月26日公布的“全球乳业20强企业排行榜”显示，伊利集团以2017年超过99亿美元的营收继续蝉联亚洲桂冠，稳居全球乳业前列。此次公布排行榜的荷兰合作银行(RABOBANKNEDERL-ANDS)也是全球最大的专注农业及食品相关产业的机构之一。

点评:

伊利产品创新、国际化等硬实力加速度推进，品牌、企业责任等软实力加速度发展。伊利利用先进的大数据系统，深度洞察消费者需求，进行产品升级和创新，2017年，伊利有11款产品年销售额超过10亿元。伊利加速推进全球织网战略，建立大洋洲生产基地、成立欧洲研发中心，主导中美智慧谷，致力于聚焦全球优质资源，服务消费者。利各方面的加速度发展，更直接地体现在营收业绩的加速度增长上。公开的财报显示，2015年至2017年，伊利营业收入同比增长幅度由10.88%提升至12.29%，2018年第一季度，这一增长幅度更是高达25.1%。伊利出色的营收业绩，使自己在全球乳业中名列前茅，在亚洲乳业更是独领风骚。

2.美的集团：7月26日美的集团首次以集中竞价方式实施回购股份，回购股份数量为1039.53万股，占公司截至2018年7月25日总股本的0.16%，最高成交价为48.4元/股，最低成交价为47.69元/股，支付的总金额约为5亿元。美的集团还表示，后续将依据公司的股份回购方案，继续推动实施股份回购计划。

点评:

对于此次回购股份的目的，是美的集团基于对公司未来发展前景和对公司价值的高度认可，在综合考虑公司近期股票二级市场表现，并结合公司经营情况、主营业务发展前景、公司财务状况以及未来的盈利能力等的基础上，为使股价与公司价值匹配，以自有资金回购公司股份。此次回购彰显了公司对于未来的信心。

3.华兰生物：公司通过互动平台表示，将积极做好四价流感疫苗的生产和销售。目前只有华兰和长生生物获准生产四价流感病毒裂解疫苗，后者已因问题疫苗停产。

点评:

在发生此次长生生物疫苗造假事件后，华兰生物通过互动平台表示，将积极做好四价流感疫苗的生产和销售。华兰生物的主要业务为血液制品和疫苗，血制品是公司最大的营收来源。在疫苗方面，公司目前在上市流感疫苗产品有三价流感病毒裂解疫苗和甲型H1N1 流感 病毒裂解疫苗（单价）两种，另外还有正在临床二期的H7N9流感疫苗（单价），结合此次获批的四价流感裂解疫苗，形成了国内最宽流感疫苗产品线。目前公司具备年产1亿人份单价流感疫苗和3000万人份三价流感疫苗的生 产能力，四价流感疫苗产能也达3000万人份，产能充足。此次长生生物疫苗生产停产后，市场份额将一定程度上被华兰生物抢占。

4.分众传媒：公司公告称将与关联方阿里网络签署业务合作框架协议，阿里巴巴集团和分众传媒集团将在合作协议生效之日起三年内在各相关领域开展总额不超过50亿元的业务合作。在广告投入系统、人脸识别技术应用及OTT智能电视广告等领域进行战略合作，共同探索新零售大趋势下数字营销的模式创新。

点评:

与阿里合建在线广告投放系统，更好融入全域营销体系，有望为公司导入更多广告主预算。阿里全域营销指整合各类可触达消费者的渠道资源，建立全链路、全媒体、全数据、全渠道的营销体系。全域营销基于统一身份ID（淘宝、支付宝账号），把阿里电商和媒体矩阵结合。阿里战略入股分众并共建在线广告投放系统后，有助于公司融入阿里全域营销体系，公司作为体系内仅有的线下生活圈媒体，有望与线上品牌类尤其是效果类广告投放结合互补，预计将获得更多广告主预算。

5.烽火通信：2015年，呼和浩特地铁1、2号线内蒙古大学南校区站正式开工，这不仅是呼和浩特有史以来投资额最大、建设周期最长的基础设施工程，也是内蒙古自治区内首个轨道交通建设项目。近日，烽火成功中标呼和浩特地铁1号线通信系统专用通信和公安通信两个标段，为呼和浩特“地铁时代”的到来贡献力量。

点评:

烽火为呼和浩特地铁1号线提供了19座车站及相关控制中心和车辆段的专用通信系统供货及集成服务，包括但不限于传输、公务电话、专用电话、视频监视、乘客信息、办公自动化 、安防等12个系统来指挥列车运行、组织运输生产、提高运营管理效率和服务质量。烽火子公司烽火星空在大数据安全、大数据监控领域市占率较高，以通信设备传输业务为背书，可以较好发挥数据安全监控的优势，并且数据安全业务为公司贡献的利润在逐年提升，同时也提升了公司的估值，并且随着5G时代的带来，安全业务还有非常广阔的空间。

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