一、市场概况

本周公布的7月份50家重点零售企业的销售额数据同比下降3.9%，显示出当前内需消费呈疲软态势。此外，银行间隔夜加权利率出现断崖式急跌，表明流动性由此前的紧张迅速转变为宽松，判断与此前央行的降准和5020亿MLF有密切联系。本周市场波动较大，上证综指前4日涨跌幅均在1%以上，其中周二涨幅达到2.74%，进一步验证市场在流动性扭转后呈现资金面充裕的特征。本周三大股指全线上扬，其中上证综指上涨2.00%，深证成指上涨2.46%，创业板指上涨2.03%。计算机、通信等创业板新科技行业涨幅居前，纺织和休闲服务有微量下跌。

二、行业动态

医药生物行业：

随着空窗期的结束，中美贸易战摩擦再次升温，中方决定将对美加征关税，加上国内金融风险的不确定性，叠加外部干扰因素，股市表现低迷。同时，医药板块接连出现负面新闻，在“长生生物”等一些黑天鹅事件的影响下，使得医药板块短期内有一定的回调。随着金融政策、货币政策、财政政策的积极调整，虽然短期不确定性仍在，但是中长期而言有望积极向好发展。

医药板块今年一季报扣非净利润增速超过30%的公司占比达到39%，预计中报增长速度依然强劲，基本面并未发生本质上的重大改变，在周期板块前景不明的情况下，有业绩的医药板块具有非常大的吸引力。进入8月份后半年度报告会密集发布，部分基本面优秀的错杀优质股或存在估值修复机会。

下半年，预计国产首个PD-1单抗、首个生物类似药利妥昔单抗、吡咯替尼、国产首个13价肺炎球菌疫苗均有望陆续获批上市。在贸易摩擦加剧的背景下，我国将加速提升国产器械的竞争实力、推动产品的技术升级，国产中高端医疗器械将迎来政策红利期，国产替代进口进程加速。医药商业行业景气度企稳，年内两票制有望在全国推行，随着业绩回暖资金压力逐渐缓和，目前医药商业板块正处于历史估值底部。品牌OTC和零售药店不受医保招标政策的的影响，营销模式转变，集中度持续提升，杂牌药未来会逐渐退出市场。创新药的研发与生产对CRO服务的市场需求，未来将借助高速发展的中国创新药产业，畅享国内创新药高速发展红利。

三、公司动态

1．美的集团：截止2018年8月7日，公司累计回购股份数量为27,018,587股，占公司截止2018年7月30日总股本的0.4071%。

【点评】美的此次回购最高成交价为48.40元/股，最低成交价为42.12元/股，支付的总金额约12.5亿元。在2018年7月23日召开的2018年第一次临时股东大会审议通过了《关于回购部分社会公众股份的预案的议案》，同意公司以集中竞价的方式使用自有资金回购部分公司股份，回购价格为不超过人民币50元/股。本次公司集中回购一方面是因为公司的股价偏低另一方面是因为要进行股权激励，因此在公开市场回购股票。

2．华兰生物：华兰生物四价流感疫苗已在陕西、重庆、湖南、山东中标，具备年产3000万人份四价流感疫苗的生产能力。

【点评】各省市补标工作正在进行中。流感疫苗的接种时间是当年的9月至次年的1月，厂家出货的时间为8月至12月。随着各地补标的推进，在长生疫苗事件后，今年四价流感疫苗变成华兰生物独家供应，有望对其四季度业绩产生较大的推动力。

3.恒瑞医药：公司发布2018年半年度报告，2018年上半年实现营业收入77.61亿元，较上年同期增长22.32%；归母净利润19.10亿元，较上年同期增长21.38%；上半年公司计提股权激励费用1.61亿元，对净利润影响较大，剔除该部分影响，公司扣非净利润实际增长达到24.08%。

【点评】上半年，公司业绩增长基本符合预期，研发投入9.95亿，同比增长了27.26%，研发投入占销售收入比达12.82%，研发费用投入持续加大。研发进展方面，重磅产品有望于年内陆续获批上市：吡咯替尼上市申请处于现场核查，有望于近期获批；PD-1单抗上市申请在审评审批中。恒瑞医药作为国内创新药研发的龙头企业，随着重磅产品的不断收获，未来业绩也会快速增长。目前，整体随近期市场回调后，19年PE已回到合理估值水平。

4.芒果超媒：公司证券名称由快乐购转变为芒果超媒，并变更了公司经营业务范围。

【点评】公司通过重大资产重组的方式获得湖南快乐阳光互动娱乐传媒有限公司、上海芒果互娱科技有限公司、上海天娱传媒有限公司、芒果影视文化有限公司及湖南芒果娱乐有限公司 100%股权，上市公司主营业务将由媒体零售业务拓展至新媒体平台运营、新媒体互动娱乐内容制作及媒体零售全产业链。芒果超媒正式成为A股中唯一一家头部视频平台（芒果TV）上市公司，随着流媒体视频行业的快速发展，未来业绩增长空间巨大。

5.合力泰：小米公司周一时称其零部件供应商合力泰科技（Holitech Technology）将在未来三年在全球第二大智能手机市场——印度投资约2亿美元。小米在一份声明中称，合力泰将在蒂鲁伯蒂市的工厂生产摄像头模块、薄膜晶体管和指纹传感器。合力泰预期将于2019年第一季度开始在印度生产，并目标在三年内为当地创造6000多个就业机会。

6.欧菲科技：公司表示正在研究在印度或海外其他地区设厂的方案。 

【点评】随着印度有计划发展本地移动设备的组装线，印度当局在4月份决定向关键智能手机零部件征收10%的进口税，这些零部件包括密集印制电路板。拥有全球最大增长潜力的手机市场，印度政府通过行政手段加速产业链往印度转移的趋势，对国内手机制造产业链形成长期竞争和挑战的形势。国内市场饱和之下，产业链条存量博弈将会面临继续链洗牌，能够跟随品牌商出海拓展市场的产业链企业才能具有更好的发展前景。而未来投资方向可以集中在具有更大性能特性升级空间的电子零部件公司，比如，1）5G带来手机相关部件升级，天线、陶瓷等； 2）视频应用方向，摄像头升级等；目前，而从国产手机厂商来看，小米4月份也表示希望将自己的全球智能手机零部件制造商放在印度。几乎所有的中国手机厂商都在印度设立了工厂，vivo、OPPO、小米、金立等，就纷纷在印度投资建厂，其中小米已经拥有两座工厂，今年4月份时表示，将在印度再建三家工厂，而更多的建厂与供应链配套的建设均在规划之中。从外资手机品牌厂商看，三星同样将目光与战略重心放到了印度市场，在印度诺伊达建成了印度第二家新的手机工厂，该将实现每年最高 1.2 亿台手机的产量，全球最大。苹果方面，早在去年就重点指定纬创在印度代工新一代iPhone；而富士康目前已在印度安得拉邦的斯里城拥有5座制造工厂，为小米、诺基亚、金立、富可视等厂商每年制造近1500万部智能手机，孟买建厂也在进行中。

7.国轩高科：近日公司表示目前生产经营正常，订单较为充足，各工厂排产情况较为理想，预计全年出货量在5－6GWh左右。

【点评】2017年国轩高科已经具备3GWh三元电芯、7GWh磷酸铁锂电芯的生产能力，出货量3.1Gwh。 2018的预计出货量5-6Gwh对比17年有较大提升。同时，公司产能还在持快速扩张，2018年低产能预计可达到13-14gwh。国内目前动力电池呈现过剩、龙头又非常集中的局面，前三家占市场70以上份额。今年已经看到坚瑞沃能等企业在竞争中倒下的例子，预计后续市场将继续激烈洗牌，具有技术先进、产品质量稳定、跟得上主流技术路线的大规模的电池厂商才能够保留下来，最后剩下8-10Gwh产能以上的3-5家主流厂商。三元已经是比较确定的方向和趋势，虽然17年国轩在三元产能的比例较少，但是后续的产能扩张主要集中在三元，迎合市场发展趋势加大投资。公司有多年电池生产和成功经验，依然看好公司的发展。

8.中际旭创：8月8日，公司发布发布半年报，收入28.3亿，营业利润3.5亿，归母净利3.17亿，收入同比的增速在40-45%，利润同比增速也在50%以上。半年报显示公司现金12亿，占总资产比例15%，长期借款3个亿。

【点评】从业绩的角度，公司业绩的状况增长比较稳定，同比和环比增长都复合以往的增速；从中美贸易战的角度，中美贸易战引发的担忧，杀公司的估值，预计公司18年8-9亿利润，目前来看18年估值在20-25倍，属于超跌的位置；近期公司在中报良好的情况下，下跌幅度角度，主要与公司股票的资金层面的关系，公司的持仓中，大基金持仓比较多，一季度46个机构，二季度30个，7月份也不断有基金在出，其中持仓比较大的兴全基金持股占总股本近4%。待到中美贸易战的钝化以及公司业绩的逐步确认，公司能进行较好的估值修复。

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