3万亿贵不贵?
文章来源：榕树投资发布时间：2021-02-09
今日茅台上涨3.70%，市值突破3万亿大关，再度创下历史新高。截止2021年2月9日，茅台开年至今累计上涨22.94%，领军食品饮料板块。榕树投资董事长翟敬勇自2004年开始调研茅台，至今已对其保持了长达16年的跟踪与调研。董事长翟敬勇于2006年首次提出茅台是“巨人品牌，婴儿企业”，在茅台处于“婴儿”状态的时候，就已精准定位了茅台是一家满足稀缺、垄断、永续现金流三要素的完美价值投资标的，并于2006年榕树投资成立之初开始重度参与，目前依然是重点标的之一。
早在2006年参加股东大会时，董事长翟敬勇就高度看好茅台公司的价值，在2006年就对茅台的长期价值进行了极有穿透力的估算，认为2025年茅台将会有600亿以上净利润，市值将超过一万亿。
2006年股东大会纪要摘选：
“茅台是非常透明化的企业，公司的运作非常规范。公司的个人事情不会影响公司的生产经营和发展。公司新的两万吨产能确定，可以保证公司的销量达到4万吨。销量达到4万吨要到2025年。也就是说从保守的角度来看，茅台销量高速扩张还有20年时间。公司的产品定位：高端市场，高端白酒的价格会随着通货膨胀的上升而上涨，茅台过去8年价格基本上7.5%的复合增长。茅台酒的严重供不应求决定了今年明年将继续高速增长，预计07、08年将保持40%以上的复合增长。未来二十年保持20%的复合增长是没有问题的。2025年茅台将会有600亿以上净利润，市值将超过一万亿。公司的人事危机已经过去，投资公司的时机又来临了。”（链接：深耕价值|06年茅台年度股东大会调研回顾）
董事长翟敬勇与茅台灵魂人物季克良先生合影
董事长翟敬勇与袁董事长合影
虽然茅台拥有全中国最顶级的商业模式，但在企业长期的发展中，优秀的企业文化也是同等重要的。在茅台2019年度股东大会上，换届后的管理层取消了互动环节以及股东原价购酒的活动，针对以上现象，董事长翟敬勇主动留下新任茅台董事长高卫东，并代表中小股东对管理层提出了本次股东大会的唯一问题。榕树认为茅台是一家能够永续存在的公司，而在企业文化、股东文化出现问题的时候，作为股东，榕树有义务站出来帮助公司纠偏，榕树希望陪伴伟大企业的长期成长。
2019年茅台股东大会提问
深圳榕树投资始终认为，茅台仍处于企业发展的青少年时期，未来5年茅台有望在2020年的基础上实现销量、出厂价双翻倍，届时茅台的净利润将会站上千亿，因此就目前茅台3万亿的市值来看仍处于合理的估值区间。
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