一、市场观点

本周国际方面，中美双方领导人在G20峰会会面以后，中美关系有缓解的趋势，部分美企开始恢复对华为的供货，部分输美商品也得到了美方为期一年的豁免，但实体清单依然保持不变。中美本次虽然重返谈判桌，但真正达成协议对于中美双方仍然任重道远。本周四美联储主席出席美国众议院金融服务委员会听证会时表态，由于贸易局势紧张和全球经济增长放缓，美国经济正面临一系列不确定性，美联储将采取必要行动支持经济持续增长。美联储偏鸽派的言论加强了市场对降息的预期。国内方面，统计局7月10日公布了6月物价数据，CPI与上月持平同比增长2.7%；PPI同比增长0%，前值0.6%。6月数据基本符合市场预期，展望未来CPI经过年中高点后有望全年保持在3%以的内温和通胀水平；PPI在全球需求偏弱的环境下仍然面临通缩压力。本周上证指数报收2930点，下跌2.67%；深证成指报收9213点，下跌2.43%；创业板指报收1518点，下跌1.92%。本周申万28个行业板块中仅休闲服务一个板块微涨0.02%，其余板块皆有不同程度下跌，其中通信、计算机、有色金属、汽车以及钢铁下跌幅度较大。

二、公司动态

1.腾讯控股：腾讯发布股权授予公告，包括认购权和股权奖励。

【点评】此次股权授予，其中认股权是2017年发出，认股权的行使价为359港币，合计发出218.89万股，而目前为每股351港币，因此该认股权目前没有套利空间。另外，公司在2019年7月8日将2115万股授予1.8万名员工做为股权奖励，按当前股价计算每人可分得42万元。在此之前2018年8月至2019年6月公司合计做出了1302万股的股权奖励，而本次7月8日当日就做出2115万股股权奖励，从侧面表明公司认为短期内股价处于较低位置，因此此时发行新股公司支付的价格较低，有利于公司节省股权激励成本。本次增发新股约占总股本的0.359%，而本次增发新股公司需要支付的金额为74亿港币，占2018年公司总收入的2%，对2019年公司收入会有一定的影响。

2.恒瑞医药：公司发布公告，子公司成都盛迪医药的醋酸阿比特龙片收到《药品注册批件》，成为国内首家获批的阿比特龙仿制药。

【点评】阿比特龙（商品名Zytiga）为强生研制，最初于2011年在美国获批上市。该药物为雄激素生物合成抑制剂，目前已获批与泼尼松合用于转移去势抵抗性前列腺癌（mCRPC)的一线治疗。2018年全年销售额达35亿美元，与辉瑞/Astellas的Xtandi（恩杂鲁胺）为全球最畅销的两款前列腺癌药物，2019年第一季度阿比特龙全球销售额约为72634万美元，美国销售额约为25228万美元，国内销售额约为2383万美元。阿比特龙于2015年在中国获批上市，2017年通过谈判降价53%左右纳入国家医保。PDB数据显示，阿比特龙2018年在中国样本医院销售额已达3.5亿人民币，实际销售额预计在10亿左右，目前仍处于快速放量中。前列腺癌是近十年来国内男性发病增速最快的肿瘤，每年约6万前列腺癌新发病患者。随着仿制药获批后价格进一步降低，阿比特龙在国内渗透率有望大幅提升，未来市场空间预计超过30亿。恒瑞有望凭借首仿先发优势占据30%左右的市场份额，成为销售峰值近10亿的品种。阿比特龙获批标志着公司在前列腺癌领域布局逐步丰富，进一步增强了在该治疗领域的竞争优势。

3.中兴通讯：公司公告公司就深圳湾超级总部基地与深圳市万科发展有限公司签订补充协议，公司与万科同意对双方在本次合作中的相关安排进行调整及细化。本次合作完成后，预计项目全周期集团确认税前利润合计约为30亿元至33亿元，其中2019年确认税前利润约为26亿元至29亿元，其余分布在2020年至2022年。

【点评】在18年一季度的股东大会上，公司就通过决议与万科合作开发在前海地区土地，目前来看项目进展相对顺利。此次带来30-33亿元的利润，对于公司的现金流补充以及研发投入是有较大补充作用。公司在MWC会议上宣布获得25个5G合同以及与超过60家运营商合作，随着5G建设步伐的加快，公司主营业务带来的业绩也将逐步体现。

4.通宇通讯：公司发布半年度业绩预告，预计今年上半年净利润4800万元–5600万元，同比增长19.60%-39.53%；签订《股权转让及增资协议》，公司获西安星恒通40%股权补偿。

【点评】通宇通讯主要是给中兴通讯以及爱立信供货5G天线，并且已经在批量出货了，受益5G的建设。中报业绩增长较快有两方面的原因：一是去年2季度由于中兴事件影响，2季度、3季度的基数都相对较低；二是因为4G的订单并没有减少很多并且5G的订单开始逐渐出量，国外的4G订单较好，且毛利较高，主要是国外的一些运营商和设备商。

5.酒鬼酒：公司对外发布2019年半年度业绩快报公司实现营业总收入为7.09亿元，同比增长35.41%；实现归属于上市公司股东的净利润1.56亿元，同比增长36.34%。公司表示，公司营业收入及净利润实现两位数增长，主要得益于内参酒及酒鬼酒系列产品销售收入增长。

【点评】公司是白酒板块第一家发布半年预报的公司，从报告来看营业收入7亿元，归母净利润1.56亿元，同比增长35.41%/36.34%。单二季度营收和利润分别为3.63亿元/0.83亿元，同比增长40.6%/62.7%，有超预期增长。此前预期公司高端内参酒处于开疆辟土阶段，费用率前两个季度可能会比较高，但二季度利润增速与营收基本同步，超出了此前的预期。公司主要看点是高端线毛利率达到94%的内参酒，目前终端售价线下大概在1000元线上1200-1500元不等，一季度销量97吨，全年目标300吨。今年1-2月内参酒的销量已经达到去年全年销售额的一半，从收入来看可以推测出3-6月份内参酒是在持续放量的，假设2019年全年增速保持在35%利润大概是3亿元左右，对应2019年PE27x，考虑到35%以上的营收利润增速，还有上涨的空间。对于公司业绩仍需要调研确定几个问题：1、公司二季度表现超过春节一季度的原因；2、出厂价、批价、返点力度；3、二季度持续放量是否有向渠道进一步挤压的可能。

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