榕树投资每周视点 20160826
文章来源：榕树投资发布时间：2016-08-26
一、行业/上市公司新闻/公告
1.长园集团：2016年上半年归母净利2.7亿，同比+79.49%；营收24.24亿，同+53.95%；基本每股收益为0.2478元，较上年同期增74.26%。扣非后2.42亿，同比+163%；总资产112亿，比上年度末+20%。
点评：净利润增幅明显高于营业收入增幅，主要是由于智能工厂装备板块利润率明显高于原有板块平均利润率，以及投资收益加大所致。报告期内，公司重点加强了智能工厂装备板块业务打造，完成了和鹰科技80%股份的收购，完成了道源实业20%股份的并购。
三大板块业务情况：
1）电动汽车相关材料及其他功能材料，收入6.92亿，同比+2.75% 毛利38.67%；
2）智能工厂装备，收入6.7亿，新增业务，毛利38.46%；
3）智能电网设备，收入10.3亿，同比+17.58%，毛利44.63%
费用情况：
1）销售费用：2.5亿，同比+19.6% ，变动原因，并表和业务发展，营收上升相关费用大幅增加。
2）管理费用：4.34亿 同比+46.62% 员工工资奖金，研发支出、股权激励上升。包括并表增加的费用。
3.皇氏集团半年报：营收11亿，同比增长64.21%，净利润1.01亿，同比增长78.3%。
点评：其中乳业收入超过5亿，依然保持6%的增长，皇氏是国内最大的水牛奶技术研究和产品生产加工企业，控制了广西80%可控奶源。影视传媒板块实现180%的增长，上半年御嘉影视的主要作品就是《我爱男保姆》，网络点击率达4.5亿次，另外目前还有几部电视剧已经进入后期制作准备阶段，预计最快三季度会出来，最近涨幅较大，主要是炒作万达私有化概念。
4.恒顺醋业半年报：上半年实现营业收入6.94亿，同比增长7.08%，归母净利润0.76亿元，同比减少58%，扣非后7266.42万元，同比增长27.37%。
点评：上半年收入6.94亿元，增长7.08%，其中二季度3.35亿元，增长6.21%，调味品收入6.46亿元，增长10.23%，主力黑醋增长14.27%，白醋增长7%，料酒增长11%左右，白醋和料酒由于换包装和提价增速有所放缓。毛利率提升0.28pct达到41.98%，但期间费用率大幅提高2.26个pct，其中销售费用率提高个1.64pct，管理费用率提高1.53pct，归母净利润0.76亿元，下降58%主要是由于去年一季度出售股权投资收益较高，其中扣除非净利润0.73 亿元，增长27.37%。公司6月21日公告将于未来三个月内上调部分产品的价格，此次涉及提价的产品为公司主营的经典醋系列，共19个单品，调价平均幅度在9%左右。预计将带动公司四季度调味品收入，预计提价将对16年下半年和17年的收入毛利贡献产生比较大的影响。
5.康弘药业：营业收入1,164,425,414.31元，同比增长30.68 %；实现归属于上市公司股东净利润178,136,013.50元， 同比增长39.14%。
点评：1、 收入保持快速增长，特别是康柏西普销售不断加快，收入保持102%的增长，大约销售4.5-5万支。康柏西普收入高速增加，产生规模效应，摊薄单位成本，毛利率上升接近5%。
（1）中国黄斑变性的市场在不断做大。2012年雷珠单抗年销量7000多支，2013年是3万多支。到了2014年，康柏西普上市，整个市场销量增加到6万多支，其中雷珠单抗5万支左右，康柏西普1万多支。2015年，整体市场销量攀升至大约12万只，比2014年的增幅超过100%。相信2016年康柏西普的销量有望翻倍。
（2）康柏西普的市场占比在不断增加。根据IMS的数据，2016年第一季度，朗沐与竞争对手在样本医院的使用数量占比已经是47%：53%，销售进展非常快。这也意味2016年截至到目前销售额早已超过亿元的朗沐，增长已经翻番。根据上半年2.23亿的销售收入，若不出意外，朗沐2016年的销售额或能突破5亿元，大概10万支，同比增长100%。
1）中枢神经系统领域：申请用于治疗 阿尔茨海默症（Alzheimer’s disease, AD)的盐酸多奈哌齐片已获国家食品药品监督管理总局下发的《药物临床试验批件》； 另一用于治疗AD的新药KH110也正处于研发阶段；
2）消化系统领域：治疗结直肠及其他器官肿瘤且拥有国际发明专利的1 类生物新药KH903正在完成Ic期临床研究及Ⅱ期临床研究准备；公司申请的艾司奥美拉唑镁肠溶胶囊已获CFDA下发的《药物临床试验批件》；
3)在其他领域：处于研发阶段的产品包括拥有国际专利的治疗性肿瘤疫苗1类生物新药KH901等。
3、公司预计1-9月，净利润增长速度在20%—50%之间，上半年利润增长39%，我个人预计全年净利润增速可以保持40%左右的增长。
6.万达院线：传与韩国CJ CGV院线合作，打造高端电影品牌形象。
点评：传万达院线与韩国CJ集团即将达成战略合作，双方约定就CGV影院加盟万达院线、CGV影院映前广告代理、4DX影院建设等事项开展合作。此举将进一步增强院线公司在影院终端的优势，扩大映前广告市场份额，以及持续打造高端电影终端连锁服务的品牌形象。CGV主打高端精品影院，最早在2006年就已经进入中国市场，但是直到今年一季度才实现93亿韩元的盈利，实现了10年来首次盈利，等慢慢情况好转后，CGV打算加速在中国地区的扩张，未来可能会以每年30-40家新店的速度扩张，如果此次合作谈妥，将会是万达首次以加盟形式引入万达之外的影院。
7.顺网科技：公司发布2016年中报，上半年营业收入为6.86亿元，同比增长71.3%；归属于上市公司股东的净利润为2.5亿元，同比增长147%，达到业绩预告上限。
点评：1）公司网络广告及推广服务收入为1.96亿，同比增长30.3%，营业成本同比下降28.6%，主要受益于公司技术改进带来的广告运营效率的提升。2）游戏运营服务收入为3.56亿，同比增长98%，主要受益于浮云和网页游戏精品化运营的增长。
8.黄山旅游半年报：营收7.32亿元，增长11.57%，归母净利润1.75亿元，增长40.91%，扣非后业绩增长43.79%。
点评：上半年接待进山游客141.53万人，同比增长8.83%，其中受雨水天气及老年人群免票年龄由70岁下移至65岁影响（2016年3月1日），Q2单季客流下滑5.14%。公司整体毛利率提升4.65pct，主要是酒店毛利率提升了7.27个百分点，旅行社也提升了4.16个百分点。
公司同时公告拟以自有资金200万元与天津赛富盛元共同出资成立基金管理公司，注册资本1000万元，天津赛富盛元占比80%，公司占比20%，成立黄山赛富旅游文化产业发展基金，总规模10亿元，首期6亿元，公司作为劣后级LP出资2亿，剩余资金由基金管理公司募集，投资大旅游产业项目，包括旅游资产、消费、文化、体育、信息服务、电子商务等领域。公司新管理层上来后，动作较多，包括引进祥源控股作为战投，景区类个股本身确定性较强，现金流良好，是较好的防御品种。
9.科华生物半年报：营业收入 69,012.92 万元，同比增长 19.06%，实现归属于母公司净利润 13,807.66 万元，同比增长 10.46%，扣除去年同期出售检验医学股权产生的股权转让收益因素后净利润同比增长 32.18%。
点评：1）收入恢复增长，相比去年同期负增长3.67%。
（1）持续加大新产品的研发投入，重点推进化学发光产品的研发，继续完善已有甲功、肿瘤、传染病系列的检测产品，开发性激素、心肌系列检测项目；
（2）促进分子诊断技术及其应用的可持续发展，进一步完善血筛产品。血筛业务目前已覆盖 15 个省市 60 余家终端客户，其中包含 11 家省市级血液中心。今年上半年分子诊断试剂销售同比增长 135%。
（3）完成临床核酸全自动系统的优化，扩大与设备供应商的技术合作范围，积累系统开发、集成、测试、验证和维修经验；
（4）加快高危型 HPV 核酸等传染病检测项目注册进展。
2）研发：上半年继续推进新产品注册工作，已有 21 项产品获得注册证，涵盖化学发光、临床生化、 胶体金等不同的研发产品线，同时有 12 个项目进入注册受理。目前，公司化学发光累计获得 28 项新产品注册证书。
3）销售方面，继续加大内部资源整合，持续加强营销团队建设，优化市场策略。随着分级诊疗政策覆盖市场范围逐步扩大，诊疗业务市场需求增加，发挥已有渠道和终端市场覆盖优势，实现了自产仪器业务销售9%增长，生化试剂业务销售14%增长，酶免试剂业务销售8%增长。
4）出口WHO的产品将加快通过审批，恢复出口：去年公司出口业务因个别原材料供应商违约的原因继续受到影响，目前已就相关工艺变更审批事项达成一致，并于今年 3 月完成了 WHO 对公司的现场审查和技术文档的审核。目前公司正加紧与 WHO 的沟通， 积极推进审批进程，争取尽快通过审批并恢复出口业务。
5）收入质量堪忧：经营活动现金流4836万元，远低于净利润的1.37亿元，主要是增加1亿人民币的应收项目账款。也说明，竞争激烈，账期拉长。
6）公司公告预期1-9月归属母公司净利润在-10%-20%之间。根据WIND的一致预测，2016/2017/2018年净利润分别为2.54/2.98/3.53亿元人民币，同比增长20.5%/17.5%/18.5%，对应PE 42/36/30。
10.歌力思半年报：收入3.98亿，同比增长9.45%，归属上市公司股东净利润4,855万，同比下滑26.13%。
点评：公司主品牌歌力思门店354家，收入下滑5%至3.41亿，考虑到净增了7家门店，同店下滑力度超过5%。收购的Ed Hardy并表两个月（5、6月份），收入0.49亿，同比增长60.86%，毛利0.36亿，合并净利润0.2亿，LAUREL自4月起，新开6家，收入375万，目前单月约40万收入，高于歌力思主品牌。考虑到Ed Hardy带来的1400万左右净利、股权激励费用1000万、Laurel投入近2000万、总体净利润下降约1500万，表明歌力思主品牌净利润下滑在10%左右。公司目前市值80多亿，从单品牌歌力思发展角度来看还是偏贵，但从时尚产业集团以及新收购品牌的表现来看，2017年27/28倍PE也还算可以。
免责申明：本报告版权归深圳榕树投资管理有限公司（以下简称“本公司”）所有，未经许可任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司发布的完整报告为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该资料及信息的 完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断， 在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司可能会持有 本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易。本公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。
1.长园集团：2016年上半年归母净利2.7亿，同比+79.49%；营收24.24亿，同+53.95%；基本每股收益为0.2478元，较上年同期增74.26%。扣非后2.42亿，同比+163%；总资产112亿，比上年度末+20%。
点评：净利润增幅明显高于营业收入增幅，主要是由于智能工厂装备板块利润率明显高于原有板块平均利润率，以及投资收益加大所致。报告期内，公司重点加强了智能工厂装备板块业务打造，完成了和鹰科技80%股份的收购，完成了道源实业20%股份的并购。
三大板块业务情况：
1）电动汽车相关材料及其他功能材料，收入6.92亿，同比+2.75% 毛利38.67%；
2）智能工厂装备，收入6.7亿，新增业务，毛利38.46%；
3）智能电网设备，收入10.3亿，同比+17.58%，毛利44.63%
费用情况：
1）销售费用：2.5亿，同比+19.6% ，变动原因，并表和业务发展，营收上升相关费用大幅增加。
2）管理费用：4.34亿 同比+46.62% 员工工资奖金，研发支出、股权激励上升。包括并表增加的费用。
3）财务费用：0.46亿 同比-27.7%；变动原因：汇兑收益上升和利息支出下降所致。
公司今年电动汽车相关业务收入增长由于新扩产产能未完成，增长慢下来了。但明年新增一倍的产能投产，将给这块业务有加大贡献。相关产品可能进入特斯拉供应链，工业Model3.
智能工厂装备方面，A客户今年并不是大年，该客户今年选择更多的升级设备而不是替换设备，所有产业链上自动化设备供应商日子并不好过，但运泰利抓住客户产品新特性的需求切入新增市场，保持良好增长。明年A客户预期变动较大，是大年的到来，公司这块业务会有比较好的增长保证。收购的和鹰科技和道源实业在下半年和明年持续帮助公司增厚利润，利润保持稳定增长。
在A股的自动化装备公司里面质地非常好，实力非常强，而估值是相对比较低的，所涉及领域都是出于成长并高速发展的极端，高度关注。
2.探路者中报：实现营收10.9亿，同比增长61%，归母净利润0.94亿，同比下滑24%。
点评：户外用品收入6.8亿，同比增长1%，归母净利润1.2亿，旅行服务业务收入4亿，亏损1638万，其中易游天下亏损700万。受去库存影响户外用品毛利率下降2pct至49%，旅游业务易游天下以批发为主，毛利率较低仅为4.6%。公司销售费用率下降1.8pct至15%，管理费用率提升1.4pct至10%，净利率下降10pct至8.7%。收入增长和利润下滑主要源于4家加盟商与山水风尚的并表。户外用品去库存导致资产负债表恶化，存货比年初增加0.5亿至5.9亿，应收账款比年初增加0.5亿至2.2亿。旅游业务并表导致经营性现金流净额同比下降32%至-2.2亿。
绿野网上半年新增用户30万人，实现活动报名约73万人次。公司投资3亿启动绿野中国计划，将在全国20个核心城市通过绿野合伙人形式建立全国分站，实现绿野的区域扩张，以及更好的场景化社区电商变现。公司总体处在转型期，能否摸索到一条通向罗马的道路还需观察。3.皇氏集团半年报：营收11亿，同比增长64.21%，净利润1.01亿，同比增长78.3%。
点评：其中乳业收入超过5亿，依然保持6%的增长，皇氏是国内最大的水牛奶技术研究和产品生产加工企业，控制了广西80%可控奶源。影视传媒板块实现180%的增长，上半年御嘉影视的主要作品就是《我爱男保姆》，网络点击率达4.5亿次，另外目前还有几部电视剧已经进入后期制作准备阶段，预计最快三季度会出来，最近涨幅较大，主要是炒作万达私有化概念。
4.恒顺醋业半年报：上半年实现营业收入6.94亿，同比增长7.08%，归母净利润0.76亿元，同比减少58%，扣非后7266.42万元，同比增长27.37%。
点评：上半年收入6.94亿元，增长7.08%，其中二季度3.35亿元，增长6.21%，调味品收入6.46亿元，增长10.23%，主力黑醋增长14.27%，白醋增长7%，料酒增长11%左右，白醋和料酒由于换包装和提价增速有所放缓。毛利率提升0.28pct达到41.98%，但期间费用率大幅提高2.26个pct，其中销售费用率提高个1.64pct，管理费用率提高1.53pct，归母净利润0.76亿元，下降58%主要是由于去年一季度出售股权投资收益较高，其中扣除非净利润0.73 亿元，增长27.37%。公司6月21日公告将于未来三个月内上调部分产品的价格，此次涉及提价的产品为公司主营的经典醋系列，共19个单品，调价平均幅度在9%左右。预计将带动公司四季度调味品收入，预计提价将对16年下半年和17年的收入毛利贡献产生比较大的影响。
5.康弘药业：营业收入1,164,425,414.31元，同比增长30.68 %；实现归属于上市公司股东净利润178,136,013.50元， 同比增长39.14%。
点评：1、 收入保持快速增长，特别是康柏西普销售不断加快，收入保持102%的增长，大约销售4.5-5万支。康柏西普收入高速增加，产生规模效应，摊薄单位成本，毛利率上升接近5%。
（1）中国黄斑变性的市场在不断做大。2012年雷珠单抗年销量7000多支，2013年是3万多支。到了2014年，康柏西普上市，整个市场销量增加到6万多支，其中雷珠单抗5万支左右，康柏西普1万多支。2015年，整体市场销量攀升至大约12万只，比2014年的增幅超过100%。相信2016年康柏西普的销量有望翻倍。
（2）康柏西普的市场占比在不断增加。根据IMS的数据，2016年第一季度，朗沐与竞争对手在样本医院的使用数量占比已经是47%：53%，销售进展非常快。这也意味2016年截至到目前销售额早已超过亿元的朗沐，增长已经翻番。根据上半年2.23亿的销售收入，若不出意外，朗沐2016年的销售额或能突破5亿元，大概10万支，同比增长100%。
（3）康柏西普待开发市场巨大：按照流行病学的统计显示，目前康柏西普和雷珠单抗只覆盖到中国湿性年龄相关性黄斑变性患者的10%，巨大的市场空间等待挖掘。
（4）新的适应症不断增加或研发当中。① 继发于病理性近视的脉络膜新生血管治疗这一新增适应症已收到四川省食品药品监督管理局下发的药品注册申请受理通知书，估计今年年底会获得批文，比之前预测2017年获批要提前。② 其他适应症处于待开发阶段，预计还是按照2017/2018年获批另外2个适应症。
2、研发投入开支保持高速增长，同比增长47%。产品研发（除康柏西普外）也在不断进行当中。1）中枢神经系统领域：申请用于治疗 阿尔茨海默症（Alzheimer’s disease, AD)的盐酸多奈哌齐片已获国家食品药品监督管理总局下发的《药物临床试验批件》； 另一用于治疗AD的新药KH110也正处于研发阶段；
2）消化系统领域：治疗结直肠及其他器官肿瘤且拥有国际发明专利的1 类生物新药KH903正在完成Ic期临床研究及Ⅱ期临床研究准备；公司申请的艾司奥美拉唑镁肠溶胶囊已获CFDA下发的《药物临床试验批件》；
3)在其他领域：处于研发阶段的产品包括拥有国际专利的治疗性肿瘤疫苗1类生物新药KH901等。
3、公司预计1-9月，净利润增长速度在20%—50%之间，上半年利润增长39%，我个人预计全年净利润增速可以保持40%左右的增长。
6.万达院线：传与韩国CJ CGV院线合作，打造高端电影品牌形象。
点评：传万达院线与韩国CJ集团即将达成战略合作，双方约定就CGV影院加盟万达院线、CGV影院映前广告代理、4DX影院建设等事项开展合作。此举将进一步增强院线公司在影院终端的优势，扩大映前广告市场份额，以及持续打造高端电影终端连锁服务的品牌形象。CGV主打高端精品影院，最早在2006年就已经进入中国市场，但是直到今年一季度才实现93亿韩元的盈利，实现了10年来首次盈利，等慢慢情况好转后，CGV打算加速在中国地区的扩张，未来可能会以每年30-40家新店的速度扩张，如果此次合作谈妥，将会是万达首次以加盟形式引入万达之外的影院。
7.顺网科技：公司发布2016年中报，上半年营业收入为6.86亿元，同比增长71.3%；归属于上市公司股东的净利润为2.5亿元，同比增长147%，达到业绩预告上限。
点评：1）公司网络广告及推广服务收入为1.96亿，同比增长30.3%，营业成本同比下降28.6%，主要受益于公司技术改进带来的广告运营效率的提升。2）游戏运营服务收入为3.56亿，同比增长98%，主要受益于浮云和网页游戏精品化运营的增长。
8.黄山旅游半年报：营收7.32亿元，增长11.57%，归母净利润1.75亿元，增长40.91%，扣非后业绩增长43.79%。
点评：上半年接待进山游客141.53万人，同比增长8.83%，其中受雨水天气及老年人群免票年龄由70岁下移至65岁影响（2016年3月1日），Q2单季客流下滑5.14%。公司整体毛利率提升4.65pct，主要是酒店毛利率提升了7.27个百分点，旅行社也提升了4.16个百分点。
公司同时公告拟以自有资金200万元与天津赛富盛元共同出资成立基金管理公司，注册资本1000万元，天津赛富盛元占比80%，公司占比20%，成立黄山赛富旅游文化产业发展基金，总规模10亿元，首期6亿元，公司作为劣后级LP出资2亿，剩余资金由基金管理公司募集，投资大旅游产业项目，包括旅游资产、消费、文化、体育、信息服务、电子商务等领域。公司新管理层上来后，动作较多，包括引进祥源控股作为战投，景区类个股本身确定性较强，现金流良好，是较好的防御品种。
9.科华生物半年报：营业收入 69,012.92 万元，同比增长 19.06%，实现归属于母公司净利润 13,807.66 万元，同比增长 10.46%，扣除去年同期出售检验医学股权产生的股权转让收益因素后净利润同比增长 32.18%。
点评：1）收入恢复增长，相比去年同期负增长3.67%。
（1）持续加大新产品的研发投入，重点推进化学发光产品的研发，继续完善已有甲功、肿瘤、传染病系列的检测产品，开发性激素、心肌系列检测项目；
（2）促进分子诊断技术及其应用的可持续发展，进一步完善血筛产品。血筛业务目前已覆盖 15 个省市 60 余家终端客户，其中包含 11 家省市级血液中心。今年上半年分子诊断试剂销售同比增长 135%。
（3）完成临床核酸全自动系统的优化，扩大与设备供应商的技术合作范围，积累系统开发、集成、测试、验证和维修经验；
（4）加快高危型 HPV 核酸等传染病检测项目注册进展。
2）研发：上半年继续推进新产品注册工作，已有 21 项产品获得注册证，涵盖化学发光、临床生化、 胶体金等不同的研发产品线，同时有 12 个项目进入注册受理。目前，公司化学发光累计获得 28 项新产品注册证书。
3）销售方面，继续加大内部资源整合，持续加强营销团队建设，优化市场策略。随着分级诊疗政策覆盖市场范围逐步扩大，诊疗业务市场需求增加，发挥已有渠道和终端市场覆盖优势，实现了自产仪器业务销售9%增长，生化试剂业务销售14%增长，酶免试剂业务销售8%增长。
4）出口WHO的产品将加快通过审批，恢复出口：去年公司出口业务因个别原材料供应商违约的原因继续受到影响，目前已就相关工艺变更审批事项达成一致，并于今年 3 月完成了 WHO 对公司的现场审查和技术文档的审核。目前公司正加紧与 WHO 的沟通， 积极推进审批进程，争取尽快通过审批并恢复出口业务。
5）收入质量堪忧：经营活动现金流4836万元，远低于净利润的1.37亿元，主要是增加1亿人民币的应收项目账款。也说明，竞争激烈，账期拉长。
6）公司公告预期1-9月归属母公司净利润在-10%-20%之间。根据WIND的一致预测，2016/2017/2018年净利润分别为2.54/2.98/3.53亿元人民币，同比增长20.5%/17.5%/18.5%，对应PE 42/36/30。
10.歌力思半年报：收入3.98亿，同比增长9.45%，归属上市公司股东净利润4,855万，同比下滑26.13%。
点评：公司主品牌歌力思门店354家，收入下滑5%至3.41亿，考虑到净增了7家门店，同店下滑力度超过5%。收购的Ed Hardy并表两个月（5、6月份），收入0.49亿，同比增长60.86%，毛利0.36亿，合并净利润0.2亿，LAUREL自4月起，新开6家，收入375万，目前单月约40万收入，高于歌力思主品牌。考虑到Ed Hardy带来的1400万左右净利、股权激励费用1000万、Laurel投入近2000万、总体净利润下降约1500万，表明歌力思主品牌净利润下滑在10%左右。公司目前市值80多亿，从单品牌歌力思发展角度来看还是偏贵，但从时尚产业集团以及新收购品牌的表现来看，2017年27/28倍PE也还算可以。
免责申明：本报告版权归深圳榕树投资管理有限公司（以下简称“本公司”）所有，未经许可任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司发布的完整报告为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该资料及信息的 完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断， 在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司可能会持有 本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易。本公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。
