在2025年举办的格隆汇夏季投资峰会上，榕树投资的创始人翟敬勇先生发表了题为《新质生产力驱动下资本整合新逻辑》的演讲。翟敬勇先生指出，中国正经历人口结构、产业格局以及金融环境的深刻变革，这些变革将重塑未来十年的投资逻辑。

         中国经济与文化的全球扩张

翟总认为，2025—2026年中国资本市场将复制2006—2008年的犀利走势，当前仅是开始。他通过对国内外企业的走访，发现中国企业在全球竞争中展现出强大优势，尤其是在新能源、科技等领域。欧洲市场在中国企业面前已无招架之力，而东南亚、非洲等地区对中国产品的接受度极高，进一步印证了中国经济的全球影响力。

中国儒家文化正在全球传播，与西方文化形成竞争。翟总提到，东南亚国家如印尼对中国文化的认同感显著增强，拼多多、抖音等企业的出海成功也体现了中国商业模式的竞争力。非洲市场对中国手机等产品的需求旺盛，中国在全球经济中已占据半壁江山。

人口结构与经济转型的挑战 

中国人口从2021年的14.12亿降至2024年的14.08亿，如果不改变目前的生育状况，预计2045年中国人口总数将萎缩至12-11亿。这一趋势将导致房地产、白酒等传统行业长期衰退。翟总指出，房地产市场规模已萎缩2/3，白酒产量从2013年的1300万吨，到2024年的预计不足500万吨，经济结构转型势在必行。

翟总提到，中国正逐步进入负利率时代，活期存款利率已降至0.05%，未来10年可能进一步下行。在负利率环境下，传统银行的投资价值下降，但保险公司等机构仍会配置银行股，尤其是具有战略意义的国有大行，因为它们是经济稳定的基石。同时，负利率将推动资金从存款转向资本市场，长期优质资产将成为抵御通胀的核心选择。

资本市场的投资方向

在人口减少和传统行业衰退的背景下，大型机构如保险公司正在调整投资策略，转向长期久期配置，在险资进行投资组合调整的背后，其实是大类资产正在向权益类资产倾斜的大势。翟总认为，未来5～10年，资本市场将成为财富增长的主要途径，而房地产等传统资产将面临贬值压力。

新质生产力与科技革命

翟总强调，创新是新质生产力的核心。中国在人工智能、新能源、半导体等领域快速追赶美国，国产替代进程加速。他特别提到龙头新能源电池，认为其商业模式完美，未来市值有望对标沙特阿美。此外，人形机器人、AI应用等前沿技术将深刻改变未来生活方式。行业的变迁往往在不经意间发生。比亚迪市值超过龙头白酒、小米在家电和汽车领域的快速崛起，都标志着新行业的兴起。中国的工程师红利将持续10～20年，为科技发展提供强大支撑。翟总建议投资者关注中国顶尖制造业，如新能源、半导体等，这些领域将在人口减少的背景下成为新的增长点。

资本市场

关于当前的政策环境，翟总分析认为已经出现明显转向，中央首次明确提出了"股市优先于房市"的战略定位，明确了资本市场的核心地位。在市场展望部分，他特别强调2025年三季度将是一个重要的投资时间窗口，预计可能出现50%～100%的收益机会，四季度经过短暂休整后，2026年将继续上行。

在投资策略方面，翟总建议投资者要避免传统陷阱，如银行股和传统燃油车等衰退行业，重点关注代表新质生产力的龙头企业。他认为投资要能够承受市场波动，要投中国顶尖的制造业企业，这些企业有望复制1990年到2008年以丰田本田为代表的股价走势，在新的一轮创新周期中走出波澜壮阔的行情。在谈到中美关系时，翟敬勇先生指出，尽管科技竞争全面展开，但最终双方将走向互补合作，现阶段需要直面芯片等核心领域的竞争。

演讲的最后，翟敬勇先生总结道："历史的车轮不会为守旧者停留。在人口减少、负利率逼近的背景下，唯有拥抱新质生产力三大赛道，才能把握即将到来的财富重新分配的历史性机遇。"这一观点得到了与会投资者的广泛认同，为当前复杂经济环境下的资产配置提供了清晰的方向指引。

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