正勤达 ——致澄源基金持有人的一封信
文章来源：榕树投资发布时间：2017-06-30
一、本基金业绩情况及回顾
澄源基金正式成立日是2015年6月9日，上证指数5106点，经过两年的工作，基金净值从1下跌22.49%到再重新回到净值1，耗费了两年时间，这两年是让大家刻骨铭心的两年。本基金成立于2015年的指数最高峰，经历了三次大的下跌（千股跌停）。A股市场在人为的干预下，给参与二级市场的投资人造成了极大的伤害。我们的基金在这种系统性风险来临时，最大程度为各位基金持有人减少亏损。
第二阶段：行政的干预是两面的，证监会、协会窗口指导买股票救市，我们又选择了30%仓位入市，结果又是千股跌停，被迫再次清仓。
第三阶段：在查处发国难财的“硕鼠”后，市场情绪开始缓和，我们开始逐步建仓。2016年伊始，“熔断”让我们再次损失4%，“熔断”新政导致两次提前休市，A股出现了绝无仅有的大事件。在净值跌到0.82时，给我们带来了一次考验，“保净值”还是“上仓位”，保净值意味着短期不会出现损失，上仓位取决于对市场有信心。
第四阶段：在激烈的内部讨论后，作为孤独的一方，我们选择了上仓位，“熔断”后再次重新上仓位带来的结果是净值继续下行到0.7751元/份，浮亏并不可怕，市场很快验证了我们从0-30%仓位的正确。
2016年3月，公司开会决定暂停原有的风控制度，仓位由30%-60%，2016年下半年首提三年大牛市，决定把仓位上升到95%。
二、投资组合
第一阶段：以大蓝筹为主，2015年5月我们的老基金当月40%收益，作为多年的市场老兵觉得市场不正常，在6月伊始开始减持成长股，转配大蓝筹。大蓝筹也开市下跌的市场变化让我们感觉到有大事发生，在6月25日所有的基金净现金状态。
第二阶段：“股灾”的产生源于投机过热，推手来自行政干预，强行查处场外配资，导致市场崩盘。巨大的下跌引发行政暗示，我们开始入场，结果再次被打的鼻青脸肿，被迫再度清仓。
第三阶段：虽有“熔断”但是我们已经发现了优质企业的投资机会，比如伊利、茅台等在大跌后开始建仓。
第四阶段：金融界的高官接连离开公众视线，拉开了金融大反腐的序幕，随着金融反腐的推进，我们组合开始全线集中到各行业的“龙头”，开始取得不错的收益，我们相信这才是刚刚开始的好日子。
三、基金经理的职责
责任：我们基金的持有人大部分是亲人、朋友、领导、同学等，当净值下跌的时候，管理这支基金的我们承担着常人无法想象的压力，我们顶住压力，努力为持有人有效降低风险。
人品的保证：“正勤达”是榕树人立足的基石，“诚实、正直、守信”这三观使我们对自己严格要求。一群善良、爱惜羽毛的榕树人在默默地为信任他们的人孜孜不倦的研究企业，努力做好每一次的投资决定。
在市场低迷时，作为基金经理的我依旧和公司研究员一直奔波在每一个可以创造机会和财富的上市公司，努力地把企业的了解做到尽可能的完美。
2016年三季度在市场的一片犹豫中，我们认为中国经济已悄然复苏，坚定看好中国，做多中国，把仓位打到了最高限。很幸运，命运的天平站在了我们这边，天佑中华。
四、本基金投资风格
“分红+复利”是我们对中国经济发展、持有人心态及我们管理风格做综合分析后做出的决定，稳定的分红将有利于基金持有人的长期信任，复利将给长期投资带来不俗地回报。
“十五—十八支股票”的组合是我们多年来的经验总结，适当的集中加分散，有利于化解因判断失误带来的投资风险，可以降低基金净值的波动，提升净值的回报。
“好股好价”二十多年的投资经历告诉我们任何时候都要保持清醒，只有买的足够便宜才能立于不败之地。
五、本基金的未来展望
2017年下半年我们预计本基金的投资回报率为15%，预计2017年12月31日基金净值达到1.15元/份以上；争取给各位基金持有人分红0.07元/份。2018年本基金预期50%收益，不低于0.1元/份的分红。
六、基金持有人和基金经理交流
时间：2017年7月15日下午2点—4点。
我们的研究团队、客服团队和我本人都会和大家一起面对面的进行深入交流，和各位基金持有人进行分享我们的研究成果。
澄源基金基金经理：翟敬勇
2017年6月30日