深圳市榕树投资管理有限公司

榕树投资每周视点 20181214

文章来源:榕树投资发布时间:2018-12-14

一、市场观点

孟晚舟事件在本周持续发酵,中国扣留加拿大前外交官,市场担忧国内TMT等高科技行业,尤其是5G发展受到美国的长期压制。4+7带量采购预中标结果价格降幅远超市场预期,给医药工业及市场信心带来沉重打击,多只医药股出现连续暴跌,拖累了整个大盘的表现。加上12月份年底资金偏紧,存量博弈,周五恐慌情绪蔓延之下,计算机、电子、通信这几个成长型板块都出现了暴跌。全周上证指数下跌0.47%,创业板指数下跌2.28%,沪深300指数下跌0.49%。


二、行业动态

新能源汽车行业

1.据外媒报道,当地时间12月11日,德国豪华车制造商戴姆勒表示,随着该公司准备批量生产插电式混合动力车以及纯电动汽车,计划到2030年购买价值逾200亿欧元(227.5亿美元)的电池。戴姆勒表示,该公司正在提升电池方面的研发能力,并致力于下一代电池开发,以减少对钴等昂贵稀土矿物的依赖。除了电池供应,戴姆勒还投资数十亿美元,计划将6家工厂改造成电动汽车生产基地,从而打造一个“全球电池网络”。

【点评】戴姆勒的大规模采购动力电池计划将利好电动车动力电池企业及其上游供应链企业,带动相关企业业绩增长,尤其国内龙头以及进入一线动力电池供应链厂商、进入国际车厂供应链的国内动力锂电池企业。宁德时代、孚能科技、亿纬锂能、恩杰、当生等企业。


2.12月13日,国内钴价报价下跌,上海地区钴粉报价暂稳,实际成交价小幅下跌。12月13日,国内无锡不锈钢电子交易中心金属钴价325000-380000元/吨,钴价报价下跌2500元/吨,12月13日无锡不锈钢电子交易中心库存301.25吨,库存仓单减少22.5吨。国内钴价下跌,钴市行情看跌。

【点评】后市来看,全球钴市下跌,国内钴市跟随下跌,对钴市产生利空影响。国内钴矿原料进口大幅减少,钴矿供给减少,对钴市形成利好;手机出货量大幅下降,钴需求下降,对钴市产生利空影响;新能源汽车产销增加,对钴需求增长,但新能源汽车的增长难以弥补手机产品下滑带来的钴需求减少的缺口,总体钴市需求下降,对钴市产生利空。钴市利好利空参半,总体钴市供给充足,短期内钴市不会出现供给短缺,但由于钴价近期跌幅过快,钴价下跌空间有限,近期钴价或以稳定调整为主,预期钴价震荡调整。


三、公司动态

1.贵州茅台:12月12日,“2018中国企业海外形象高峰论坛暨国有企业海外形象建设优秀案例颁奖仪式”在京举办,茅台成功问鼎“2018国企海外形象建设优秀案例”奖,成为唯一一个获此殊荣的中国白酒企业品牌。

【点评】“中国企业海外形象高峰论坛”在中宣部(国务院新闻办)和国务院国资委的指导下,由中国外文局中国报道杂志社发起并承办,至今已连续成功举办六届。这是继2017年茅台荣获人民日报“中国机构海外传播杰出案例海帆奖”之后,在品牌海外形象建设方面又一个具有标志性意义的里程碑式奖项,该奖项的获得,标志着茅台在海外形象建设和推广方面取得的成就,再次获得国家相关部委的肯定。


2.中际旭创:公司发布公告,公司董事长以及总裁增持公司股份,9月10日发布公告增持3000万到8000万,截止12月12日,一共增持了60.7万股,增持金额2500万左右。

【点评】董事长以及总裁增持反映了对于公司未来发展的信心。公司近日刚定增募资15.5亿,主要用于400G光模块的生产产线建设以及铜陵厂5G光模块生产建设,从公司的布局来看,公司在数据中心高端光模块领域以及5G前传光模块进行提前扩产,建设时间2年,预计到2020年可以开始批量量产,同时也是公司释放利润的时间。长期来看,公司在光模块领域的优势巨大,并且是龙头,将受益于全球数据中心建设以及5G网络建设。


3.光线传媒:公司与猫眼娱乐达成合作,将在影视剧制作等领域全面合作

【点评】公司与猫眼娱乐于签署了《合作框架协议》,双方将在联合投资、制作、宣传、发行电影及电视剧,电影兑换券服务、广告服务,媒体及其他形式的广告资源购买等方面展开合作。公司董事王长田先生、李晓萍女士、陈少晖先生同时担任猫眼娱乐的董事。对于光线传媒和猫眼娱乐两者而言盈利状况都较差,猫眼娱乐上半年净亏损2.31亿,光线传媒扣非净利润同比增速降至-12.85%,两者的合作将可实现优势互补,或将改善明年盈利状况。


4.银轮股份:

1、近期收到美国通用汽车公司定点采购合同,公司被确定为通用CSS625T平台水空中冷器定点供应商。该产品将于2022年9月开始批量供货,根据客户预测,生命周期内全球销售额预计约7750万美元。该合同的水空中冷器主要用于乘用车涡轮增压发动机热管理系统,具有重量轻、体积小、结构紧凑等特点,能有效提高换热效率、提升燃油经济性和动力性能。再次取得通用公司的水空中冷器全球采购合同,对公司进一步拓展乘用车市场,实现中长期战略目标将产生重要影响。

2、近期收到威睿电动汽车技术(宁波)有限公司BE12纯电动平台液冷板供应商定点通知,公司将为该平台开发、制造液冷板,预计2021年开始批量供货,根据客户预测,生命周期内总销售额预计约为11.5亿元。威睿是浙江吉利汽车零部件采购有限公司的全资子子公司,主要从事电动汽车驱动系统、动力电池系统、电机系统、电控系统、电动力总成系统装置的设计、开发、制造、加工、销售及售后服务。此次取得该平台液冷板定点通知书,是公司拓展新能源汽车热管理市场取得的又一个重要突破,对实现公司中长期战略目标将产生积极影响。

【点评】公司传统业务进入了国际车厂供应链具有客户优势,未来有国产替代空间;而新能源汽车热管理业务是公司未来的增长动力,进入吉利供应链体系对未来业务发展打好基础。相关数据统计显示,传统车整套热管理系统(空调+发动机冷却)价值量约2225-2445元,而纯电动车的热管理系统由于增加了一系列组件,其价值量约为6625-6825元(其中泵阀+PTC超3000元),大约是传统车的3倍左右。2018年中国新能源汽车热管理系统市场规模将达56.4亿元,增量市场空间为34.4亿元,到2025市场规模将超过500亿元。届时,电子水泵、电动压缩机等零部件企业也有望迎来巨大的发展潜力。


5.华兰生物:12月13日,卫计委发文《关于做好辅助用药临床应用管理有关工作的通知》,12月31日之前各省市提交品种,将制定全国版辅助用药目录

【点评】近期受公司高管安文琪减持的负面信息影响,辅助用药相关政策的出台引发行业震动,导致公司股价跌幅较大。市场可能担心白蛋白和静丙会进入辅助用药目录,但从分析来看,白蛋白和静丙进入全国辅助用药目录的可能性非常小:

1、白蛋白有明确适应症,创伤烧伤引起的休克、肝腹水、脑水肿等,在心肺分流术、烧伤、血液透析上辅助治疗。白蛋白虽然是辅助治疗用药,但本身并不是辅助用药。

2、静丙虽然属于免疫调节药物,但也明确适应症:原发或继发性免疫缺乏。在很多小病种上,静丙几乎就是唯一可用药品。世界卫生组织WHO把静丙纳入基本用药目录。因此,静丙实际上是非常重要的治疗药物。

3、在此前的地方辅助用药目录里面,这两个品种也进入的很少。白蛋白仅进入河南省目录和安徽省黄山市目录。静丙仅进入河南省目录和山东某医院目录。

4、当然,不得不承认的是,在国内,白蛋白和静丙都有一些“辅助使用”,比如,住院患者喜欢打白蛋白,以提前出院;静丙也有很多用于院外市场(医院外市场),用于提升免疫力。但是,这些都是不能医保报销的,因为这两个品种在医保目录里都有适应症限制。所以,白蛋白和静丙在国内的“辅助使用”大概率不会占用医保额度的。


免责申明:

本报告版权归深圳榕树投资管理有限公司(以下简称“本公司”)所有,未经许可任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点,一切须以本公司发布的完整报告为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写,但本公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断,在不同时期,本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易。本公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态;本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料,但不保证及时公开发布。