一、市场观点

本周陆续公布了3月和1季度重要经济数据，3月社融、进出口以及一季度经济数据均超出市场预期。我们分析，财政在一季度发力对经济有比较明显的推动作用，虽然“财政前置”导致对下半年财政刺激经济的预期有所减弱，但从目前看，经济确实发生了比较明显的好转，3月工业增加值增速8.5%，较1-2月的5.3%大幅上升了3.2个百分点。经济向好，预期市场短期将保持较高的活跃度，从中期看，通胀是比较大的不确定因素，但目前看温和的通胀对市场是比较有利的。本周主要股指均走高，大市值股票明显占优，上证50本周涨幅达4.17%。行业上，受汽车、家电消费刺激政策、5G试商用牌照颁发预期较为强烈，本周家电、通信、汽车等行业涨幅居前。

二、公司动态

1.中国电影：公司为《复联4》在内地的电影发行商，《复联4》电影近期关注度较高。

【点评】《复联4》电影持续升温，目前预售票房已经达到4亿元，远远超出市场预期。由于《复联4》是漫威宇宙的最后一部电影而且中国上映时间比北美市场还要早，因此受到漫威迷和复联迷的热捧，深圳地区上映当天的票价已经涨到了100-300元。《复联4》在国内的上映发行方为中国电影，预计中国电影将会从票房中抽成20%。今年是好莱坞电影大年，随后将上映的包括《X战警》、《玩具总动员4》、《蜘蛛侠》、《星球大战9》等头部IP影片。

2. 通宇通讯：公司中标中国移动的招标项目，标包1是城区基站天线项目，总金额是4.95亿，中标份额是16.67%，标包2是高铁天线项目，总价2.24亿，中标份额40%。

【点评】公司前一日发布中标项目，公司股价应声大涨，本次公司中标的城区天线项目，属于4G的天线扩容，是中国移动对4G网络的补充，基站天线是第四中标人，份额为16.67%，高铁天线是第一中标人，份额40%。从天线行业来看，公司是行业内的龙头，并且与设备商中兴、爱立信等合作，去年由于受到中兴事件影响，下半年运营商招标进度放缓，也影响了公司18年的利润，从19年来看，公司业绩会相对回暖，预计从2季度开始5G相关的天线会带来业绩边际的改善，19年全年同比18年会有相对较好的改善。

3.联合光电: 披露年报，公司2018年实现营业总收入11.7亿，同比增长25.1%，增幅连续5年保持在19%以上；实现归属于母公司所有者的净利润7231.8万，同比下降11.8%；每股收益为0.53元。19年一季度公司实现营业收入2.3亿，同比增长16.5%；归母净利润1239.1万，同比增长76.8%。

【点评】公司2018年营业总收入实现同比25%增长，增速已经连续5年保持在19%以上。18年公司净利率有所下降，主要是费用率提升所致，另外18年研发费用大幅增加，同比增长36.6%至9615万元，本期研发费用全部进行费用化处理，亦对利润有所影响。公司18年非经常性损益合计1863.3万元，其中政府补助为796.8万元，扣非后归母净利润为5368.5万元，同比增长4.8%。19年一季报披露，公司于2019年3月开始批量交付手机光学屏下指纹镜头，公司在2018年投资者交流中表示公司掌握有屏下指纹识别专利技术的相关储备，但未披露相关技术具体细节及具体客户情况，屏下指纹业务的发展暂时存在不确定性。长期看，公司是安防高清镜头龙头企业，随着未来安防视频监控系统的持续升级，高端安防镜头有望实现量价齐升，公司前期所募投的高清镜头产能有望在年中释放，预计今年公司仍将保持20%以上的增长速度。

4.长春高新：公司发布了2019年第一季度报告，实现营业收入17.75亿元，同比增长72.07%，归母净利润3.65亿元，同比增长73.67%。

【点评】点评：公司一季报业绩整体表现亮眼，延续了2018年度的高速增长态势。公司在核心产品生长激素上竞争力很强，市场份额占有率超过了60%。目前国内生长激素除了矮小症、性早熟等适应症还在不断拓展。公司在一代粉针、二代水针、三代长效生长激素上都有布局，且三代是国内的独家产品。2017年生长激素国内市场规模达24亿，2018年预计在40亿左右，随着患者教育渗透率不断提升，2021年有望达到100亿左右的市场规模，行业景气度很高。生产激素的患者用药时间长，一般在一年或者一年以上，粘性较大，产品壁垒很高。目前生长激素主要是通过自费+院外销售为主，不受医保控费政策影响。长期看，随着患者教育渗透率会进一步提升；产品结构上三代长效生长激素的占比会不断提升，而其价格更高，有望推动公司业绩持续高速增长。

5.三利谱:发布2018年财报，营收8.83亿元，同比增长7.99%；归母净利2770万元，同比下滑66.31%；基本每股收益为0.35元，同比下滑69.57%，净资产8.82亿元，较上年末增长0.42%；负债合计11.2亿元；经营活动产生的现金流量净额为 -8761万元，较上年末增加8.74%。公司拟10转3派0.40元（含税）。另公司发布定增预案，公司拟向包括控股股东、实控人张建军在内的不超10名特定投资者发行不超1600万股，预计募资不超11亿，扣除发行费用后的净额将用于超宽幅TFT-LCD用偏光片生产线项目。张建军拟以不低于4000万元认购本次发行的股份。

【点评】由于合肥产线还没有盈亏平衡，所以费用的支出导致了利润的大幅下滑，今年合肥厂应该会满产，公司利润情况将有显著的反转和提升。公司定增投入2.5m的偏光片产线，投入后总产能翻倍，当前全球面板产能向中国转移，国内新建很多新产能，国外有部分退出。上游材料偏光片大部分产能垄断在日韩手里，但是比较保守并没有加大投资扩产，所以导致偏光片的产能增速低于面板的差能扩产的增速，导致偏光片的供需改变，价格的上涨。国内的偏光片产能远远不能满足国内市场的需求，因此公司在这时候进行募资扩建新产线有市场需求的保证，对未来公司的业绩持续增空间做了战略规划。

6.韦尔股份:4月16日晚，韦尔股份披露了最新进展，重组收购北京豪威科技交易已经获 CFIUS 审查完成，后者确定上述交易不存在未解决的国家安全考虑因素。

【点评】2018年8月14日，韦尔股份董事会通过了本次重大资产重组预案及相关议案，去年12月17日，上市公司股东大会通过，并批准了虞仁荣及其一致行动人免于发出收购要约。最新的交易方案显示，韦尔股份拟以33.88 元/股发行股份的方式购买25名股东持有的北京豪威85.53%股权，交易对价130亿元。今年来，韦尔股份股价已经翻倍，最新涨停报收59.18元/股。从经营状况来看，成功北京豪威对上市公司意义重大。年报显示，2018年公司实现营业总收入39.64亿元，同比上年增长约6成，净利润 64.74%；净利润为1.39亿元，仅同比增长1.2%。韦尔股份是全球第三大CMOS图像传感器厂商，摄像头的核心器件。公司也是国内第二大半导体设计公司。看好未来5G应用带来摄像头的进一步升级和渗透率提升，并购之后是A股的重要半导体公司。利好公司未来的发展以及行业地位。

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