榕树投资每周视点 20160708
文章来源：榕树投资发布时间：2016-07-08
1.中牧股份：控股子公司获得新兽药注册证书，鸡新城疫、传染性支气管炎、禽流感（H9 亚型）、传染性法氏囊病四联灭活疫苗（La Sota 株+M41 株+SZ 株+rVP2 蛋白） ，预计取得上述产品批准文号的时间为8个月左右。
点评：1、用途：同时用于预防鸡新城疫、传染性支气管炎、H9 亚型禽流感和传染性法氏囊病的四联疫苗。7～14 日龄鸡，免疫期为 4 个月；14 日龄以上鸡，免疫期为 6 个月。2、多联疫苗是动物疫苗的发展趋势，可以有效降低疫苗接种成本，降低人工强度。 3、对于公司来说，此次获得新兽药证书将对丰富公司动物疫苗产品梯队，提升市场竞争力。
2.完美环球：正在筹划收购事项，公司股票自7月5日开市起停牌。
点评：前期公司全资子公司石河子浩宇和重庆君思刚刚联手歌斐资管设立了君毅云扬（投资泛娱乐领域的优质IP公司，主打收购兼并事宜），马上公司就停牌做收购，关注。
3.复星医药：控股子公司药品恩杂鲁胺软胶囊和原料药恩杂鲁胺获得进行临床试验的批件。
点评：1）此次获得的新药是3.1类新药，属于国内还没有相关药品上市的仿制药。主要适应症，适用于转移性去势抵抗性前列腺癌。
2）全球市场：根据 IMS MIDASTM资料，2015 年恩杂鲁胺软胶囊于全球市场销售额约为 16.05 亿美元。 国内市场：目前中国境内（不包括港澳台地区，下同）尚无已上市的恩杂鲁胺软胶囊。
3）新药为公司自主研发，临床研究虽预期良好。对于公司来说，增长新的品种，有利于建立产品梯队，产品获批后，有利于增厚公司收益。
4.上海家化：拟于7月6日与北京京东世纪贸易公司签订战略框架协议，双方拟在大数据整合运用、线上创新营销及活动、物流体系及其他方面展开深度合作，共同打造销售领先平台、品牌建设领先平台与创新平台，协议有效期至2017年7月21日。
点评：此前公司已与阿里达成战略合作协议，在天猫开出了首家综合店，上海家化旗舰店，公司与唯品会、聚美优品等都进行了深度合作，家化全线产品入驻了个电商平台，此次与京东的战略合作是完善线上渠道，能否在大数据等其他领域有进一步合作效果有待观察。
从目前公司情况来看，主力品牌佰草集主力渠道百货店增速下滑甚至可能的负增长是拖累收入增速原因之一，公司去年电商增速30%+，虽然比线下渠道增速要快，但业绩不够靓丽，主要原因还是线上需要爆款才能迅速上规模，如果只是把线下产品搬到线上，只是一个渠道的补充，电商的效果就很难出来。目前家化另外一个问题就是新品偏少，无论是佰草集还是高夫，都没有重磅新的sku出来，原定一年两次的新品发布会减少到一次，与片仔癀合作的牙膏之前预计5月份上市，目前渠道还是看不到。
不过从目前200亿市值来看，还是不贵的，账面38亿现金，旗下有六神这么大的现金牛品牌，渠道方面控制了1500家百货、近5000家母婴店、1.2万家大型卖场和30万家分销网点，平安此前的要约收购价也是40元每股，268亿的市值。
5.华闻传媒：关于参与投资虚拟现实产业基金暨关联交易事项进展情况的公告。
点评：截至目前，该基金的规模为 10,400.00 万元，其中公司认缴出资 10,000 万元，拉萨鸿新资产管理有限公司认缴出资 300.00 万元，上海轩臻投资中心认缴出资 100.00 万元。可以看出华闻传媒确实把VR行业作为其新的发展方向，前期布局大多是在硬件方面，不排除日后会收购一些内容方面的VR厂商。
6.三夫户外：昨天在京召开战略发布会。
点评：据卖方信息了解到公司与大庆文体旅集团达成战略合作，成立合资公司，开设旗舰店，策划组织并参与运营“赛事+嘉年华”体育活动。以此将店销从800-1000w提升至4000-5000w。
零售主业：三年专营店增至60家，直营为主，部分半加盟合作；考虑跑步专业店及商业综合体等新业态；产品聚焦户外，优先拓展跑步、水上运动及儿童户外，逐步转向中端及大众化。
会员情况：现有运动俱乐部会员20w，电商30w，其它会员10w，未来建数据库把三方会员数据打通。三年内通过“赛事运营+电商”扩大会员数量至千万级别。
未来三大盈利点：预计赛事运营及电商优先爆发。（1）赛事运营。主打马拉松和铁人三项等参与性赛事，运营投入小，人才是核心，通过政府支持、冠名权和报名费盈利。现有赛事全部盈利，2016H1主办赛事30多场，全年计划70场，3年目标200场，利润贡献占比达25%。（2）自主品牌。打造自主品牌提高毛利率，定位低于三夫目前代理的国际品牌，高于迪卡侬，不排除并购，优先国内品牌，秋季将推出自有的三夫kids。（3）电商。上半年业绩翻番。7.VR/AR行业：任天堂AR游戏《口袋妖怪》正式上架。
点评：此款游戏是由强大IP改编而成，具有先天优势，由任天堂和Game Frake合作开发，先行登陆澳大利亚和新西兰地区（国内需用VPN才可以玩），其他地区将陆续开放服务，它是一款采用AR技术的休闲游戏，玩家在游戏中可以通过网络和GPS在现实中捕捉到不同的口袋妖怪。玩家还可以携带这些口袋妖怪和其他玩家进行对抗，或者是进行道馆挑战赛。目前游戏中收录了第一代151只口袋妖怪，除了稀有的神兽，其他的口袋妖怪都会依照属性出现在玩家身边，已经引起了非常大的反响，AR/VR一触即发。
8.宝莱特：2016年半年度业绩预告 ，归属于上市公司股东的净利润 预计在 2,808 至 3,055.76 万元之间，同比上升 240%至 270%。报告期内，预计非经常性损益对净利润的影响金额约为 214 万元。 公司公告，公司血液透析产品销售收入持续快速增长，公司传统监护仪产品销售收入也取得较大幅度增长，同时公司生产经营费用得到合理控制，以上原因使得归属于上市公司股东的净利润较上年同期大幅增长。
点评：1、2015年同期基数较低，净利润只有884万，因此收入利润有一定的增加，就会导致利润快速增加。2、公司在血液透析和监护仪两块业务，公司在血液透析业务上投入大量资金，进行大量收购，也促使血液透析业务能比较快的增长。3、了解到，公司管理层有进行市值管理的意愿，给投资者描绘一个美好的增长潜力。4、公司市值最低的时候30多亿人民币，目前是50亿。WIND一致预测，2016年利润6900万，利润增速189%，对应72倍PE。
9.比亚迪：商用车再次中标，832辆纯电动公交，其中400辆6米纯电动中巴及432辆7米纯电动中巴。
点评：这已经是比亚迪第二次中标深圳市西部公共汽车有限公司了，第一次是2919台新能源车辆，这次又是800多辆纯电动中巴（中标金额将近2个亿），可以看出深圳市政府对比亚迪的厚爱，因为它是深圳本土企业，所以比起宇通和金龙等等其他新能源大巴车企，具有一些得天独厚的优势。
10.上海家化：收到监管层关于公司与京东战略合作公告的问询函。
点评：上交所要求家化说明与京东战略合作协议具体情况，电商收入实现飞跃式增长和高于行业增长的理由。公司用数据解释了高于行业增长，2015年度电商5.57 亿元，同比增长 35.5%，2016 年一季度同比增长 35.6%，均高于行业平均水平。其他战略合作协议只是框架性协议，尚未有实质性进展，也未进行相关可行性论证。此外，问询函再次说明，交易所对于信息披露趋严。
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