榕树投资每周视点 20160408
文章来源：榕树投资发布时间：2016-04-08
一、重大事项
1.工信部、发改委、财政部联合印发《机器人产业发展规划(2016-2020年)》，引导我国机器人产业快速健康可持续发展。
点评：利好工业自动化相关标的。中国的工业自动化当前阶段还是在3C电子产品和锂电池生产的自动化上，长园集团和大族激光的自动化装备主要就是用在这些领域，在行业爆发阶段以及国家政策的支持环境下，公司的相关业务发展将得到加速。
二、行业及上市公司新闻/公告
1.特斯拉Model3电动车周四正式开卖，虽然只能先预定并到2017年年底才能提车，但截止周六，36小时后订单已经达到27.6万辆，总金额超过116亿美元，三天的订单已经去年全年销售额的近三倍。根据马斯克的估计，Model3的平均售价在4.2万美元左右，他自己的销售目标是，2020年前售出50万台，目前为止特斯拉出厂了10万辆车。
点评：销售超预期的原因主要是：1.价格便宜，起步价仅为3.5万美元（22.62万元），Model S车型售价的一半。2.Model 3在硬件上已经可以支持自动驾驶。3.性能非凡，0-100公里加速6秒，续航346公里。受益标的：1）长园集团：江苏华盛是全球电解液添加剂的龙头，目前2000-2500吨产能满产，17年初扩产产能释放，产能翻三倍，有望间接成为特斯拉供应商。 2）宏发股份：电动汽车用高压直流继电器，产品毛利高。性能接近全球企业，性价比与定制能力全球领先，国内业务公司竞争力比较明显（主要是比亚迪自供部分）。公司正在与宝马、奔驰、特斯拉M3等送样或合作。该业务15年1亿，16年业务可能达2亿。
2.比亚迪：最近两款纯电动车上市，E5正常售价23万-25万，补贴后价格12-14万，秦纯电动版正常售价26-31万，补贴后价格19万起，续航里程均为300公里。
点评：特斯拉MODEL 3开卖算是对比亚迪一个偏利空的消息，因为比亚迪是全球新能源汽车龙头，主打中低端新能源汽车，而特斯拉出了新的这一款车型，正式进入中端市场，除此之外还有宝马5系等等，不过比亚迪在SUV方面还是具有独到的优势，再加上特斯拉MODEL 3中国买家最早提到车也要2018年，所以暂时对比亚迪没什么实际的影响。
3.淘宝推出全新购物方式Buy＋。Buy＋使用VR技术，利用计算机图形系统和辅助传感器，生成可交互的三维购物环境。Buy＋突破时空限制，将带来购物新体验，目前淘宝计划将在4个月之后上线该功能。
点评：长期有望颠覆购物体验同时带动和加速VR终端设备的普及利好歌尔声学。
4.复星医药：控股子公司重庆复创医药研究有限公司获药品临床试验批准。FCN-411胶囊，自主研发原化学药品第1.1类，主要通过抑制肿瘤细胞表面受体酪氨酸激酶活性，阻断下游信号通路，抑制肿瘤细胞生长存活，从而达到肿瘤治疗的效果。该新药在临床前研究中表现出很强的体外、体内活性，良好的药代动力学特征及安全性。目前，中国境内尚无与该新药同靶点具有自主知识产权的同类药物上市。根据IMSMIDAS资料，2015年同类药物全球销售额约为2.3亿美元。
点评：1.1类新药进入临床试验，增加公司临床试验品种，未来如果通过临床，必然增厚公司利润。
5.光线传媒一季报：净利润2亿-2.2亿，超出市场预期。
点评：主要得益于《美人鱼》到今天为止34亿的高票房，今年重点关注光线，业绩可能会比较好。
6.华数传媒2015年业绩快报：净利润5.09亿，同比增长50.97%。
点评：只是盈利快报，并不是正式的年报，营业收入，净利润，毛利率均上升。
7.完美环球一季报：盈利1800万-2200万。
点评：去年同期是亏损1300多万，正式开始扭亏为盈，后市继续关注，该标的是影游联动的龙头。
8.乐视：320亿打造超级会员，中国体育正式进入收费时代。
点评：昨天下午，乐视在北京召开发布会，宣布用120亿为体育爱好者打造体育消费新模式，以后将享有更多的顶级体育赛事，目前乐视体育的赛事解说人已将近100人，2016年有望达到200人。乐视影业公布了200亿影视会员新政策，乐视超级影视会员独享影院档新片超过50部，500集热门独播大剧，精选1000集海外影视剧，3000+影视会员专享片库等，乐视还与NETFLIX有合作，有一些电影的全球版权，例如《战争与和平》，《荒原》。4月14日，乐视超级体育会员将正式在乐视商城开售，590元年费，季费159元，月费59元。
9.上海家化对年报进行了补充公告，主要因为年报发布后，交易所对家化的信批做出了问询，涉及到营业收入分类，毛利，存货，应收，费用，薪资以及未来展望等等。
点评：从家化的补充公告中看，有效信息不多，收入分类、毛利等均属于商业机密，对花王的占比给了8%-25%的区间，毫无疑问，15年应该占比是最高的，估计属于区间上限的25%，按照公司58.5亿的收入测算，占到将近15亿，如果16年到期之后不再合作，新产品要弥补上这一块的收入目前来看非常困难。此外，公司原定一年两期的新品发布会合并成7月份一期，一则说明之前新品发布会投入产出比不高，另外也说明新品研发力度不够，研发费用偏低，新的SKU出来较少。从基本面角度来看，目前未有转好迹象，但200亿的市值，剔除花王15亿的收入，家化自己产品44亿的收入，ps也不到5倍，而且30.9的价格远低于平安40每股的回购价格，安全性还是不错的。
10.探路者：非公开增发获得证监会批文。
点评：公司此前修改了非公开增发方案，降低了融资额，从原来计划8000万股的20亿下降至12亿，砍掉了滑雪场的建设。总体来说定增方案仍然没有非常吸引人的项目，探路者云和绿野O2O的建设，按照前二十个交易日均价的九折发行，大概在15块钱左右，加上员工持股购买成本在16块钱左右，所以从交易角度看，这个位置大概率上还是底部区域。
免责申明：
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1.工信部、发改委、财政部联合印发《机器人产业发展规划(2016-2020年)》，引导我国机器人产业快速健康可持续发展。
点评：利好工业自动化相关标的。中国的工业自动化当前阶段还是在3C电子产品和锂电池生产的自动化上，长园集团和大族激光的自动化装备主要就是用在这些领域，在行业爆发阶段以及国家政策的支持环境下，公司的相关业务发展将得到加速。
二、行业及上市公司新闻/公告
1.特斯拉Model3电动车周四正式开卖，虽然只能先预定并到2017年年底才能提车，但截止周六，36小时后订单已经达到27.6万辆，总金额超过116亿美元，三天的订单已经去年全年销售额的近三倍。根据马斯克的估计，Model3的平均售价在4.2万美元左右，他自己的销售目标是，2020年前售出50万台，目前为止特斯拉出厂了10万辆车。
点评：销售超预期的原因主要是：1.价格便宜，起步价仅为3.5万美元（22.62万元），Model S车型售价的一半。2.Model 3在硬件上已经可以支持自动驾驶。3.性能非凡，0-100公里加速6秒，续航346公里。受益标的：1）长园集团：江苏华盛是全球电解液添加剂的龙头，目前2000-2500吨产能满产，17年初扩产产能释放，产能翻三倍，有望间接成为特斯拉供应商。 2）宏发股份：电动汽车用高压直流继电器，产品毛利高。性能接近全球企业，性价比与定制能力全球领先，国内业务公司竞争力比较明显（主要是比亚迪自供部分）。公司正在与宝马、奔驰、特斯拉M3等送样或合作。该业务15年1亿，16年业务可能达2亿。
2.比亚迪：最近两款纯电动车上市，E5正常售价23万-25万，补贴后价格12-14万，秦纯电动版正常售价26-31万，补贴后价格19万起，续航里程均为300公里。
点评：特斯拉MODEL 3开卖算是对比亚迪一个偏利空的消息，因为比亚迪是全球新能源汽车龙头，主打中低端新能源汽车，而特斯拉出了新的这一款车型，正式进入中端市场，除此之外还有宝马5系等等，不过比亚迪在SUV方面还是具有独到的优势，再加上特斯拉MODEL 3中国买家最早提到车也要2018年，所以暂时对比亚迪没什么实际的影响。
3.淘宝推出全新购物方式Buy＋。Buy＋使用VR技术，利用计算机图形系统和辅助传感器，生成可交互的三维购物环境。Buy＋突破时空限制，将带来购物新体验，目前淘宝计划将在4个月之后上线该功能。
点评：长期有望颠覆购物体验同时带动和加速VR终端设备的普及利好歌尔声学。
4.复星医药：控股子公司重庆复创医药研究有限公司获药品临床试验批准。FCN-411胶囊，自主研发原化学药品第1.1类，主要通过抑制肿瘤细胞表面受体酪氨酸激酶活性，阻断下游信号通路，抑制肿瘤细胞生长存活，从而达到肿瘤治疗的效果。该新药在临床前研究中表现出很强的体外、体内活性，良好的药代动力学特征及安全性。目前，中国境内尚无与该新药同靶点具有自主知识产权的同类药物上市。根据IMSMIDAS资料，2015年同类药物全球销售额约为2.3亿美元。
点评：1.1类新药进入临床试验，增加公司临床试验品种，未来如果通过临床，必然增厚公司利润。
5.光线传媒一季报：净利润2亿-2.2亿，超出市场预期。
点评：主要得益于《美人鱼》到今天为止34亿的高票房，今年重点关注光线，业绩可能会比较好。
6.华数传媒2015年业绩快报：净利润5.09亿，同比增长50.97%。
点评：只是盈利快报，并不是正式的年报，营业收入，净利润，毛利率均上升。
7.完美环球一季报：盈利1800万-2200万。
点评：去年同期是亏损1300多万，正式开始扭亏为盈，后市继续关注，该标的是影游联动的龙头。
8.乐视：320亿打造超级会员，中国体育正式进入收费时代。
点评：昨天下午，乐视在北京召开发布会，宣布用120亿为体育爱好者打造体育消费新模式，以后将享有更多的顶级体育赛事，目前乐视体育的赛事解说人已将近100人，2016年有望达到200人。乐视影业公布了200亿影视会员新政策，乐视超级影视会员独享影院档新片超过50部，500集热门独播大剧，精选1000集海外影视剧，3000+影视会员专享片库等，乐视还与NETFLIX有合作，有一些电影的全球版权，例如《战争与和平》，《荒原》。4月14日，乐视超级体育会员将正式在乐视商城开售，590元年费，季费159元，月费59元。
9.上海家化对年报进行了补充公告，主要因为年报发布后，交易所对家化的信批做出了问询，涉及到营业收入分类，毛利，存货，应收，费用，薪资以及未来展望等等。
点评：从家化的补充公告中看，有效信息不多，收入分类、毛利等均属于商业机密，对花王的占比给了8%-25%的区间，毫无疑问，15年应该占比是最高的，估计属于区间上限的25%，按照公司58.5亿的收入测算，占到将近15亿，如果16年到期之后不再合作，新产品要弥补上这一块的收入目前来看非常困难。此外，公司原定一年两期的新品发布会合并成7月份一期，一则说明之前新品发布会投入产出比不高，另外也说明新品研发力度不够，研发费用偏低，新的SKU出来较少。从基本面角度来看，目前未有转好迹象，但200亿的市值，剔除花王15亿的收入，家化自己产品44亿的收入，ps也不到5倍，而且30.9的价格远低于平安40每股的回购价格，安全性还是不错的。
10.探路者：非公开增发获得证监会批文。
点评：公司此前修改了非公开增发方案，降低了融资额，从原来计划8000万股的20亿下降至12亿，砍掉了滑雪场的建设。总体来说定增方案仍然没有非常吸引人的项目，探路者云和绿野O2O的建设，按照前二十个交易日均价的九折发行，大概在15块钱左右，加上员工持股购买成本在16块钱左右，所以从交易角度看，这个位置大概率上还是底部区域。
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