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榕树每周视点(190524)

文章来源:榕树投资发布时间:2019-05-24

一、市场观点
     本周中美贸易摩擦事件持续发酵,有媒体报道称谷歌公司已经暂停对华为公司涉及软硬件转让业务并且暂停向华为提供有关服务,在美国政府将华为列入出口管制“实体名单”、警告国内无人机行业后,又将海康威视、大华股份等五家科技公司列入黑名单进行制裁。从市场表现看,受中美贸易摩擦可能加剧,面临全面技术封锁的不确定性因素影响,整体上市场趋势持续震荡下行。本周上证综指报收2853点,跌幅1.02%;深证成指报收8776点,跌幅2.48%;创业板指报收1443,跌幅2.37%。本周食品饮料、汽车、银行等行业涨幅居前,国防军工、综合、农林牧渔等行业跌幅较大。
二、公司动态
1.、小米集团:小米公布了2019Q1财报,2019Q1小米收入437亿,增速为27%,净利润21亿,增速为22%。
【点评】小米的收入和净利润增速相较于2018年全年的50%多已经明显放缓。小米手机业务依然是占比最大的业务,在2019Q1全球手机出货量下降6.6%的行业背景下依然能保持16%的手机业务收入增长。IOT业务是小米最有亮点的业务,2019Q1IOT业务收入120亿,同比增长56%,保持了较高增长,收入占比也由22%提升至27%。目前驱动该业务增长是小米智能电视,2019Q1小米智能电视销售量260万部,同比翻倍增长。其他硬件产品也保持了预计约20%的增长。互联网业务是小米的附属业务,主要依靠手机和硬件的预装APP带来的流量进行广告和游戏的变现。该业务2019Q1收入43亿,增长31%,保持了较为稳定增长。
 
2、光迅科技:公司于2018年12月29日披露了《关于董事、高管减持股份预披露公告》,公司董事及高管余少华、夏存海、吴海波、胡广文、金正旺、黄宣泽、毛浩、徐勇、吕向东、余向红、胡强高、毕梅在公告之日起15个交易日后的6个月内以集中竞价交易方式减持公司股份合计不超过765,462股(占公司总股本比例的0.1184%)。截至目前,公司董事夏存海的股份减持数量已过半。
【点评】本次公司的减持是在之前就已经发布了公告,预计高管会在近期减持完毕。光迅科技目前光芯片的进度来讲,VCSEL芯片的进度较快,在客户上已经做了批量送样验证;EML芯片去年已经给国内国际客户送样,进度有快有慢,内部在解决量产的成品率问题,预计今年年底有阶段性的成果;商业级的DFB芯片已经在客户送样。在中美贸易战的大背景下,光芯片的自出研发生产对于国内通信产业链来说是至关重要的,并且之后随着芯片的量产预计会带来估值提升的同时,也将会公司带来业绩的提升。
 
3、贵州茅台:公司原副书记、原董事长、贵州茅台酒股份有限公司原董事长袁仁国涉嫌受贿一案,由贵州省监察委员会调查终结,移送检察机关审查起诉。经贵州省人民检察院指定管辖,由贵阳市人民检察院审查起诉。日前,贵阳市人民检察院依法以涉嫌受贿罪对袁仁国作出逮捕决定。案件正在进一步办理中。
【点评】茅台是一枚充满诱惑的金蛋,从出厂价到建议零售价再到终端销售价,每一个环节所产生的利润都是惊人的。袁是茅台上市后被查的第四位高管,通过本次通报文件措辞来看,其所犯之事较为严重。对于茅台来说,本次事件短期上会有情绪上的影响,但从长期看,本次事件后茅台的内部治理、经销渠道都有所整顿,从公司经营层面上来看不能算是利空。在18年下半年茅台对经销商大力整顿的过程中,533家经销商失去经销权,收回6800吨茅台额度,未来6800吨如果由茅台进行直销那么将大幅增厚公司利润。茅台近期仍未对5月8日收到上交所监管函就与集团母公司关联交易进行正面回复,短期对公司存在利益输送可能性保持质疑。
 
4、中国生物制药:公司发布了2019年一季报,营业收入、净利润调整后同比增长33.4%/22.4%至62/9.76亿人民币。扣除泰德并表因素影响后,一季度内生营业收入和净利润增长分别为26%和15%。
【点评】2019Q1公司肿瘤药板块收入同比增长177%至,对比2018年增速为100%,主要系安罗替尼上市后快速放量,以及来那度胺和硼替佐米的快速增长。2019 Q1公司肝病用药板块收入同比下滑2.2%,对比2018年增速为-1.9%,润众一季度收入下滑4.9%,对比2018年增速为2.8%;一季度泰德的主要产品收入也稍有下滑。主要系增值税下调政策于第二季度实施,因此公司主动控制了部分产品一季度的出货。截至目前,公司2019年获得了来那度胺、利奈唑胺、安立生坦和吉非替尼的生产批件。预计二季度带量采购对公司业绩的影响开始体现,需密切关注业绩波动性。同时,公司此前表示预计第二批带量采购药品名录不会涉及到其它核心产品,影响不大,但是仍然存在不确定性。
  
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