深圳市榕树投资管理有限公司

榕树投资每周视点 20171201

文章来源:榕树投资发布时间:2017-12-01

一、行业及上市公司新闻/公告
1.中兴通讯:2016年中国联通移动IMS网络建设工程(新建部分)集中采购结果已经公布,一共三家厂商中标。第一中标候选人:中兴通讯股份有限公司;第二中标候选人:华为技术有限公司;第三中标候选人:诺基亚通信系统技术(北京)有限公司。按照中国联通的招标计划,本项目不划分标包,中标人数量为3个,每个中标人对应的份额如下:综合得分排名第一的投标人中选本项目分配包一,份额44.7%;综合得分排名第二的投标人中选本项目分配包二,份额35.9%;综合得分排名第三的投标人中选本项目分配包三,份额19.4%。本项目为移动IMS网络建设工程新建部分,总采购预算约24060万元。其中实际新建需求规模为3980万户,采购预算约22402万元,扩容模型规模约300万户,采购预算约1658万元。
点评:
此次中兴通讯成为联通2016年IMS网络新建集采项目的第一中标人,标志着其在5G时代的建设道路上再迈坚实步伐。中兴通讯不仅持续加大5G产品和技术的研发,同时积极配合运营商完成5G第二阶段测试,不遗余力推进5G商用化进程。随着技术的不断成熟和订单逐步落地,中兴在5G时代核心竞争力有望进一步凸显,打开5G广阔成长空间。


2.通信行业:中国联通2017年15.72亿元100G波分设备集中采购中标候选人结果公布:省内标包为烽火、中兴、华为、诺基亚贝尔,一干标包为华为、烽火、诺基亚贝尔、中兴;中国联通2017年7.77亿元省内10G紧凑型波分设备集中采购中标候选人结果公布:诺基亚贝尔、华为、瑞斯康达、烽火、中兴。
点评:
运营商传输网设备端口集采逐个落地,规模创近年新高100G需求成亮点。中联通近期两次集采合计23.49亿元:合计新建8805个线路侧100G端口和21665个10G端口,扩容11268个线路侧100G和10614(2572+8042)个线路侧10G端口及相应规模的客户侧端口;8月初,中电信启动100G DWMD/OTN设备集采,约采购6100个100G线路侧和相应客户侧端口;8月底,中移动也启动了近年来规模最大的一次OTN/WDM设备集采,采购数量约为42196套,其中100G占到3万多套。受到上游应用端对数据流量的进一步需求(高清视频,直播及政企云的普及),运营商现有传输网络升级扩容迫在眉睫,相对应传输设备集采规模也创近年新高,而原有建设的10G端口也逐渐向40G,更多的向100G端口升级,因此,下半年传输网建设带动的100G相关设备需求,成为了当前及明年电信光网络设备及器件市场的主要亮点之一。


3.亨通光电:11月30日,亨通光电发布公告,拟发行可转换公司债券募集不超过27.58亿元资金,资金用于投资新一代光纤预制棒扩能改造项目、东营市河口区春兴盐场100MW生态高效渔光互补示范基地项目以及补充流动资金。
点评:
1)募集资金共27.58亿元,其中13.49亿元投资于光纤预制棒扩产项目,募集资金的近一半用于光棒产能扩产。预计到2017年底,亨通光棒产能在1800吨左右,本次扩产计划预计将扩产800吨光棒产能,建设期为18个月,预计到2019年中亨通的光棒产能将达到2600吨。

2)2018年,光纤光缆行业将持续景气,国内三大运营商大规模的集采,10月末,中国电信发布2018年光纤集采公告,集采总规模达到5400万芯公里;11月中旬,中国移动发布2018年光纤采购公告,家化采购约549.8万芯公里骨架式带状光缆和1.1亿芯公里普通光缆;预计2018年光线光缆需求达到3.5亿芯公里,较2017年同比增长20%。并且随着5G的建设逐渐铺开,由于网络架构区别于4G,对光线光缆的用量将急剧增加。短期来看,光纤光缆需求量来自于运营商固网的建设,长期来看5G建设将拉动光线光缆需求。公司提早战略布局光棒产能扩产,有望在5G建设中取得更多市场空间。


二、我们对市场的观点:短期调整有利行情走得更远

近期市场受到多种因素影响,如茅台调整、资管指导意见出台、叠加年底资金偏紧,十年期国债收益率持续攀升,部分绝对收益机构兑现盈利等,出现了较大幅度的调整。从个股层面看,大部分白马股都出现10%以上幅度的调整,部分投资人担心会再次出现“踩踏”,但我们认为目前与2015年6月有本质的区别。

1)首先是今年以来的上涨,是经济全面触底并复苏,企业盈利好转,而非2015年盈利靠外延,内生下滑的过程。

2)其次是2015年从上到下处于资本脱实向虚,加上杠杆导致泡沫,现在则是政通人和,两融仅过万亿,其他杠杆都尚未起来的过程中,所以短期的调整并不影响我们长期的看法。

3)第三是从2016年熔断后我们提出迎接大牛市到2017年的拥抱大牛市,再到2018年的迎接新周期,我们一直认为这是一轮大牛市,而行情的起点就是经济复苏,盈利好转。从目前来看,这个过程还将持续,中国经济经过供给侧结构性改革,新兴经济随着整个经济转型的推进,也显现出了巨大的增长潜力。从资本市场来看,阿里、腾讯在海外一直走的是大牛行情,国内这些优质龙头企业前几年受市场炒作小盘股影响,估值一直被压制,长期低估。2017年刚刚开始估值修复,短期来看积累了不小的涨幅,但长期从行业地位和盈利角度来看,目前仍在合理位置,并没有泡沫化。

我们认为短期调整有利于行情走得更远,对于那些真正稀缺,有业绩支撑,有长期发展前景的公司下跌是不错的买入机会。


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