一、行业及上市公司新闻/公告
1.京东方：公告股东合肥建翔投资计划在未来3个月内减持不超过3.47亿股，不超过公司总股本的1%。该减持股份是2014年非公开发行的股份。股东合肥建翔投资持有公司股份28.57亿股（占本公司总股本比例8.21%）。
点评:
2017年4月份公司的有99.2亿股上市流通，解除限售的股份是公司2014年非公开发行的股票，涉及前三大股东：北京国有资本经营管理中心、重庆渝资光电产业投资有限公司、合肥建翔投资有限公司等三股东，他们所持有股份已经全部流通。合肥健翔是合肥国资委100%控股的子公司，减持属于政府在合适位置减持京东方的国有股份。减持对公司短期可能有影响，对公司发展没有影响。近期情况年底智能手机出货旺季以及全面屏火热拉动市场需求，价格上涨；大尺寸新产线处于产能继续爬坡阶段，处于收入增长期，以量补价抵消了价格波动带来的影响。

2.5G行业：国信“5G首席面对面” 交流分享会观点
1）中国5G有望领跑世界，中兴通讯最佳买入时间在发放牌照前一年，若2020年实现商用，往前推则2019年发放牌照，2018年将是最佳买入时期；4大运营商积极布局4G深入建设与5G布局，2018年运营商资本开支较2017年基本保持平稳；2018年全年纤缆需求总量在3.6亿芯公里左右，光纤光缆保持供不应求状态，大概率量价齐升，中国移动需求在1.9亿芯公里左右，最近采购的1.1亿芯公里只够半年用量；5G较4G投资周期将拉长，网络结构的变化带来光纤光缆光模块的需求量倍增，4G基站为376万的规模，5G基站将至少达到752万的规模，目前光模块以10G为主，将会向25G、50G逐步过渡，5G成熟期光模块将以100G为主；射频硬件以及上游射频材料也将是投资的重要领域；高频PCB基材以及覆铜板也将迎来爆发式增长。
2）推荐标的：中兴通讯、亨通光电、山东精密、星网锐捷、海能达。

二、调研纪要
1.长园集团：
1）公司18年5月董事会换届，9个席位中2个职工席位是必须由公司职工中产生。另外7个席位是根据股权的比例进行投票选举，目前公司管理层一致行动人和沃尔核材一致行动人股权比例接近，各方选举3/4位董事，最终管理层一致行动人的席位不管在5或者6，都还是占多数席位，管理层在公司日常管理上的话语权不变，沃尔核材一致行动人的影响还是在公司增发和发行股份收购等事项上。
 
2）目前公司管理层及其一致行动人5月31日初公告6个月内增持，比例1%~7%，价格不超过22元/股。目前已经从增持前的22.31%的股权占比增持到24.21%。 在6个月到期前还可能继续增持。

3）公司财务费用增加影响了公司的盈利能力：公司营收53.14亿元，同比增长34.54%；归母净利润6.28亿元，同比增长38.55%；扣非净利润4.35亿，同比增长5.82%；  今年利润增长主要来自湖南中锂的财务并表以及出售坚瑞沃能839.22万股实现利润6400万。扣非后利润增长比较低主要是：1.发行债券利息负债导致财务费用同增197%，2017年1月-9月公司借款余额为78.20亿元，相比2016年末新增借款金额31.35亿元，累计新增借款占公司2016年末净资产的比例为41.97%；2.研发费用等上升导致管理费用同增32%，降低了净利润的增幅。汇率变动也导致约1600万损失。
 
4）今年主要表现：自动化板块增长较好，运泰利20%左右增长，和鹰科技基本接近业绩承诺；新能源材料板块，江苏华盛6000吨新产能扩产已经在试产，将根据市场需求释放产能。 通过三菱化学供应特斯拉Model3电池的进度由于特斯拉的生产产能瓶颈导致这块较大的业绩预期增量推迟，今年接近去年。湖南中锂今年并表4个月，每个月2千万利润；热缩材料方面高铁项目有较好增长，总体5%；电力板块由于投资放慢5-10%的增长。公司明年每个板块都有业绩爆发的机会。

2.汇川技术
1）之前传闻的补贴退坡草案推出的可能性大，特别是物流车的影响较大。普遍认为物流车是现阶段行业增长点，会接棒新能源客车的增长带来另一波成长机会，但是由于物流车补贴下降更快，3万公里的补贴政策还未有更改的动向，物流车在政策的不利之下将放慢发展速度。补贴下降对有规模优势的新能源客车龙头公司宇通是有利的，他们份额将不断上升。但是对于零部件供应商是不利的，下降的补贴需要传递到中间零部件供应商，降低他们的毛利。如客车的电控在2016年均价是3-5万，目前均价已经下降到2-3万。公司在客车这块绑定宇通，未来相关收入增速是上升的，但是利润是在不断下降的。这块对规模小的电控厂商压力会比较大。 物流车原来计划是公司最大增长点，但目前看物流车增速慢下来对公司新能源这块的增长会有负面影响。乘用车是公司布局重点也还是未来行业增长的最希望的部分，公司目前做了大量投入，其中乘用车这块就有650人的研发队伍，后续还要再招几十个应届毕业生，团队的增大、研究和实验的增多、跟各大厂商的测试和送样等会增加大量的研发费用，增加费用的开支。

2）公司估计2017年新能源汽车板块是盈利的，2018年可能没有多大增长，2019年达到费用高峰，会出现亏损。后续乘用车起量，就会有新的增长，所以当前公司业绩还是要靠工业和自动化这块。认为乘用车市场的启动需要靠海外的外资品牌新能源汽车进入中国打开时厂，再带领国内品牌发力产生销量的爆发。 国内电机电控厂商的机会可能在国内品牌新能源汽车更多，因为国外品牌汽车有博世等经验和产品成熟的厂家竞争，进入外资车厂跟这些国际巨头竞争较难，而国内市场本地化的优势将更容易获得资质和订单。公司目前跟5家国内新能源乘用车厂商合作，其中吉利应该是最快能够获得进入认证资质的。国外有宝马和大众合作，虽然没有主要产品，但是对方考察和交流给公司整体流程和规范上的提高和帮助非常有用。 乘用车电控未来应该是几千块左右的价格，汇川是国内的龙头，比其他厂商有更大优势。

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