榕树每周视点（190906）
文章来源：榕树投资发布时间：2019-09-06
一、市场观点
本周中美贸易摩擦再度出现缓和迹象，中美经贸高级别磋商双方牵头人通话释放出积极信息，双方将于10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商。香港特首林郑月娥在9月3日下午正式撤销引发了数月大规模抗议的引渡法案，香港政府与抗议者之间的紧张关系也因此有所缓和，恒指当日大涨3.9%。国内9月4日召开的国常会中关于“及时运用普遍降准和定向降准等政策工具”等表述释放了较为宽松的政策信号，引发市场对央行降准、降息预期的大幅升温。外部环境的显著改善加之国内释放积极货币宽松信号带动了市场活跃度，提升了市场整体的风险偏好。本周上证指数收获五连阳上涨3.93%，收于2999.60点；深证成指上涨4.89%，收于9823.42点；创业板指上涨5.05%，收于1692.24点。在行业方面，通信、电子、计算机等行业表现较好，食品饮料、农林牧渔等行业跑输大盘。
二、公司动态
1、芒果超媒：19年上半年公司实现营收55.04亿元，同比增长10.41%；归母净利8.04亿元，同比增长40.33%。
【点评】
芒果TV实现广告收入16.99亿元，同比增长62%；实现会员收入7.86亿元，同比增长136%，付费会员数达1501万。19H1公司整体毛利率40.78%，相较于去年同期增加8.07个百分点，净利率14.59%，相较于去年同期增加1.72个百分点。毛利率的大幅提升是公司上半年净利润增速远高于收入增速的原因。
2、中兴通讯：9月5日，法国电信集团西班牙公司决定与中兴合作建设5G商用网络，双方将合作在西班牙的毕尔巴鄂、圣塞瓦斯蒂安、维多利亚、洛格罗尼奥、萨拉戈萨等城市建设5G网络。
【点评】
近日，法电集团再次与中兴通讯达成合作，双方将携手在西班牙的毕尔巴鄂、圣塞瓦斯蒂安、维多利亚、洛格罗尼奥、萨拉戈萨等城市建设5G网络。法国电信是中兴通讯在欧洲最大的两个客户之一（另外一个是“Three”集团），双方合作不断加深，助力公司进一步提升全球市场份额。
公司海外份额持续突破，中兴有望在5G时代全球通信设备市场实现15%以上的份额，实现全球主流运营商竞争布局，为公司未来的业绩打下基础，公司预计19年净利润为50亿，对应估值为28倍，相对历史估值处于低位。
3、上海医药：上实集团通过下属全资子公司上实国际增持了公司H股10万股，约占总股本的0.004%，增持后上实持股约总股本的33.644%。加上之前的增持数量，近期一共累计增持了110万股。
【点评】
1）增持彰显大股东对于公司发展的信心，有利于继续推进股权激励计划顺利完成，加上近期被纳入“双百计划”，有望激发业务骨干工作积极性，吸引优秀人才；优化国企管理机制，提高管理效率和经营质量。2）工业内生方面公司不断聚焦于核心产品，有望通过优化产品结构、发展零售渠道及现有品种二次开发等方式挖掘内生潜力。3）流通进口药代理业务优势明显，目前公司为全中国最大的进口总代理商和分销商，位居全国第一。公司未来会继续通过丰富产品结构、下沉渠道等方式扩大收入规模。同时，今年以来借款成本下降，有助于公司减轻财务压力。
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