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榕树投资每周视点 20160408

文章来源:榕树投资发布时间:2016-04-08

一、重大事项
1.工信部、发改委、财政部联合印发《机器人产业发展规划(2016-2020年)》,引导我国机器人产业快速健康可持续发展。
点评:利好工业自动化相关标的。中国的工业自动化当前阶段还是在3C电子产品和锂电池生产的自动化上,长园集团和大族激光的自动化装备主要就是用在这些领域,在行业爆发阶段以及国家政策的支持环境下,公司的相关业务发展将得到加速。

二、行业及上市公司新闻/公告
1.特斯拉Model3电动车周四正式开卖,虽然只能先预定并到2017年年底才能提车,但截止周六,36小时后订单已经达到27.6万辆,总金额超过116亿美元,三天的订单已经去年全年销售额的近三倍。根据马斯克的估计,Model3的平均售价在4.2万美元左右,他自己的销售目标是,2020年前售出50万台,目前为止特斯拉出厂了10万辆车。
点评:销售超预期的原因主要是:1.价格便宜,起步价仅为3.5万美元(22.62万元),Model S车型售价的一半。2.Model 3在硬件上已经可以支持自动驾驶。3.性能非凡,0-100公里加速6秒,续航346公里。受益标的:1)长园集团:江苏华盛是全球电解液添加剂的龙头,目前2000-2500吨产能满产,17年初扩产产能释放,产能翻三倍,有望间接成为特斯拉供应商。 2)宏发股份:电动汽车用高压直流继电器,产品毛利高。性能接近全球企业,性价比与定制能力全球领先,国内业务公司竞争力比较明显(主要是比亚迪自供部分)。公司正在与宝马、奔驰、特斯拉M3等送样或合作。该业务15年1亿,16年业务可能达2亿。

2.比亚迪:最近两款纯电动车上市,E5正常售价23万-25万,补贴后价格12-14万,秦纯电动版正常售价26-31万,补贴后价格19万起,续航里程均为300公里。
点评:特斯拉MODEL 3开卖算是对比亚迪一个偏利空的消息,因为比亚迪是全球新能源汽车龙头,主打中低端新能源汽车,而特斯拉出了新的这一款车型,正式进入中端市场,除此之外还有宝马5系等等,不过比亚迪在SUV方面还是具有独到的优势,再加上特斯拉MODEL 3中国买家最早提到车也要2018年,所以暂时对比亚迪没什么实际的影响。

3.淘宝推出全新购物方式Buy+。Buy+使用VR技术,利用计算机图形系统和辅助传感器,生成可交互的三维购物环境。Buy+突破时空限制,将带来购物新体验,目前淘宝计划将在4个月之后上线该功能。
点评:长期有望颠覆购物体验同时带动和加速VR终端设备的普及利好歌尔声学。

4.复星医药:控股子公司重庆复创医药研究有限公司获药品临床试验批准。FCN-411胶囊,自主研发原化学药品第1.1类,主要通过抑制肿瘤细胞表面受体酪氨酸激酶活性,阻断下游信号通路,抑制肿瘤细胞生长存活,从而达到肿瘤治疗的效果。该新药在临床前研究中表现出很强的体外、体内活性,良好的药代动力学特征及安全性。目前,中国境内尚无与该新药同靶点具有自主知识产权的同类药物上市。根据IMSMIDAS资料,2015年同类药物全球销售额约为2.3亿美元。
点评:1.1类新药进入临床试验,增加公司临床试验品种,未来如果通过临床,必然增厚公司利润。

5.光线传媒一季报:净利润2亿-2.2亿,超出市场预期。
点评:主要得益于《美人鱼》到今天为止34亿的高票房,今年重点关注光线,业绩可能会比较好。

6.华数传媒2015年业绩快报:净利润5.09亿,同比增长50.97%。
点评:只是盈利快报,并不是正式的年报,营业收入,净利润,毛利率均上升。

7.完美环球一季报:盈利1800万-2200万。
点评:去年同期是亏损1300多万,正式开始扭亏为盈,后市继续关注,该标的是影游联动的龙头。

8.乐视:320亿打造超级会员,中国体育正式进入收费时代。
点评:昨天下午,乐视在北京召开发布会,宣布用120亿为体育爱好者打造体育消费新模式,以后将享有更多的顶级体育赛事,目前乐视体育的赛事解说人已将近100人,2016年有望达到200人。乐视影业公布了200亿影视会员新政策,乐视超级影视会员独享影院档新片超过50部,500集热门独播大剧,精选1000集海外影视剧,3000+影视会员专享片库等,乐视还与NETFLIX有合作,有一些电影的全球版权,例如《战争与和平》,《荒原》。4月14日,乐视超级体育会员将正式在乐视商城开售,590元年费,季费159元,月费59元。

9.上海家化对年报进行了补充公告,主要因为年报发布后,交易所对家化的信批做出了问询,涉及到营业收入分类,毛利,存货,应收,费用,薪资以及未来展望等等。
点评:从家化的补充公告中看,有效信息不多,收入分类、毛利等均属于商业机密,对花王的占比给了8%-25%的区间,毫无疑问,15年应该占比是最高的,估计属于区间上限的25%,按照公司58.5亿的收入测算,占到将近15亿,如果16年到期之后不再合作,新产品要弥补上这一块的收入目前来看非常困难。此外,公司原定一年两期的新品发布会合并成7月份一期,一则说明之前新品发布会投入产出比不高,另外也说明新品研发力度不够,研发费用偏低,新的SKU出来较少。从基本面角度来看,目前未有转好迹象,但200亿的市值,剔除花王15亿的收入,家化自己产品44亿的收入,ps也不到5倍,而且30.9的价格远低于平安40每股的回购价格,安全性还是不错的。

10.探路者:非公开增发获得证监会批文。
点评:公司此前修改了非公开增发方案,降低了融资额,从原来计划8000万股的20亿下降至12亿,砍掉了滑雪场的建设。总体来说定增方案仍然没有非常吸引人的项目,探路者云和绿野O2O的建设,按照前二十个交易日均价的九折发行,大概在15块钱左右,加上员工持股购买成本在16块钱左右,所以从交易角度看,这个位置大概率上还是底部区域。

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