榕树投资翟敬勇：今年权益市场大有可为
文章来源：榕树投资发布时间：2023-02-20
◎本文来源：上海证券报
◎记者：何漪
关于具体的投资方向，翟敬勇的观点也很鲜明。他表示，互联网、消费、新能源是最值得关注的板块，也是他今年重点挖掘的方向。
翟敬勇认为，年初市场表现符合他的预判。他说：“今年中国经济将稳步复苏，市场修复的方向大概率以传统经济复苏、新兴成长齐头并进为主旋律。从市场估值来看，受益于总需求复苏，有些板块处于弱现实、强预期的阶段，需要规避实际景气度低于预期的风险。随着稳增长政策不断加码和疫情防控措施持续优化，互联网、消费、新能源等方向值得重点关注。”
翟敬勇预计，今年总需求进入修复阶段，消费复苏将传导至中游乃至上游，带来全产业链景气度上行。稳增长已成为经济发展的主旋律，叠加流动性保持合理充裕状态，这些都为权益市场提供了有力的支撑。
“增量资金蓄势待发，有望助推市场整体向好。”翟敬勇认为：一方面，居民超额储蓄背景下，居民财富有望为权益市场注入源源活水；另一方面，高通胀与美联储激进加息带来的负面冲击正在逐步显现，美国经济大概率陷入衰退，会造成美元资产吸引力持续下降。与之对应的是，我国经济进入复苏周期，将吸引全球资金流向中国。
方向已定，如何把握个中投资机会？翟敬勇详细分析了互联网、消费、新能源三大板块的投资逻辑。
翟敬勇表示，互联网行业近年来开展内部整顿，管理能力得到了很大提升，行业竞争环境较以往有较大改善，企业收入出现拐点。
翟敬勇表示，从估值来看，前期风险得到了较为充分的释放，互联网行业整体估值处于较低水平，具有不错的投资性价比。从行业属性看，互联网行业在吸纳年轻人就业方面具有重要作用。
“从中长期看，互联网企业所从事的依然是一门好生意，具有优秀的商业模式。”翟敬勇认为，随着平台经济战略定位的确立，优秀的平台公司将重新焕发活力，线上生活趋势将进一步提高相关平台公司的盈利水平。尤其是龙头企业，通过持续加大研发投入，形成了较深的护城河，在全球范围具有不错的竞争力，有望持续扩大市场占有率。
关于消费行业，翟敬勇表示，前期受多重因素影响，消费行业遭遇估值、业绩双杀，估值水平回落至较低水平。今年以来，经济活动迅速活跃起来，复苏势头明确。
翟敬勇认为，未来各类消费场景将全面修复，收入端将得到明显提振。同时，需求端恢复带来CPI温和回升，预计PPI增速会放缓，这也意味着囤积在上游的利润将重新向下游转移，使消费行业整体盈利能力快速提升。企业业绩同步回升叠加估值处于低位，预计消费行业有望迎来戴维斯双击。
翟敬勇表示，具体来看，优先选择疫情受损程度高、业绩修复弹性大的行业，以及供给侧收缩，未来供需失衡的产业，重点关注高端白酒、品牌白酒等知名消费品种。
对于新能源赛道，翟敬勇表示，新能源行业近年来快速成长，头部企业的综合竞争力在全球范围具有明显优势，有望继续扩大市场占有率，提升盈利能力。
此外，翟敬勇表示，经过4年的发展，智能电动化相关产业已经形成完整的供应链，优秀企业的竞争力大大增强，相关投资机会值得关注。
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