深圳市榕树投资管理有限公司

榕树投资每周视点 20180914

文章来源:榕树投资发布时间:2018-09-14

一、市场观点

本周中国政府已收到美国发出的再次谈判磋商邀请,双方团队正在就一些具体细节进行沟通,但是市场可能仍然担忧贸易战对国内经济影响的不确定性,成交量继续低迷,周三上证综指创近一年以来的新低,一度跌到2647点。11个试点城市的带量采购药品目录公布,市场对仿制药降价的反应过于强烈,拖累整个板块本周跌幅垫底。新款苹果手机等产品发布,并没有提振整个苹果产业链相关的公司,反而市场担忧未来可能加征关税对成本上升造成影响,拖累整个电子板块跌幅居前。本周上证综指最终报收2681点,本周下跌0.76%;深证成指报收8113点,下跌2.51%;创业板指报收1366点,下跌4.12%。本周石油石化、汽车、电力设备涨幅居前,医药、电子、建材等行业跌幅较大。


二、行业动态

1.新能源汽车行业

工信部计划探索在农村推广应用新能源车。工信部针对方运舟等7名人大代表提出的关于加强农村新能源汽车基础设施建设的建议给出答复。工信部表示赞同代表们提出的在有条件的农村地区大力推动新能源汽车替代传统能源汽车,为实现高效发展清洁发展提供支撑;并将在下一步积极配合相关部门,大力实施乡村振兴战略,探索在农村地区大力推广应用新能源汽车,充分利用区域水能、太阳能等资源,共同推动打造新能源示范村、新能源示范镇

【点评】我国农村地区以低价燃油车和低速电动车为主,是新能源商用车和A00新能源乘用车的目标替换市场。目前全国低速电动车每年产销约100万辆以上,购置成本约2-4万元,而A00新能源车购置成本最低已降至5万元左右,如后续配套出台农村新能源车推广政策,有望加速新能源商用车和A00型新能源乘用车的发展进程。此次反映了政府对新能源汽车产业的重视,相关支持逐步加码。扶持政策工具进一步丰富,除财政补贴外,还采用了多种政策工具,如此处提到的新能源示范村。由于目前阶段还是政策刺激和推动为主,如一线城市的绿色拍照不用限购等,真正的行业爆发需要有更好体验的爆款车型出来以及消费者大量购买的出现。在这之前,利用政策来挖掘和刺激新能源汽车的应用场景是促进产业发展的有力措施,利好行业以及产业链相关企业的发展。

 

2.通信行业

本周周中通信行业因为中美贸易战局势稍有缓和带来反弹,反弹幅度较大则是与贸易战关联度相关的行业企业,例如中兴通讯、中际旭创等公司,目前通信板块最为担忧最大的是美国2000亿关税是加征10%还是25%关税的问题,如果是10%的关税,相关企业尚能通过产业链各个环节进行分担,如果是25%的关税,那么将在短时间内打破通信产业链目前的一些布局情况,虽然可以进行合理的产业专业,但是还是将影响到通信产业链。就拿光通信产业链中的光模块来说,中国集中了全世界60%的光模块产能,世界光模块龙头公司包括FinisarAcaciaOcalaro等等都是在中国设厂,并且光模块的成品也是从中国发出,若加征20%的关税,那么所有的厂商包括这些美国厂商都会受关税的影响,虽然可以去东南亚等地区进行制造转移,但是这也是需要时间成本的,短期内来说对于产业链的冲击依然是很大。所以总结来说,相对于其他行业,通信行业就有种类似于贸易战的期货。至于9月份,三大运营商将会收到中国工信部分配的5G频谱,频谱的落地将会进一步加强5G的确定性,为下一步三大运营商产业链上的设备商进行设备的生产做好规划。并且从近期来看,三大运营商招标的脚步在加快,例如前段时间中国电信天线的招标、中国移动光缆的招标,三大运营商招标项目逐渐放出来对于通信企业来说是利好的,至少企业在三四季度的收入影响是正面的,中兴事件带来的影响也逐渐被消化掉。下半年,通信行业随着各个时间节点以及相应事件的不断推进,在19年将逐渐迎来5G的行业盛宴。

 

三、公司动态

1.贵州茅台99日,第八届中国(贵州)国际酒类博览会在贵州贵阳开幕,活动开幕式当天,茅台展区前的采购商络绎不绝,成为当天人气最旺的展位,作为中国白酒的领导企业,茅台酒此次在酒博会展区除了展出“53°飞天酒等人气产品,还展出茅台生态农业、茅台迎宾酒、茅台王子酒、赖茅、贵州大曲、茅台不老酒、百年金奖酒、天朝上品等系列产品,从高端白酒到年轻线产品,茅台为到场的参展者们提供了多样的选择。

【点评】茅台的品牌声誉在世界范围内现已有了飞速的提升,并成功引领世界白酒趋势,作为中国白酒品牌代表,已经在海外市场培育上取得了明显成效。但是如何打破偏见真正为国际市场熟知,成为当下茅台致力解决的问题。相信在不远的将来,中国白酒产业即将步入新一轮的上升周期,改革大潮之下,迎来真正的黄金时代

 

2.腾讯控股:截止2018913日,公司已连续5个交易日回购公司股票,合计回购52.17万股,占总股本的0.0055%

【点评】腾讯连续5日回购公司股票表明公司对当前的股价处于低估的判断,当前腾讯的估值约32倍,处于合理偏低的水平。今年以来,腾讯在主营的游戏业务方面遭遇了最严厉的政策监管,新游戏版号审批的暂停对腾讯游戏业务产生了显著的影响。2018年第二季度,腾讯游戏业务环比下滑12.4%。此外随着央行统一管理第三方支付的备付金,微信支付的收入也收到了一定影响。腾讯近些年来一直在减弱对于游戏业务的依赖,借助腾讯微信10亿的流量红利,腾讯正在小程序等模式上寻求变现。腾讯虽然短期增长受阻,但长期增长前景依旧巨大。

 

3.烽火通信912日,公司发布公告,公司确定以2018910日作为公司限制性股票激励计划的首次授予日,向1703名激励对象以13.01/股的价格授予5500万股限制性股票。

【点评】2018521日公司发布第三期限制性股票激励草案,至此已基本完成股权激励流程。因公司股权激励费用摊销与授予日的公允价值直接挂钩,前期授予日尚未确定,可能是近期股价制约主要因素之一。经测算,公司首次授予的5,500万股限制性股票合计需摊销的总成本为23,760.51万元。此次股权激励为公司史上第3次,09年初公司实施首次股权激励,14年底第2次股权激励落地。前两次股权激励授予后,公司业绩持续增长支撑股价走强。此次股权激励为公司史上最大规模,彰显公司对业绩增长的强烈信心。随着5G频谱分配方案落地在即,公司此时确定股权激励授予日,有望与5G行业大周期形成共振。5G确定启动新一代传输网技术,投资规模显著高于3G/4G,经测算,5G时代三家运营商传输设备投资或将达3957亿元,同比增长约60%,年均传输设备投资约660亿元,2020-2021年将是传输设备投资的高峰。公司作为传输设备龙头,将最先受益于行业发展。此外,公司有望受益集团有线无线一体化布局,产生协同效应,全面受益未来5G规模部署。

 

  

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