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榕树投资每周视点 20190215

文章来源:榕树投资发布时间:2019-02-15

一、市场观点

春节后第一周各项宏观数据表现有所改善,1月新增贷款32300亿元,创历史新高,预期30000亿元,前值10800亿元;M2同比增8.4%,预期8.2%,前值8.1%;社会融资规模增量46400亿元,预期33000亿元,前值15898亿元。与各项数据相呼应,股市节后一周也是开门红,上证指数本周上涨2.45%收于2682点,在周中一度冲破2700点,深证成指、创业板指皆有较好涨幅,本周市场热点在于TMT电子行业,尤其OLED柔性屏相关产业链的公司,例如面板龙头京东方周涨幅达36%,并且单日放出141亿的天量成交额,都说明了市场情绪的转暖,风险偏好在上升。申万28个子行业中,涨幅靠前的是电子、农林牧渔、通信等行业,仅银行一个行业下跌。

 

二、行业动态

1、医药行业

211日召开的国务院常务会议对脱贫攻坚以及癌症、罕见病等重大疾病防治工作作出部署。加强癌症、罕见病等重大疾病防治,此外,国家还将加快境内外抗癌新药注册审批,促进境外新药在境内同步上市,畅通临床急需抗癌药临时进口渠道,把更多抗癌药等纳入医保药品目录,缓解用药难用药贵。同时,要保障2000多万罕见病患者用药。31日起,对首批21个罕见病药品和4个原料药,在进口环节减按3%征收增值税,国内环节可选择按3%简易办法计征增值税。

【点评】药品之前增值税率为16%,罕见病药品降到3%以后相关的公司和产品有望受益,但目前官方还未公布21个罕见病药品和4个原料药的具体名单。罕见病单一病种患者数量少,产品定价高,市场上主要以进口药为主,国内企业在这一领域的研发上比较薄弱,未来有一定的成长潜力和空间,逐步实现进口替代,长期利好整个医药行业。后续需关注具体的产品名单公布情况,看是否有国内公司直接收益。

 

三、公司动态

1、健帆生物:发布了2018年年度业绩快报,预计营收10.2亿元,同期增长41.5%;归母净利润4.0亿元,同期增长41.0%;对应EPS0.97元。

【点评】公司是血液灌流器细分领域的龙头,90%以上收入都来自血液灌流器,目前市场占有率已经超过了80%。血液灌流器未来的潜在市场规模在100亿以上,2018年公司的营业收入仅10亿左右,成长空间较大,未来3-5年的业绩增速有望稳定在30%左右。产品拥有南开大学的独家专利技术,壁垒较高,医疗器械主要通过产品迭代降价,公司的产品定价本身相对进口和国外的偏低,所以降价风险不大。

 

2、分众传媒:分众传媒修改了本次回购计划,原先计划回购30亿元,本次修改为15-20亿元,回购规模缩窄。目前公司已经回购了11亿元,距离回购计划的下限还有4亿元的空间。此外公司还推出了员工持股计划。

【点评】本次员工持股计划针对100人,其中董监高包括了孔薇薇(董事、副总裁、董秘)以及监事林楠(监事)。员工持股计划预计筹资3亿元,股份从二级市场购买,如果以目前股价6.44元/股计算预计有4658万股。本次员工持股计划预计在6个月内完成,持股锁定期为3年。目前公司的资金状况比较紧张,2018年初公司货币资金加银行理财资金有近80亿,而2018年分红了约15亿,又增加了7倍的电梯广告点位,导致截止2018年三季度财报账上现金已经只剩余40亿。同时,公司又在三季度推出了最高30亿的回购计划,导致公司实际现金已经基本耗尽。在这样的大背景下,公司本次缩减回购规模和推出员工持股计划有助于一定程度上缓解资金压力。

 

3、养元饮品:首次公开发行部分限售股2月12日上市流通,合计396,476,661股,占公司总股本52.63%,解禁金额超过170亿元。

【点评】养元饮品限售股解禁后未见董监高有减持计划,观察到从18年8月董监高持续增持公司股票,增持总金额接近4200万元,均价在43-44元附近。同时外资在1月中旬持续买入,截止2月14日持仓市值约为1.14亿元,平均持仓成本在41-44元附近。综合节后市场大幅回暖,公司基本面良好,本次解禁对上市公司股价造成的影响有限。

 

4、海能达:2019年2月1日,公司公告成为中国移动“和对讲H12 终端及配件—采购包二”的第一中标候选人,将研发和生产满足相应技术指标的智能宽窄融合PoC终端以及配件,采购框架金额约为2.88 亿元(不含税)。

【点评】公司拥有Tetra、DMR、PDT三大主流专网产品线,并通过先后收购HMF、赛普乐、诺赛特等全球专网领先企业,增加了产品研发和海外渠道能力。公司凭借产品性能、价格和服务优势,已成为全球专网龙头摩托罗拉系统的主要业务对手。2018年,公司在东南亚、南美、非洲、欧洲等地区业务进展良好,2019年开年以来,公司已经先后公告成功中标菲律宾国家警察专业无线通信设备采购项目和巴西塞阿拉州(CEARA)公共安全专网通信网络项目,海外合计中标金额超2.5亿元人民币,随着公司海外并购后的协同效应逐渐显现,预期公司后续海外市场订单有望持续落地。公司在海外市场的业务拓展仍将持续向好,销售收入保持较快增长。而国内市场随着轨交、应急管理、林业等行业信息化建设的推进和工商业部门的需求回暖,预计国内收入在2019年也将逐步改善。中长期看好公司在全球专网市场由模拟产品转数字产品、窄带向宽带过渡的大趋势下的市场份额提升。

 

5、石基信息:根据公司官方信息,2019年2月11日,公司宣布,凯悦酒店集团正式选择石基旗下的Infrasys Cloud,来管理旗下众多的酒店餐厅和餐饮门店。

【点评】本次事件意味着石基的云POS产品正式进入到凯悦酒店全球采购体系。这也是石基的云POS产品在全球顶级酒店又一次取得突破。截至2017年,凯悦酒店集团在全球范围内拥有酒店数量779家,房间数量超过20万间。在采用石基Infrasys Cloud之前,凯悦酒店的POS产品采用的是海外厂商的单机版。因此,这次石基拿下凯悦全球云POS订单,表明石基在云POS产品实现了对竞争对手的替代。石基的云POS产品已经得到海外顶级酒店大客户的认可,后续有望逐步得到推广,云产品竞争力有望逐步得到体现。石基的云化有望加快其全球化进程。

 

 

 

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