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榕树投资每周视点 20180309

文章来源:榕树投资发布时间:2018-03-09

一、行业动态
1、通信行业:上周MWC会议落幕,运营商方面:中国移动在本届MWC2018上纠集了20多家终端产业合作伙伴开启了“5G终端先行者计划”,包括高通、华为、中兴等国内外知名企业,中国移动规划2019年上半年发布首批5G预商用终端2019年Q3,首批智能手机上市。
华为正式发布全球首款5G商用芯片巴龙5G01(Balong 5G01)和5G商用终端华为5G CPE(Consumer Premise Equipment)。华为还发布了全系列全场景5G无线产品和解决方案。涵盖全部5G频段,包含塔站、杆站以及小站所有的形态,可满足5G所有的部署场景所需。
中兴通讯率先发布支持5G端到端网络切片的事实编排器,支持eMBB切片和URLLC切片端到端编排,并通过电信级DevOps Builder进行切片的智能运维运营。
点评:
世界移动通信大会,中国的两大设备商都展示了对于5G从建网方案到终端的技术布局,展示了中国在5G领域中的领先地位,除此之外,国家政策也在大力支持5G进程,随着5G逐渐临近,5G相关的标的也将逐渐开始受益,通信设备、光纤光缆等都是值得关注的板块。


2、通信行业:3月5日开幕的十三届全国人大一次会议上进行了政府工作报告,报告中在深入供给侧结构性改革方面提出,加大提速降费力度,今年取消流量漫游费,移动网络流量资费年内至少降低30%。具体报告中称,加大网络提速降费力度,实现高速宽带城乡全覆盖,扩大公共场所免费上网范围,明显降低家庭宽带、企业宽带和专线使用费,取消流量“漫游”费,移动网络流量资费年内至少降低30%,让群众和企业切实受益,为数字中国建设加油助力。
点评:
工作报告对于电信通信行业有三个方面的影响,第一:对于运营商,需要降费提速,取消流量漫游费,流量资费降低30%,这些对于运营商来说是新的挑战,对于存量的用户,需要对业务模式进行创新,同时也需要努力发掘增量用户;第二:实现高速宽带城乡覆盖,对于光通信行业光纤光缆行业是利好;第三:扩大公共场所免费上网范围,利好在企业级WiFi有布局的公司。


二、公司新闻/动态
1、人民网:公司与腾讯、歌华有线、北广文资歌华分别出资4500万元、1590万元、480万元、930万元合资成立“人民视频有限公司”。
点评:
本次人民网联合腾讯、歌华有线成立的人民视频有限公司主要用于开展资讯类短视频和直播的制作及版权交易。人民网主要有内容制作与品牌优势,腾讯有技术平台和流量优势,歌华有线在北京地区具有广泛的终端覆盖。人民视频有限公司的定位是联合全国党媒发布资讯类短视频及直播内容。传统媒体的人民网与现代媒体的腾讯合作,将进一步提升官方新闻资讯在现代媒体的的影响力。


2、欧菲光:3月5日公司发布公告,公司已完成第七期员工持股计划的股票购买:公司第七期员工持股计划设立后委托云南国际信托有限公司管理,并认购过欧菲7号集合资金信托计划次级份额,截至2018年3月2日,第七期员工持股计划通过信托产品累计增持买入公司股票2677万股,占公司已发行总股本的0.98%,成交金额合计为4.95亿元,成交均价为18.54元/股。锁定期自公告之日起12个月。
点评:
公司员工持股计划的成交均价看出公司对自身为业务发展的信心。


3、恺英网络:3月6日起公司复牌交易,与英雄互娱合作涉及区块链项目。
点评:
恺英网络2018年1月5日起,因涉及重大资产重组开始停牌,3月5日公司公告称公司终止筹划本次重大资产重组并于3月6日复牌交易。本次重大资产重组失败对公司而言是重大利空消息。同时,公司公告公布了2017年公司利润分配方案,公司向全体股东以每10股派发现金红利1.2元(含税)、同时以资本公积金向全体股东每10股转增5股。此外,据媒体消息称公司将与英雄互娱合作推出一款面向海外用户的区块链项目,比特大陆公司的董事长吴忌寒参与投资。该项目主要基于区块链开源社区代码,打造能为用户提供信息流、游戏平台、内容社区等为一体的全新综合服务平台。项目使用区块链技术来记录用户的价值,建立可以信赖的价值网络。这是区块链技术应用方面的又一大尝试。恺英网络2017年营收31.34亿,同比增长15.20%;净利润16.13亿,同比增长136.67%,当前PE为18倍。


4、亨通光电:3月7日晚公司发布公告,鉴于全球信息化进程快速推进,亨通光电决定与埃及HitekNOFAL原股东共同投资设立HitekNOFALHengtongOptixLLC.,从事光缆、光器件和附件的制造、研发、销售、营销和分销。合资公司初始股本为1,500万美元,其中:亨通光电以货币出资600万美元,占合资公司出资比例的40%,HitekNOFAL公司原股东以HitekNOFAL既有固定资产出资900万美元,占合资公司出资比例的60%。
点评:
亨通光电2017年12月4日发布公告在印度投资建设光纤光缆生产厂和本次在埃及投资建设光缆工厂是公司进一步加大全球化布局、加快整个“一带一路”倡议沿线国家的市场发展,是公司光纤光缆产业链的进一步延伸和发展。通过自主技术、自主品牌、自主高质量产品覆盖全球,是亨通光电实现国际化战略的重要举措,将对公司国际化发展产生积极影响。对于未来几年全球光纤光缆行业的景气度将持续维持,发达国家国家是5G建设带来需求,发展中国家是电信通信网建设带来需求,而亨通光电提前进行全球布局,有望能随着全球需求的起量而享受到全球行业增长带来的红利。


5、万达电影:公司发布2月份经营简报2018年2月,公司实现票房13.5亿元,观影人次3071.3万人次。1-2月累计票房21.6亿元,同比增长27.3%,累计观影人次5154.6万人次,同比增长28%。
点评:
2018年1-2月,全国电影票房150亿元,同比增长34%,万达院线27.3%的增速相较于整体行业增速有一定下降。万达电影因重大资产重组停牌至今,收购对象主要为万达集团旗下的万达影视。万达影视近些年出品的电影作品表现较好,在2018年春节档中,万达出品的《唐人街探案2》取得了超30亿的票房收入,是春节档票房收入最高的影片。万达电影收购万达影视后,万达旗下的电影产业链即实现了完整上市。


6、京东方:京东方A公告称,公司拟投资465亿元在重庆两江新区建设第6代AMOLED(柔性)生产线项目,主要产品定位为AMOLED高端手机显示及新兴移动显示产品。此外,公司拟在武汉投资建设高世代薄膜晶体管液晶显示器件(TFT-LCD)生产线项目及配套项目。其中,生产线项目总投资460亿元,配套项目总投资100亿元。另拟于苏州投资打造产业园项目,项目总投资额40.23亿元。
点评:
1)总投资超过1000亿,资金来源应该是前期向国开行融资1500亿。公司得到了国家的大力支持。未来公司主要投入建设以及利润增长来源的产线是主流高端的6代柔性oled线(用于小屏幕)以及10.5代LCD线(大屏幕);成都oled线2017年底量产,2019年能贡献利润。绵阳oled线目前已经封顶,预计将于2019年实现量产,2020年实现利润贡献;这次投资的重庆oled线是公司布局的第三条第六代柔性OLED线,是高端智能手机未来主流的技术方向,预计2020年投产2021-2020实现利润贡献;每条线产能都为48k/月,大概能生产5000万台手机/年,三条线一共能够生产1.5亿台oled智能手机屏幕,占全国手机销量4.6亿部手机的32%,占全球15.5亿部手机的9.7%。


2)按照目前手机屏幕的发展,2018手机屏幕新特性发展趋势,全面屏将开始普及和爆发,由于oled屏幕产能供应瓶颈以及价格昂贵,主要被苹果和三星包揽了主要产能,连苹果都不够用,先用lcd实现全面屏幕实现,等待OLED产能出来,公司的成都OLED产线是世界上在三星以后的第二家能量产的柔性OLED生产线,有先发优势,也体现了公司的技术实力和技术积累,还有国家的大力支持,越早量产就越能够得到更多的量产经验和市场客户的培养和认可,从各方面看,预计未来京东方的OLED屏幕是受到主流手机厂商的青睐,目前也只有京东方所布局的产能和实力能作为苹果手机的第三家屏幕供应商的选择。之前产业链曾传出消息称,京东方的OLED屏已经被苹果秘密测试,而如果产能有保证的话,那么后续MacBook系列、iPhone系列都会被列入屏幕供应商队伍中。


3)合肥的10.5代LCD生产线2015年12月开建,2017年提前投产,预计2019年贡献利润;按照过去的建设进度,该条武汉10.5代LCD线今年开建,2020年投产,2021-2022年贡献利润。合肥的10.5代线是世界上第二条10.5代线(第一条是夏普),在工艺保障、技术控制难度等方面超过了以往任何一条液晶面板生产线。生产线项目定位于65英寸、75英寸等超大尺寸、高分辨率、高附加值产品。新工艺和新设备有更好的良率、效率以及产能,未来凭借2条10.5代线,公司65英寸以上半导体显示领域将占有全球话语权,从公司了解,合肥的10.5代线今年量产后,65寸面板就要降价10美金。按照国内面板厂10.5线的规划,未来主要的电视机大屏幕产能在中国,产业链话语权也在中国,给相关产业链带来机会。



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