一、行业及上市公司新闻/公告
1.烽火通信：公司发布2017Q3财报，2017年前三季度实现营收150.36亿，同比增长25.39%，实现归母净利润5.96亿元，同比增长12.4%。第三季度单季度实现营收53.15亿元，同比增长24.27%，环比下跌14.26%；实现归母净利润1.47亿元，同比增长2.08%，环比下滑52.73%。
点评：

第三季度实现毛利12.61亿元，毛利率23.73%，环比增长3.53%，同比增长0.02%，毛利率基本维持稳定。第三季度单季度销售费用、管理费用、财务费用分别为4.00亿、6.61亿、0.50亿元，环比增长12.04%、16.99%和减少16.67%，相比去年同期增长35.59%、33.00%和减少15.25%，费用的增加影响了净利润增速。
近年来，运营商持续加码传输网建设，中国移动发力家庭宽带业务，100G OTN需求旺盛，10G PON也将迎来爆发。因此，我们预计占比公司营收62%的“通信系统设备”业务也有望平稳增长。此外，中国移动2018年光纤光缆集采启动在即，量价齐升概率较大，公司作为光传输设备及光纤光缆主力供应商，国内及海外份额具有提升空间，有望充分分享行业增长红利。我国政府高度重视5G发展，要求三大运营商2020年商用5G。目前，我国5G第二阶段测试即将结束，结果良好，为2020年商用打下了良好的基础。5G建设，承载先行，即相关的传输网要先于5G基站进行建设，公司作为传输网络设备主力供应商，OTN、PTN份额领先，SDN/NFV积极布局，未来发展具有潜力。

2.汇川技术：汇川技术发布2017年三季报，报告期内实现营业收入31.30亿，同比增长27.57%；实现归属净利润7.23亿，同比增长5.03%；实现扣非后归属净利润6.32亿，同比负增长1.74%。
点评：

公告的三季度业绩在预期之内。分单季度看，公司三季度实现营业收入增速20.65%，利润总额增速-0.69%，较半年报有所收窄。公司利润增速仍滞后于营收，主要归因于：1）前三季毛利率同比下滑3.5个百分点，判断新能源及轨交业务毛利率下滑最为明显；2）公司管理费用率提升2.4个百分点，主要是乘用车电控投入下带动研发费用同比大增。
公司的通用自动化业务持续强劲增长，主要是受益于工控行业回暖，叠加公司份额持续提升，在工业持续回暖的趋势下，公司工控业务将持续受益。其中通用变频及通用伺服同比增长分别为52%及113%，电梯一体机增速为14%。 新能源汽车业务持续回暖：由于受行业补贴政策调整影响，宇通上半年电动大巴产销量明显下降，拖累汇川技术电控产品收入上半年同比降幅为48%。公司该项业务在三季度迎来拐点，单季度销售恢复同比增长，增速为29%，主要归功于：1）宇通客车出货开始加速，单三季度实现产量6000台，成功扭转下滑趋势；2）公司在物流车市场的销量继续放量，收入占比大幅提升。我们判断四季度该回暖趋势仍将延续，预计全年仍将实现15%左右销售正增长。新能源乘用车公司重点和大力布局的业务，也是未来的主要新增长动力之一，已经成为国内首家获得德国莱茵TÜVISO26262认证的电控企业，拿到了合资及外资主机厂供货的关键资质，同时也已在多家一线内资整车厂完成定点工作，合资车企紧密接触中，预计2019年可实现乘用产品销售显著放量。

3.京东方：公司10月24日公布2017年前3季度业绩快报，公司前3季度实现营收694亿，同比增长51.41%；实现归属于上市公司股东的净利润64.76亿元，同比增加4503.45%；其中，3季度单季公司实现营收248亿元，同比增长27.89%，环比增长9.01%；实现归属于上市公司股东的净利润21.73亿元，同比增长230.68%，环比增长14.97%。
点评：

三季度单季度业绩处于预告业绩的上限。主要因素，福州8.5代线量产带来的营收和净利润完全的增量部分，该线于今年2季度量产，3季度已过盈亏平衡点，实现盈利。公司的产品机构的特点抵御了大屏幕LCD面板价格下降带来的业绩影响：目前LCD业务电视面板仅占1/3（去年占50%左右），手机面板、IT面板和其他新应用占据另外的2/3。3季度面板价格下跌幅度最大的是电视面板，而a-Si手机面板价格在上涨，监视器面板价格微幅下跌。另外在大LCD面板中，公司32寸面板是出货主力，该次尺寸并没有受到大面板价格下跌影响。 未来公司业务增量，福州8.5代线产能持续爬坡，看好业绩持续释放，2017年4月份点亮，目前产能达到80K/月，今年四季度继续有新产能开出，2017年底预计100k产能，2018年3-4月就能实现满产120k。受益于双十一备货最新10月的报价显示面板价格跌幅收窄，a-Si手机面板价格继续上涨，监视器、平板价格止跌，32寸电视面板维持微幅下跌，40寸以上电视面板价格跌幅收窄，但11月份面板价格预计恢复弱势。但福州8.5代线的产能持续爬坡，预期Q4业绩持续释放。另外合肥10.5代线2018年开出，将成为公司业绩的持续增长的主动力。该线投产后将成为全球最大面板厂，设计产值280亿元。 

4.大族激光：公司公布三季报，前三季度公司实现营收89.14亿，同比增长78.69%；实现净利润15.02亿，同比增长137.31%，位于此前业绩指引（120-150%）偏上限。其中三季度实现营收33.79亿，同比增长81%；实现净利润5.88亿，同比增长152%。公司预告全年实现净利润范围在16.26-17.73亿，同比增长115%-135%。对应Q4净利润范围1.24-2.71亿，同比增长2%-123%，Q4作为传统业绩确认淡季，仍然维持高增长态势。
点评：

公司今年消费电子，新能源，大功率以及PCB设备订单都有大幅度增长。A客户订单超过40亿，拉动公司毛利上升，全年毛利40%以上。3季度毛利率42.83%，同增4.03%。今年A客户订单已经到尾声，四季度靠非苹果的业务拉动。但四季度跟随工业升级和公司布局业务的快速发展，也同样有告诉增长。未来公司增长点，苹果业务的新项目有望维持；国内崛起的手机厂商如HOV对手机零部件精密制造的需求提升，给公司带来机会；激光的下游各行业应用的爆发。看好公司的后续发展。

5.贵州茅台：公司发布三季报：前三季度收入/归母净利润同增61.6%/60.3%；单三季度收入/归母净利润大增116.0%/138.4%，大超市场预期。2017前三季度总营业收入444.87亿元，同增61.58%，其中酒类收入424.5亿元，同增59.4%；归母净利润199.84亿元，同增60.3%；单三季度收入189.9亿元，同增116.0%，归母净利润87.3亿元，同增138.4%，大超市场预期。预收款174.7亿元，环比微降3亿元，自去年Q3以来预收款基本保持平稳，报表较好地展现了当期业绩。
点评：

量价分拆：预计前三季度发货2.33万吨，Q3发货1.03万吨，均价896元/瓶（含税）。前三季度系列酒收入40.2亿元，Q3收入14.7亿元；前三季度茅台酒收入384亿元，Q3收入167.9亿元，根据2017年《生产工作报告》，截至9月30日，茅台酒包装生产2.33万吨，由于包装产能紧俏，我们认为即代表前三季度实发茅台酒2.33万吨；预计H1发货1.3万吨，即Q3发货1.03万吨，以每吨2124瓶计，每瓶含税均价为896元，高出819元/瓶的飞天均价9%，主要由生肖酒等高端产品及1299元/瓶的直营产品占比提升带来，比17H1均价略低主要系H1生肖酒集中热销。业绩大超市场预期。持续看好公司发展。

6.英威腾:公司发布第三季度报告。本报告期内，营业收入5.23亿元，同比增长63.15%，归上净利润8645万元，同比增长175.98%。年初至报告期末，营业收入14.07亿元，同比增长58.86%，归上净利润1.77亿元，同比增长200.32%。预计2017年度归属于上市公司股东的净利润21,441.2至23,483.22万元,同比上升215%至245。
点评：

公司今年的收入增速达到近十年来的第二高峰，仅次于2007年，高于2010年。前三季度收入增速分别达44.0%、65.5%和63.1%，三季度的收入增速与二季度持平，市场担忧的工控复苏持续性问题并没有出现。公司的传统业务：中低压变频器继续保持30%以上的增长，全年销售收入有望接近10亿元；伺服系统增速更快，达近50%。此外，新兴业务如新能源汽车、光伏逆变器、UPS等也保持了良好的发展势头。三季度公司毛利率39.4%，较一季度的36.9%和二季度的37.5%进一步回升。期间费用的增长继续慢于销售收入的增长，销售费用率和管理费用率分别同比下降了约4个百分点和6个百分点。
公司预计全年净利润同比增长215%到245%，约为2.14到2.35亿元。即Q4净利润约为0.37到0.58亿元，预计Q4收入增速仍然较高，但Q4一般是全年的费用确认高峰，因此单季度利润略低于三季度。传统业务变频器经过组织架构的优化和调整 公司真正进入稳定、高速增长的轨道，成熟业务UPS增长稳健，并切入数据中心一体化解决方案；新兴业务新能源汽车、光伏逆变器、轨交牵引系统等也开始步入正轨，看好公司在工业和新能源行业的快速成长中的获得更多发展。

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