跨年度慢牛行情
文章来源：榕树投资发布时间：2016-11-26
2016年11月22日下午，公司总经理翟敬勇先生受邀参加瑞银证券的电话会议，分享了榕树投资近期的一些投资策略和观点，以下为会议纪要整理。
在2016年过去的八个月时间里，我们走访调研了不同行业大大小小近50家企业，得出的结论是：跨年度慢牛行情悄然形成，耐心等待市场机会。
主要观点有以下五个部分：
1.经济止跌企稳，传统产业在政府加速供给侧改革下悄然复苏，优势企业通过收购合并做强做大，行业寡头趋势明显，国企混改给政府、企业、二级市场带来“三赢”。我们观察到动力煤价格已经由年初350元/吨涨到650元/吨，螺纹钢价格也接近翻倍，“克强指数”中10月份全社会用电量同比增7%，这些指标都反映经济开始触底回升。
2.货币超发，10月末广义货币(M2)余额151.95万亿元人民币，按年增长11.6%，流动性充裕。在房地产调控背景下，资金会逐步向股市回流。
3.大资管时代到来，保险行业异军突起，险资举牌成为市场向上的重要推手。我们观察到近年来保费收入保持高速增长，2015年原保险保费收入24282.5亿元，同比增长20%；2016年1-9月原保险保费收入25168.26亿元，同比增长32%；2020年原保险保费收入规模有望达到5万亿。优势企业是稀缺资源，更受险资等长期资金的亲睐。
4.新技术、新经济继续推动经济稳步发展。我们观察到，智能手机中排名前三都是国产品牌，国产品牌市占率高达60%。未来我们还看好智能汽车等新技术，这些代表未来的方向。
5.目前，我们配置策略是大+小，既有医药、消费、新能源行业相关蓝筹股，也有小市值、灵活性强、管理层不断增持的小股票，仓位较高，积极布局跨年度行情。展望2017年，我们判断指数在3200-3800区间运行，指数有20%涨幅空间，个股有望达30-40%的涨幅。
在2016年过去的八个月时间里，我们走访调研了不同行业大大小小近50家企业，得出的结论是：跨年度慢牛行情悄然形成，耐心等待市场机会。
主要观点有以下五个部分：
1.经济止跌企稳，传统产业在政府加速供给侧改革下悄然复苏，优势企业通过收购合并做强做大，行业寡头趋势明显，国企混改给政府、企业、二级市场带来“三赢”。我们观察到动力煤价格已经由年初350元/吨涨到650元/吨，螺纹钢价格也接近翻倍，“克强指数”中10月份全社会用电量同比增7%，这些指标都反映经济开始触底回升。
2.货币超发，10月末广义货币(M2)余额151.95万亿元人民币，按年增长11.6%，流动性充裕。在房地产调控背景下，资金会逐步向股市回流。
3.大资管时代到来，保险行业异军突起，险资举牌成为市场向上的重要推手。我们观察到近年来保费收入保持高速增长，2015年原保险保费收入24282.5亿元，同比增长20%；2016年1-9月原保险保费收入25168.26亿元，同比增长32%；2020年原保险保费收入规模有望达到5万亿。优势企业是稀缺资源，更受险资等长期资金的亲睐。
4.新技术、新经济继续推动经济稳步发展。我们观察到，智能手机中排名前三都是国产品牌，国产品牌市占率高达60%。未来我们还看好智能汽车等新技术，这些代表未来的方向。
5.目前，我们配置策略是大+小，既有医药、消费、新能源行业相关蓝筹股，也有小市值、灵活性强、管理层不断增持的小股票，仓位较高，积极布局跨年度行情。展望2017年，我们判断指数在3200-3800区间运行，指数有20%涨幅空间，个股有望达30-40%的涨幅。
