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榕树投资每周视点 20180629

文章来源:榕树投资发布时间:2018-06-29

一、市场概况

受人民币持续贬值及月底资金偏紧影响,本周市场持续下跌至周五央行货币政策改向后才快速反弹,上证指数创出2782点本轮新低后收复2800,但本周仍然下跌1.47%,创业板指数本周低位震荡并没有继续新低,周五单日涨幅超过4%,全周上涨3.68%。从板块方面来看,本周消费、医药白马集体大幅补跌,新能源电池相关板块表现较好。


二、行业动态

1.食品饮料

本周因贸易战因素影响,大盘出现大幅下挫,食品饮料板块尤其白酒板块防御属性凸显。在当下市场环境下,白酒具有扎实的基本面支撑,估值依旧在合理水平,行业大逻辑未发生实质改变。618 购物节+世界杯期间食品饮料线上销售情况良好,白酒和食品龙头表现亮眼。

白酒:618 购物节期间阿里系线上白酒销售额6月环比增幅达41%。618 购物节,高端、次高端白酒在京东线上平台动销良好。飞天茅台、普五、水晶剑分别位列单品销售榜前三。据京东统计,京东平台白酒总销售额为去年同期6倍。受益于购物节对高端、次高端白酒消费量的拉动,据淘数据统计,阿里系平台6月白酒均价明显提升,环比增幅36%;销售额显著提升,6月环比增幅41%。

乳制品:六月阿里系乳制品销售情况稳定,伊利、蒙牛六月销售额同比增长62%、97%。截至22 号,据淘数据统计,6月阿里系乳制品销售额环比小幅上升,幅度为0.84%。蒙牛、伊利、光明稳坐阿里系全网销售规模前三名,伊利、蒙牛6月销量环比分别增长15%、24%,同比增幅达62%、97%。

调味品:阿里系线上调味品6 月销量下滑26%,龙头海天销售额增速达11%。据淘数据统计,调味品阿里系线上销售结束三个月持续动销上升态势,6月销量出现下滑。龙头海天受益较强的品牌力与渠道力,本月依然保持销售额两位数增长,进一步扩大领先地位。

啤酒:受益618 购物节+世界杯,啤酒动销情况良好,世界杯合作款百威、喜力6 月销量环比增速达112%、65%据淘数据统计,啤酒延续5 月较好行情,本月啤酒销量、销售额继续上扬。天猫618 期间,共卖出超过5000 万罐啤酒,进口啤酒表现抢眼。世界杯合作款相关啤酒,百威、青岛、喜力等增速较快,百威及喜力销售量环比增幅分别达112%及65%;高质量国产啤酒,哈尔滨啤酒、青岛啤酒等销量领先。


2.生物医药

1)2018年上半年医药板块涨幅居前,6月份受多因素的影响,医药生物指数出现较大回调,但医药行业刚需特征明显,未来增长预期明确,整体增速将稳中有升,下半年板块行情仍值得期待。一致性评价和鼓励创新等政策持续推行下产业升级不断推进,龙头企业有望持续受益。2018 年1-4月制造业主营收入和利润总额增速分别为 14.9%和 16.4%,整体增速进一步回升。国内医药市场需求稳步增加,药品价格下降空间逐步收窄,以及环保监督趋严原料药价格大幅提升等因素的影响,预计制造业增速稳中有升。

2)受到流感爆发贡献增量、医保目录受益品种进入放量期和原料药涨价等多重因素影响,医药上市公司 2018 年一季度业绩表现亮眼,目前已有 71家公司发布了2018年半年度业绩预告,净利润实现增长有 54 家公司,其中 25 家公司的净利润增速中位数是超过 30%,半年报业绩增长趋势良好。

3)医药制造业增速持续回升,政策利空因素减弱、板块整体估值水平偏低及机构资金调仓需求等多重利好刺激下,2018年上半年医药板块迎来了久违的行情,截至到 6月21日,申万医药指数上涨2.71%, 2 月 9日-5月28 日之间累计上涨26.95%,在全部行业中排名第一。二级行业指数医疗器械和中药行业下跌 5.78%和 2.93%,其他行业均上涨,其中医疗服务、生物制品和化学制药涨幅超过一级行业医药生物,涨幅分别为 14.2%、8.49%和 4.78%。

4)医药生物板块整体市盈率为34.13X,基本上位于2012年以来的中位水平。对比子板块的情况,医疗服务板块估值最高,其次是医疗器械和生物制品板块,中药和医药商业板块估值仍然相对较低。


三、公司动态

1.伊利股份: 6月28日,在第九届中国奶业大会上,伊利凭借自身实力、品牌影响力、对中国奶业所作的贡献以及全球影响力,荣获中国奶业最高奖“领军企业”和“最具影响力品牌企业”两项殊荣。本次大会上,伊利还被推举为“一带一路”奶业联盟首届理事长单位。

点评:

1)此次伊利获得中国奶业两项殊荣,与其始终坚持以品质为基础、以创新为驱动的战略密不可分。

2)伊利始终坚持以创新为驱动,一方面,紧紧围绕消费者需求,推动覆盖上、中、下游的全链创新战略;另一方面,搭建全球智慧链,整合全球的创新研发资源,加大基础科研投入,将前瞻性的市场洞察与科研成果结合实现转化。从破解“乳糖不耐受”的营养舒化奶,到建立中国首个母乳研究数据库,到伊利欧洲研发中心的创立,再到未来智能化乳业的规划,对伊利来讲,“不创新,无未来”的理念已深入企业。

3)正是凭借对品质始终如一的坚守和持续的创新投入,2017年伊利以总营收680.58亿元、净利润60.03亿元的业绩,在营业收入、净利润、综合市场占有率、消费者渗透率、净资产收益率五大核心指标方面持续稳居第一,实力领跑中国奶业。


2.海康威视:6月27日,工业富联与海康威视在深圳签订战略合作框架协议。双方宣布将在工业互联网、城市物联网、大数据、人工智能等领域开展深入合作,共同搭建工业互联网生态平台、打造智慧城市综合解决方案,推动智慧工厂、智慧城市、智慧物流等行业建设。通过充分发挥在各自平台领域的优势,探索“工业互联网+视频AI”项目的技术结合,推进智慧工厂示范基地建设,共同打造工业互联网生态体系。

点评:

此次工业富联与海康威视在工业互联网生态体系、城市物联网平台方面达成多维度合作。双方将携手搭建工业互联网生态平台,加速推进传统制造型企业在生产与管理等环节的智能化升级,赋能传统制造业智慧化转型。同时,还将打造智慧城市综合解决方案,共同推进城市产业升级和服务水平智慧化提升。在工业互联网方面,双方将共同推进智慧工厂示范基地建设,联手打造智慧工厂标杆级项目,并促进项目解决方案在内外部的复制和推广,共同搭建工业互联网生态体系。在此过程中,工业富联将负责工业互联网平台、移动局域网的架设和组建、提供云网整体解决方案;海康威视提供机器视觉、移动机器人、智慧安防等产品及服务,负责相关技术实施。同时,在城市物联网平台方面,双方还将共同推进智慧城市、智慧社区、智慧医疗、智慧交通、智慧物流、智慧零售、大数据等与城市物联网相关行业领域建设,通过引入对方生态系统中各项创新的解决方案和产品服务,推进双方平台和服务的发展,共同打造智慧城市综合解决方案体系。


3.宁德时代:6月27日,2018中国(青海)锂产业与动力电池国际高峰论坛在西宁举办,宁德时代新能源科技股份有限公司副董事长黄世霖针对目前动力电池行业产能过剩的现状提出:产能过剩的情况可能会延续到2020年以后,所以怎样优化产能、怎样提升技术水平,在今后两三年里还是非常重要的课题。6月29日,宝马发言人:与宁德时代新能源签署逾10亿欧元电动车电池订购合约,后者将在欧洲建厂。

点评:

动力电池企业形成的头部效应愈发清晰地显现,装机量前五的动力电池企业的市场份额从2017年的61%提高到2018年的71%。宁德时代是2017年锂离子电池销售额排名第二、装机量第一的龙头企业。此次和宝马合作彰显了宁德时代作为动力电池龙头企业的实力。未来的发展方向上,宁德时代将加大对超高能量密度的电池、长寿命的电池的研发,还将着力发展多重的安全可靠的技术、提升电池的环境适应性,并且会大力发展快充技术。


4.亨通光电:6月28日晚,公司发布公告,下属子公司亨通光网系统收到《中标函》,确认亨通海洋中标智利FOA Submarine Cable项目海底光缆供应,中标总长度2790公里。

点评:

本次中标总长度达到2790公里,加上本次供应,公司在国际海洋市场上承接海底光缆订单突破了1万公里,标志着公司顺利进入国际海底光缆市场体系,有利提升了公司在该领域的影响力,同时也标志公司国际业务发展迈上新台阶。通信网络市场的快速发展以及对高速互联网服务的带宽需求增长是促进海底光缆市场稳定增长的主要原因。公司从2009年开始进行海缆布局,经过多年发展和技术积累,取得了显著的进步,海缆订单近年来进入较快增长期。未来,随着市场的持续拓展,海缆业务有望成为公司未来业绩增长新引擎。


5.烽火通信:6月28日,经国务院批准,武汉邮电科学研究院有限公司与电信科学技术研究院有限公司实施联合重组。 

点评:

武汉邮电院与电信研究院重组,实际上算是电信行业的供给侧改革,是对电信行业的国改。武汉邮电院旗下有四家上市公司,分别是烽火通信、长江通信、光迅科技、理工光科,电信研究院旗下有一家重要的上市公司大唐电信,主要从事的是无线通信的业务,烽火通信与大唐电信大概率会在下半年进行合并,合并之后形成了“有线+无线”的协同效应,将成为国内的第三家通信设备商,因此对于通信5G的推进也是有利的,反过来对上市公司本身来说也是非常有利的。



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