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中信5G重点交流会议纪要 20171115

文章来源:榕树投资发布时间:2017-11-15

相关事件:11月10日工信部正式印发《关于第五代移动通信系统使用3300-3600MHz和4800-5000MHz频段相关事宜通知》,工信部正式颁发5G频谱使用规划,中心频率为3.5GHz和4.9GHz,都为中频频段。

点评:中国首发以中频作为5G部署的频率,虽然前期工信部公布的五个试验频段包含了两个高频段,但是目前国内高频视频产业仍不成熟,实现商用难度较大,因此选择中频段加速实现商用5G是最适宜的选择。频率规划是移动通信系统应用和发展至关重要的一步,使用频段的正式确定对我国5G系统技术研发、试验和标准等制定以及产业链成熟起到重要先导作用。参考4G频率规划及牌照发放时间,5G牌照发放有望提前至2018年底到2019年中。回顾4G投资周期,无线领域的投资会经历主题性机会、估值回归最终再到业绩兑现的过程,而第一轮主题性的投资大致在工信部牌照发放前一年开始启动,因此工信部发放牌照时间的预期是5G前期主题投资的关键指标。从4G频率规划及牌照发放时间的周期来看,工信部于2012年9月20日发布了移动通信系统(IMT)频率规划方案,其中对时分双工(TDD)及室内IMT系统的频段做了规划;2013年12月4日工信部正式向三家运营商发放了 TD-LTE 的牌照,频率规划的发布与商用牌照的发放间隔15个月左右的时间。因此,预计国内5G牌照的发放时间有望提前至2018年底到2019年中,第一轮的主题性投资有望在2018年初至2018年中开启。最先受益的将是光纤光缆光模块厂商,包括:亨通光电、中天科技,中际旭创、新易盛,主设备厂商也将受益,包括中兴通讯、烽火通信;接着受益的是天线射频厂商,可以关注标的:京信通信、摩比发展、通宇通讯
 
会议时间:2017年11月15日 9:00-10:00 主讲人:顾海波 郑泽科 丁奇
交流主题:5G频谱确定,投资该如何选择?
会议内容:
1.5G的投资机会可以重点关注三个时段,分别是频谱的确定、技术标准的确定以及牌照的发放,这三件大事的标准时间表,如今频谱已经确定,今年年底5GPPP将确定技术标准,到18年6月份5G的框架性技术将基本确定。
 
2.从运营商的角度来看,是在加速推进5G落地,频谱确定里程碑式的事件落地,3.5GHz、4.9GHz中心频率的确定,可以对投资规模进行指引并进行合理的推论。
投资标的的推论按先后受益顺序分别为:小站、光模块、天线
1)由于频点升高,基站将增加20-30%,主设备商受益标的:中兴通讯、烽火通信将
2)光模块:光模块也将是持续受益的,并且可能会超预期 可关注:中际旭创
3)天线:天线分为基站天线和终端侧的天线,天线也将是持续受益的板块,重点关注:京信通信
 
3.问答环节
1)对于小基站来说,天线和RRU是否合二为一?
是的,小基站会包含天线和RRU,除此之外,目前有两种光模块的模式,100G和25G光模块,两种的区别是投资规模相差很大,中国移动在主推100G光模块的模式
2)面对5G,国内哪些公司比较出色?
主设备商,比如中兴通讯、京信通信在小基站做的比较好,并且小基站技术壁垒比较高,技术型大厂商占据优势
3)小基站是否还是会以中兴华为占据主打,没有上市的小厂商是否没有任何机会?
小站是增量市场,并且小站是运营商进行集中采购,集中采购会规定每家厂商中标份额的一个比例,所以会以大厂商为主,但是小厂商也会有机会,关键是技术能不能达到运营商的要求。补充一点就是小站的技术范围功率特点都非常广,并且5G和4G情况不一样,5G的室内室外各种应用场景非常多,也就是需求足够多,所以不同厂商只要找准自己的技术对应的应用场景,也是有机会的。



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