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华星光电会议纪要2017/10/23

文章来源:榕树投资发布时间:2017-10-26

会议内容
 
一、公司介绍及趋势判断
 
1. 基本产能情况
华星从2010年开始建设,目前有五条线。
深圳3条:
T1和T2:(8.5代LCD线,已投产,主要生产大尺寸的电视面板);
T6:(11代LCD线,2016.11开工,预计2019Q1投产,未来主要生产大尺寸)
 
武汉2条:
T3:(6代LTPS-LCD线,工厂已经投产, 主要生产中小尺寸面板 );
T4:(6代柔性AMOLED线,预计2019年投产, 主要生产中小尺寸面板)
 
2. 产品类型
T1:32寸为主,有一部分的43寸和49寸;
T2:55寸为主,有一部分补充型的产品:49寸、65寸;
T1和T2 二条8.5代线实际规划产能约300K,2018年的目标是310K,基本接近极限。
 
T3:中小尺寸,现在产5.5寸手机屏,未来会全部转到全面屏(5.7寸、5.9寸、还有6寸以上的产品)现在产能20K+,目标是2018年8月到45K。
T4:中小尺寸,产品规划要到2018年下半年。
T3和T4线:只生产小尺寸面板,主要是手机类、平板类产品,未来是可穿戴类产品。
 
3. 产品结构
32寸大概占到60%,55寸大概该是20%的样子。
 
4. 折旧情况:
按照七年折旧主要的设备
T1:到2018年底折旧结束;
T2:从2014年投产之后折旧,还有好几年;
T3:今年年初量产开始折旧,一般会根据量产进度和产量来进行相应的折旧;
T4:还没量产,没有开始折旧;
 
5. 公司优势
公司从建立以来生产效率和产能占用率都是业内领先的,发展的过程当中创造了很多的业内的第一,比如说:建设时间最短,只用了17个月建成;2012年T1产线投产当年实现盈利。
 
6. 市场形势分析:
2016和2017的行情其实都是相当不错的。 2016年的3月份面板价格开始一路涨,原本觉得涨到年底的时候价格就应该有所稳定,但到了年底又发生了2个事件让整个市场反转,一件就是三星的7代线关厂;另外一件事情就是夏普断供三星,这两件事情使整个面板行业的价格持续涨到17年Q2。 
虽然面板价格从2017年Q2开始下滑,但并不是面板厂供过于求导致的,面板厂下放率全部都是满载, 所有面板产品满产满销。价格下滑的原因是去年面板涨价的幅度特别高,特别是40寸、43寸涨幅达70%,导致终端整机厂盈利变差,使整机价格提升从而限制了市场的销量。很多中低端的品牌厂不愿意做销售了,一定程度上影响了需求,所以后来面板厂妥协并调整了价格。
认为2017年整个的面板的行情会非常好,预计Q4价格可能会维持现在水平。我们也看到在618(京东购物节)以后,终端的一个需求开始回升,互联网品牌整机开始降价了,整个需求也得到了一个恢复。双十一备货也非常积极,进入Q4我们接到订单的状况是非常紧张的,客户催的比较急。目前部分尺寸面板价格恢复到2016年初水平,但手机上的改进和材料的国产化后,毛利比原来还高。
预测2018年面板供应同比2017年同比增2%(新产能开出),而整个终端需求同比增长3.7% ,高于面板的增长。整体上看,2018年Q1是淡季,有一些备货,价格会维持在现在的水平。2018下半年需求会有一个大的恢复,因为2017年整个终端的需求同比-17.13%,所以明年整个中国市场、北美和欧洲都有一个大的恢复,亚洲市场本身就是一个增量的市场,所以我们判断明年下半年的时候整个面板会有调价。
明年的整个供需状况总量上来看会比今年好一些。但是因为整个大尺寸化的趋势是非常明显的,明年有非常多的厂做65寸。三星、LG两个韩厂大部分是做65寸面板,55寸面板产能同比2017年是减少的,增量主要来自华星和京东方。所以明年面板的数量供应增长不多,而需求却增长了3.7%,
 
7.全球面板供需的形势
我国2016年的大尺寸面板产能就已经超过了台湾,2017年中国电视面板总产能已经是排到全球第一。 从面板供应数量看: 京东方排全球第3, 华星排第5, 京东方8.5代线有4条。 而未来新高代线基本都在中国区, 现在韩厂和台厂没有10.5代线,按照整个大尺寸面板的规划,中国区将是最大的大尺寸LCD电视面板供给区。   全球面板的出货量:约2.6亿; 全球的面板的产品结构:32寸大概占到30%; 55寸大概占到16%;中间尺寸在25%左右。
 
8.大尺寸电视面供应情况
国外形势:目前像55寸以上这样的面板还是三星、LG、夏普居多。 由于65寸面板主要在6代线还有未来的10.5代线上切割是最经济的,所以如夏普那样有10代线为基础,将很有优势。夏普实际上没有退出电视面板的生产,只是改变了客户结构。 原来因为夏普品牌整机卖的不好所以才会对外面的整机品牌厂像三星、海信这样的大客户供应LCD面板。 而郭台铭买完夏普以后要重整夏普品牌并提高销量,决定夏普面板不再供应外面的品牌厂了,要自己来卖,所以我们今年在中国市场上看买70送60这样的一系列的活动。
国内形势:华星和京东方的10.5以上代线并没有投产,也没有布局生产65寸面板的6代线,所以是个空缺。 后来华星使用了在8.5代线上去做(65寸+32寸)套切的技术,今年在65寸和32寸上面有一些量出来,明年会有更多的量。 华星的10.5代线2019年量产之后大部分产能都会拿去做65寸面板,那时将有更大的量出来。 京东方也是在明年的10.5代线量产以后,它的线也主要是做65寸跟75寸。
2017年Q4价格形势: 目前看到现在需求非常好,客户的订单也是比较紧,认为今年价格在Q4能维持。 另外,今年从六七月份开始降价降到现在,尤其是55寸,单价从210元降到现在约180元,已经降了很多,面板厂不会在这个价格上继续往下让步,因此公司认为55寸的价格能维持到2018年Q1;
2018年价格形势:2018年韩厂LG、三星的55寸面板产能是减少的,而主要的增量来自京东方和华星,产能增量不多,但是在终端需求上是大幅成长的,因此2018年55寸面板的资源其实是比较紧张的,因此觉得55寸面板在明年下半年时候会涨价。
 
9.小尺寸电视面板供需情况:
32寸面板的需求并没有像最初预测的那样整个量往下走衰退那么快,但是发现今年32寸的整个份额实际上都是没有下滑。 一个是因为需求继续在,另外一个就是因为三星关闭了一条7代线的产能,导致了40寸面板供应减少,影响到了32寸的供需和价格。 预期价格在短期内不会太大的波动。
32寸面板从长远来看是会减少并切被慢慢取代的,但是目前来看它的减少速度比不会那么快。原因是有很多的新兴国家,像亚太、拉美、还有些北美的国家都是以32寸为主,主要增量市场,像印度这些国家70%都是32寸以下的产品,整个市场需求还比较大。从2018年来看基本没有32寸面板产线要关闭的。 三星原本2条7代线关闭了一条,另外2条传闻要关闭的还没有看到动作。
 
三星关闭7代线的影响
2016年三星因为关了一条7代线去改做小世代OLED,导致100多K大尺寸面板产能被关掉,主要影响的是40寸面板的供应。只要一个尺寸面板的价格上涨和供应量的减少,其需求将转移到了它相邻尺寸,就会影响到相邻尺寸面板的供应,最后到只相邻尺寸面板价格的上涨。 关厂消息是从2016年年初就知道,所以有些品牌厂开始在Q2、Q3的时候备下半年的货, 由于40寸面板供应小,也没有新产能出来,所以整个价格40寸就率先涨,跟着上涨的是43寸和32寸面板。 32寸涨幅从52元左右涨到最高75元,40寸涨幅更高,最高的时候超过70%。
43寸涨价更多主要是因为产能比较有限,43寸只有京东方有一部分产能供应,而LG、三星都没有新产能开出,同时一部分现有产能还要转做大尺寸面板。像7.5代LCD线做43寸,但是明年要做75寸,所以反而43寸面板的量是会减少的。
在40寸供应不足和大幅涨价,43寸面板的供应有限下也涨价的前提下,品牌厂就只能拿32寸去弥补空缺的需求,所以导致很多需求转到了32寸上面。32寸面板的价格从52元涨到75元,今年价格到现在也没有大幅的波动。这次涨价对中国的面板厂是受惠比较多的,因为32寸供应方面有国内的面板厂京东方、华星、惠科。
 
10.定价机制方面:
面板行业的价格是非常透明的,因为第一产品很少,第二就这么几家面板厂,那基本上就是看供需来决定价格,并没有什么特别。  各家面板厂有自己主导的产品在手里,比如说像32寸在我们和京东方手里,55寸现在就是在LGP跟华星手里,就是看量大的。 其他厂就是跟。我们两支主力的产品在定价上都是有话语权的。如果今年你们了解到各个面板厂的价格的话,华星的价格一定不是市场的低价。
 
11.关于量子点技术的应用:
目前量子点主导权在整机厂,他们用量子膜在背光上做一些调整就可以了。但是面板厂在布局量子点的技术,争取把这个材料做到自己的面板里面。对于面板厂2019年出量的规模也不会大。
 
12.关于OLED面板的进展:
OLED的大屏幕应用进展:进展没有那么快,原因 1)目前全球供应大屏幕OELD的唯一厂家LG一年大概供应150万片的面板,明年计划供应是200到250万台,数量相对一年2.6亿多台电视面板的供应是非常少的。 2)由于没有普及,材料成本非常高,面板价格很高阻碍普及进度。  3)LG现有LCD产能占主要收入,对其发展替代LCD的OLED技术有限制。
 
13. OLED的生产技术进展:
在OLED的生产技术中,公司布局了蒸镀和印刷2种生产技术。 目前跟三星一样在小屏幕OLED生产采用蒸镀的方式, T4柔性OLED线的蒸镀设备跟Canon旗下的Tokki进行合作。 计划2019年点亮,2020年量产,因此明年开始拿第一台Tokki的蒸镀设备。今年Tokki的设备主要被三星拿了,所以设备方面确实很难拿。 公司跟Canon曝光机有很多合作基础,对拿到设备有优势。 大尺寸这块目前要看整个OLED的渗透率,等待市场成熟,产品就会出来。 
用印刷技术将能够降低很多成本,利于大尺寸的量产和普及。 公司投了一条4.5代的试验线用于印书显示技术方面的自主设备研发,业投资了一家美国专门做印刷设备的公司,目前处于国内先进,国际前沿的水平。国际上还没有是该技术量产的,像日本G-OLED和韩国三星、LG都在做相关设备研发。
  
14.新产品:
2018年下半年可能会有屏下指纹产品。
 
二、问题环节
Q:面板行业的自身的行业周期是怎么样的?中国LCD的面板相对国外有没有成本上的优势?华星光电和京东方比起来有没有成本上的优势?面板行业的整个定价机制是怎样情况?
A:先是面板周期的问题,那其实每一类产品都有它的周期,但是这个面板的周期没有那么有规律可寻,所谓的周期一定在一个规定的产能上面,工艺稳定、需求稳定肯定有一个周期规律,但是这几年整个面板市场我们看到非常多的产能出来,在这样的产能不断增长的情况下要寻找特别有规律的周期实际是比较难的,但是我们也做历史资料的回顾,那基本上我们看到这个价格从前几年的趋势来看,基本上是今年跌的时候,明年可能有涨的机会,但是同时我们也看到2016和2017年有很大的变化,2016年整个面板价格上涨是非常高的,幅度也比较大,那2017年其实原本的预期是觉得今年价格应该会下行,第一个产能开出来,第二个去年也涨了那么多,而且2017年还是持续的产能开出来,但事实上今年没有像预期的那样价格下行,反而是价格一直维持,当然还是相较于去年的整体水平来讲这个价格还是比去年的平均水平要高。


那这样的一个状况下这个市场有很多的一个变动的因子来影响价格,
1)一个是虽然很多的产能开出来大尺寸化越来越快,其实对于产业的消耗是非常大的,
2)另外一个就是高规格的产品,很多产品开出来以后,像现在面板厂的超薄、窄边框、曲面,其实在良率上有损失,所以方方面面都有一些影响,所以才会导致整个价格的可能不会那么有规律可寻。至少我们看到在2018年的时候整个价格不会有什么大的波动,下半年的时候会得到上升的空间这个是价格的部分。
3)那另外一个就是中国LCD的面板的优势,我觉得最直接的优势就是全球所有的2.6亿台可能有65%到70%都是由中国制造出去的,大部分的加工厂跟整机厂都是在中国,所以在一定程度上这个物流的成本也是节省,
4)第二个是关税,关税也是节省了不少,因为以前的品牌厂会跟国外的面板厂买的时候都会交5%的关税,但是它买中国的面板是没有关税的,所以对于品牌厂来讲也更愿意买国内的面板,当然就是一个品质、各方面得到保障,所以我觉得这个也是一个非常大的优势。
5)第三个问题就是成本优势,与京东方相比的优势不光要拿成?说,我们也可以说在成本的部分,32寸在整个行业里面成本是最低的,那京东方的32寸大概比我们单片贵到三块美金。
6)要讲效率,华星光电也是效率优先,在行业里面也是大家都知道的,在整个效率的部分也是做的非常好。
7)技术品质上,觉得跟京东方比较还有一个重要的就是说我们比大尺寸的技术,在技术的部分,我想在整个客户端排名来说,华星在技术上跟品质上的排名是好于京东方的,我们55寸以及大尺寸的出货上来看也看得出来,它55寸的出货,它四条8.5代线,但是它55寸一年才出300万台,但是我们一年要出接近800万台,所以从量上也可以看得到。所以我觉得跟京东方的一个优势比较,一个是成本,另外是从效率上,第三是技术跟品质上讲。
 
 
  
 
 
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