深圳市榕树投资管理有限公司

分众传媒交流纪要

文章来源:榕树投资发布时间:2017-06-14

时间:2017.6.14
管理层:董秘沈杰
 
关于业绩
去年做了102亿的收入(同比18%),其中楼宇视频,框架,影院广告,卖场广告各占40%,37%,20%,3%,44亿的净利润(同比31%)。今年中报25亿净利润没问题,全年预期54亿,其中9~10亿政府补贴(去年10亿)。
 
关于楼宇广告
2017年楼宇媒体数量不会有什么增长(2016也没有增长),主要是一二线城市的写字楼增量不多,三,四线的写字楼没有太大价值(分众楼宇广告收入85%来自于一二线),刊挂率维持在50%,价格每年固定涨两次,每次3~5%。对楼宇物业公司的议价能力很强,未来楼宇广告的毛利率还会提升。

经济不好的时候久比较难涨价,一般采取的措施是降低一点价格以提升刊挂率,但不会降太多,因为降太多涨回去就不那么容易了。

公司最大的两个行业客户是互联网和消费品行业,大概每个占到收入的20%~30%,去年互联网客户收入涨的特别快,有25%的增长,因为去年有直播,P2P等热点,今年互联网的客户增长没有去年快,主要由共享经济这个热点。互联网行业的客户相对来说比较好涨价,而传统行业的大客户比较难涨,特别是快消汽车等跨国公司。
 
关于影院广告
全国5万块屏,分众占了1万块,按映前广告收入计分众占了55%的市场份额。影院一般都会签3~5年,但映前广告行业的竞争比电梯广告行业更大,未来随着院线的整合影院的议价能力会增强长期看毛利率会往下走,目前主要的竞争对手就是万达,搜狐基本不足为惧,但万达只能覆盖自己的院线,别的院线会害怕万达故意做坏趁机收购,而且由于分众的先发优势覆盖的屏幕多,分众的盈利能力更好广告主更多,同等价位影院更愿意选择分众,分众有信心保持50%以上的市场份额
 
关于海外业务
欧美很难扩展,分众本质上卖的是受众的时间,而欧美人的价值观是觉得电梯广告侵占了自己的时间,会面临一些法律纠纷,另外欧美的写字楼比较高端也不会放分众的屏(目前少部分一线城市的高端写字楼也不会放分众的屏和框架)。目前分众在香港有业务但效果一般,今年会进入韩国,印度,越南这几个国家,希望在当地找合作伙伴一起做,海外的优势就是我们可以帮助中国出海的企业打广告。(比如一些手机品牌)
 
关于政府补贴
去年有10个亿,今年有9~10个亿,未来5年基本上会保持在这个水平。这一块可以理解成税收返还,但确实是以政府补贴的形式发放的。最近几年的政府补贴主要分两块,一是15年红筹重组在上海交了45亿的税,16年返还了4个亿,后续分几年返还;二是分众是缴税大户,每年要交文化建设税(营业收入的3%),增值税(营业收入的6%),企业所得税,个税(每年6个亿),所以各地政府为了GDP都会希望分众在当地交税,这一块是可持续的。
 
关于解禁
截止目前共解禁了35%的股权,但仅仅通过大宗交易减持了5%,没有通过集合竞价减持,因为解禁的机构都持股5%以上,如果通过集合竞价减持需公告。减持新规出台后他们更是很难减了,就算他们未来通过大宗减了接盘方也会是长期看好我们的战略投资者,毕竟60天不能卖。
 
关于竞争对手
目前分众在楼宇视频,楼宇框架,影院映前广告的市占率分别是95%,73%,55%。分众在目光所及之处没看到竞争对手。有些公司在看到分众上市后利润率特别高也想通过差异化来进入这个行业,比如新潮传媒号称融了10个亿想进入公寓电梯,其实他们想做的事分众之前早就尝试过了,都是因为入不敷出所以才逐渐退出了。(公寓电梯面临很多纠纷,比如小孩坐电梯一直看视频,家长就会投诉物业)
 
分众的未来
分众的未来有两个方向,一个是广告投放的互联网化,可以想象一下未来广告客户可以再互联网上自助下单,选择区域,时段,广告类型,覆盖的人群等等,最热门的时段和区域价高者得,所有的视频和框架不再需要人员手工替换(目前的视频广告的替换还是采用替换优盘的方法,目前新的屏幕已经可以联网),也不在需要营销人员;第二个方向是向广告创意和服务这方面扩张,给广告客户提供广告创意,定位和广告投放的一揽子服务。(最近的案例就是联合特劳特给长隆乐园设计了度假村的定位)
 
其他
员工:目前公司8000人,其中1000名销售(公司的销售费用基本上都是对销售的业绩奖励),4000名最低工资的框架广告替换工。
 
分红:未来会保持80%的分红率,最近应该就会发放2016年的分红。
 
还呗(分众的互联网金融产品,主要针对信用卡分期还款人士,提供信用卡还款利息的五折优惠):还呗向用户收取年华14%的利率,其中7~8%给银行,2%的坏账率,还呗赚3~4%个点,今年分众给还呗担保的金额是110亿,所以还呗今年可以给分众贡献3~4亿的收入。

免责申明:
本报告由深圳榕树投资管理有限公司(“榕树投资”)编制并只作私人一般阅览。未经榕树投资批准,不得复印、节录,也不得以任何方式引用、转载或传送本报告之任何内容。本报告所载的内容、资料、数据、工具及材料只提供给阁下作参考之用,并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或要约或构成对任何人的投资建议。阁下不应依赖本报告中的任何内容作出任何投资决定。本报告的内容并未有考虑到个别的投资者的投资取向、财务情况或任何特别需要。阁下应根据本身的投资目标、风险评估、财务及税务状况等因素作出本身的投资决策。

本报告所载资料来自榕树投资认为可靠的来源,但不能保证其准确、正确或完整,榕树投资或其关联人士不会对因使用/参考本报告的任何内容或资料而引致的任何损失而负上任何责任。榕树投资或其关联人士可能会因应不同的假设或因素发出其它与本报告不一致或有不同结论的报告或评论或投资决策。本报告所载内容如有任何更改,榕树投资不作另行通知。榕树投资或其关联人士可能会持有本报告内所提及到的证券。

公司:深圳市榕树投资管理有限公司/风险提示函

地址:深圳市福田区福田街道福安社区福华一路1号深圳大中华国际交易广场东座2302A/邮编:518000

电话:0755-8298 8123  /传真:0755-8298 8123

邮箱:rongshutz@163.com

ICP备案号:粤ICP备16013928号//技术支持:财虎邦/MAP  RSS  XML  URL 

工作时间:8:30AM-5:00PM

公众号二维码
公众号二维码