天坛生物临时股东大会调研纪要
文章来源：榕树投资发布时间：2017-05-02
时间：2017-4-25
地点：中生股份
调研目标：董事长及众高管
1、此次以及以后重组完成后，公司持有所有中生股份所有血液制品资产，公司将成为行业的龙头老大。在中生股份十三五规划中，到2020年，血浆量达到內延2400吨+外购600吨。请问:1）目前中生股份1170吨，这内延2400吨如何实现？2）600吨外购血浆如何实现？是不是已经有确定收购标的？能否解释一下？
答：血液制品行业发展的基础就是血浆问题，大家都比较关注。重组后，天坛变成了中生股份唯一的血液制品平台。
1）2400吨，可以通过现有浆站的体制挖潜以及新建浆站实现。现在的中生包括成都蓉生、上海、武汉、兰州所，分布中国各个地方，不但是血浆站是最多的，其实拥有企业牌照也是最多的，地域最广的。从这个角度上讲，公司的发展前景是非常看好的。浆站的数量，从未来3-4年，我们已经有一个计划去扩展单采血浆站数量，我们已经有一个详细的计划落到每一个省，落到每一个公司。通过新开浆站上，未来公司浆站数会明显增加。这种整个整合，我们会进一步加大这块的投入。现在手上已经有将近50个浆站（实际45+4），蓉生大概平均每个浆站采血浆量接近40吨，这几年上升的速度非常快，其他4个公司的单个浆站的采血浆量与蓉生有巨大差别，增长空间非常大。如果做一个计算，这几年蓉生平均单个浆站肯定会上40多吨，如果通过专业化管理，将其他4个公司的平均单采血浆量提升到40吨，这方面将会做到接近2000吨的水平。加上未来新开浆站的布局，公司有希望达到内生2400吨的目标。
2）外延包括利用手上牌照获取其他的开发资源，这种方式现在在做，但不太好公开，现在有很多个目标在进行接洽，也有很明显进展。通过天坛上市平台，利用现金方式收购，做到外延式收购目标。
2、各家血液制品企业采浆量都有很大提高，5年内会不会供给形势发展逆转？比如白蛋白的进口会不会增加，影响国内厂家白蛋白销售？
答：现在血液制品基本上是两个大品种主导，白蛋白和静脉免疫球蛋白。大家比较担心的是白蛋白，而比较放心的是免疫球蛋白这个产品。
担心主要2方面原因：
1）白蛋白是唯一允许进口的血液制品，最近几年进口白蛋白的量在上升。
2）最近3年，中国血浆量上升的速度非常快，大家对白蛋白的供求关系发现变化有担心。我们跟国外发达国家相比，白蛋白的人均使用量还差一倍；静丙的人均使用量大概差了5倍多；因子类产品人均使用差了10倍。这几年进口白蛋白与国产白蛋白市场占比在55:45，比例保持基本稳定。前几年进口白蛋白增长速度比国产白蛋白增长速度快。
公司看法认为：
1）中国仍然有巨大市场空间，人均使用量仍然有很大差距；
2）中国人口老年化比较严重，对于白蛋白的使用需求也在不断提高；
3）新医保目录里，白蛋白的保险适应症的扩大，也会增加白蛋白的使用需求。白蛋白未来供求会保持一个相对稳定状态，价格在一定区间小幅波动，不会出现价格大幅下降。静丙和因子类产品未来仍然有比较好的发展空间。因此，未来，公司仍然非常看好血液制品的发展。
六年前，血液制品供求关系开始突出。大家那是认为血液制品到8000吨会饱和；后来过了几年可能要1万吨以上才行，然后变到12000吨；现在大家好像说12000吨也不够了，14000吨。需求是不断变化的。
去年年底，卫计委出了一个文件，未来血液制品的发展，总体血浆量还会一个高速增长，向规模大、品种多的企业倾斜。
从全球市场上看，全球还有很多地区是缺乏白蛋白等产品，中国价格高一些，海外的产品就多进入中国多一些。如果中国市场白蛋白变动，也会影响到进口白蛋白价格，有可能就会流到别的市场去。所以，白蛋白价格不会有大幅变动。现在在三甲医院，可能竞争会比较大，但三、四线城市医院、社区还是非常缺白蛋白的。白蛋白是最老的产品，几乎临床应用和使用非常普遍，很多临床都可以用。
3、5年后，天坛生物未来？
答：天坛生物未来发展非常清楚。天坛生物作为中生股份的唯一血液制品平台，重组也是朝着这个目标做的。也就是中生6大板块里，血液制品板块占了非常重要的地位。谈到未来5年以后，中生还没有做到2020年后的规划，公司认为中生会加强血液制品板块的发展，包括重组的血液制品产品（重组因子类产品等）会注入天坛的平台。
董事长杨总：从大股东中生股份的三个层面看血液制品未来发展。
1）国家层面，去年国家开了一个健康大会，2020未实现小康，从去年健康大会开始，不再谈论GDP增长多少之类，而谈到没有健康无法实现小康。中央政府提出健康2030年规划，为我们这个行业汇出了蓝图，将健康溶于每一个工作环节。中生包括我们天坛是我们这个大健康产业之一。其实我们血液制品行业与发达国家有很大差距。十年以前，我们才有2000多吨的浆量，那是大家觉得翻一番就很了不得了。但去年，我们大概浆量7000吨，比原来接近增加3倍，从各方面看，我们中国的市场需求还是很旺盛的。
2）从人口说，我们60岁以上2.3亿，未来会加速。老年化是非常不健康的，眼也看不见，手也动不了，白蛋白以及血液制品具有不可替代作用，需求随着人口老年化呈现上升趋势。
3）从企业自身发展讲，新产品研发5-10年不断出现。从短期来说，我们还是非常看好血液制品行业的发展。
4、国药集团各单位已经做了激励方案，天坛生物下一步会不会有这方面的设想？
董事长杨总：大股东中生对经营班子也是有考核的。现在国药包括中生逐渐向市场化靠拢，我们也有一个对管理层的经营激励改革创新，向市场化贴近的想法。我相信从国家层面做一个股份所有制的改革，作为央企会有一个行动，天坛作为中生唯一的上市公司，市场化的步伐，应该比其他公司更快。
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