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白云山电话会议纪要

文章来源:榕树投资发布时间:2016-03-22

公司非公开发行已经通过审核但还没有拿到批文,送转方案实施后非公开发行需要重新提交资料,所以本次年报不做派发,等非公开完成后会有特别股息派发。以下为电话会议纪要:
1、大商业 50%净利润下降?

大商业两块,一块医药,一块公司内部进出口采购,采芝林,合并报表对内影响比较小,大商业按照医药公司来说,收入12%,利润13.59%,略高于行业的增长,今年来看应该会比较清楚。


2、王老吉增长?

饮料行业14年以前20%,14年大约是11.72%,15年1-8月增长4.72%,回到凉茶,应该是15年比14年下降的,因为14年竞争最火热,各种渠道库存关注度很高,基数高,事实上是下降的,份额王老吉实现了绝对的优势,55%,14年是重要转折超过一半,15年稳定市场,绝对的优势确定,增长来源主要是红罐王老吉,16年会比15年进一步加强稳固,终端渠道的竞争越来越厉害,餐饮,但是估计大形势不会改变,王老吉占优,从法律层面,市场层面,消费者认可度来说都是绝对占优的,有一定增长,增长异常高的情况不大会出现,我们对销售很有信心,采用很多创新的办法来做。


3、从商标许可费倒推69亿,有差异?

大健康就是王老吉大健康公司,商标许可证拆分的数据,不能完全一一对应,可能2014年有104亿,费用收取有时间性差异,以年报披露为准。


4、化药策略?

处方药医药是主战场,首当其冲有关标尽可能找,巩固医院市场,加大在otc市场的销售,医保空费大背景下,医院不乐观,OTC自行购买,价格放开,比医院增长更快,无论是处方药还是化药都要加大OTC市场。


5、2015年中成药和抗生素下降趋势,今后?

处方药在医院的销售,加大对otc市场的销售,趋势性的东西,otc产品集中的大产品,扭转下降的基本考虑。


6、金戈渠道?竞争对手?16年目标?

伟哥万飞乐,金戈发展基本思路三个阶段,一个主要跟外资争夺市场份额的阶段,接近走向尾声,现有掌握的数据来看,销售数量基本达到甚至超过外资,主要目标壮阳中成药争夺市场份额,已经在筹划这类,补肾壮阳药来获取新市场,男科教育,消费者扩容,耕种期一点的目标。目标最近一两年,年收入增长30%的目标。


7、今年对疫苗狂犬有什么预期? 

疫苗在14年下半年,15年上半年生产受到影响,16年如果没有新的重大因素的发生,处于一个比较正常的情况。


8、整个产品线OTC有没有价格提升?

肯定存在,涨价,放开药品价格,升价通路已经被打开,部分产品一定程度涨价,方向还会继续,涨价时机和幅度会考虑整个市场情况,不能通过缩量,还要考虑竞品。


9、未来几年中医药板块有没有重点产品推出?
新产品一直有很多处于研发的各个阶段,什么时候能批,要看药监局,研发进度。

老的重点产品,巨星产品计划,加大读一某些重点品种的策划,促进消费。


10、王老吉库存?

14年数据相对高,看得不是很清,在宣传上力度比较大,15年各种官司出结果,从经销商、终端层面,对王老吉认识越来越清晰,去年经济形势,王老吉主要经销商是民营企业,去年对资金越来越关注,股市的情况,整个经济,对现金越重视,进货层面也会有考虑,比较理性,促销政策奖励吸引力下降,各个环节都有体现。去年春节这一波的时候对库存也很理性,去年来看,终端消化的统计数据和发货数据来看,库存比较理性,经销商20天,二批10-15天,恢复到合理状态。


11、金戈会不会降价?

不排除降价的可能性,34.5,无论从消费者还是从竞争角度短期之内降价压力不大。


12、传统药未来销量?

金戈的销售目前大部分是OTC市场,少量在医院市场,很重视医院,但是因为医院市场要一个个招标,现在很多省还没标,不能实现销售。目前还没有考虑纳入医保目录,外资进入中国那么多年,没有做进医保,有他的道理和困难。从目前来说,在平衡进入医保的量和价格限制,不倾向于进入医保,辉瑞和我们的销售数据,按我们的数据,辉瑞的市场零售价销售是在16亿,我们零售在7亿左右,服用的计量是10mg,辉瑞是100mg,统计量高出30%。


13、王老吉广告投入,pk?

现在整个竞争线上为主转到线下为主,广告为主转到终端为主,这个层面双方都不会大量投入,第二个层面有关投入方向,我们可能在网络层面,各种渠道,碎片化,圈层内,新媒体会考虑发力,大的央视这块我们尽可能不扩大前提下提高精准度。做广告的还是以我为主,注重对手,注重精准度。综合考虑收入和净利率的考核指标,还要看整个竞争环境,基于自己的产品定位,我们的品牌力没有减弱,比较弱的在终端,我们会加大,现在不会做大广告,整个王老吉在70/80后已经深入人心,根据市场调研,新的人群心智。


14、王老吉利润率?

这块最主要是成本,整个成本这块特别是原料,罐子,下滑比较大,通过招标采购来保证质量前提下降低成本,节约出来的费用投入到市场,不会损害利润率。终端竞争会采用更灵活,费用控制也会加大力度,效果可能会比以前更好,花的钱不损害利润。利润的预期在没有异常的前提下,利润率立正向上。


15、投资收益分拆?

去年相比有所增长,医药公司,白云山和黄都是两位数,诺成产能影响销售商来说15年上半年影响多,80%,现在已经恢复正常,15年微利,王老吉药业。


16、承诺业绩、市值和股权激励?

年报承诺,公司业绩和市值相联系,员工持股是方式之一,公司会探索好的资源,一旦政策允许会继续做。


17、王老吉现在的净利率?

净利希望在三年内70%占有率,10%的净利率,现在是非常态竞争,以前精品房有20%的净利,目前来说有信心,朝着自己的目标一步步往前走。


18、香港市值和规模不匹配,是不是回购?

因为正在做非公开发行事项,15%的比例,全部配售完也是20%,做完非公开之前不能变动股本,后续会考虑双方的协调。对市值的要求都是非常重视的。


19、高院还没下来,红罐?
官司已经有接近20个公布了结果,红罐有预判,实际上越来越清晰,12/13年特别关注,现在淡下来了,现在结果其实明朗,相互的逻辑关系,整个设利润指标是考虑一部分的,未来70%的市场份额,利润率也包括装潢权,如果相佐的话,会有影响,应该相当一部分包含在预期。绿盒营业执照层面还是在网上公布,药品招标方面有相当大的影响,经销商进货有担心,立正扭转,官司也在打,仲裁方面都在推进,希望越快越好,经营策略一直没变,绿盒是分成策略,家庭装,家庭为主以南方市场为主。

绿盒性价比比红罐高,价格战打得很厉害的,绿盒优势在减弱,15年收入下降,无论红绿都是公司一部分,官司结束后会整合到一起,现在非常态。


20、加多宝配方,领先的术语仍在继续?
16年春节这一波,从去年数据来看,春节期间,王老吉销售增长超预期,包括天气,效果不错。广告语有关配方,违法成本低。