乐视网交流纪要
榕树投资 杜志君
摘要:近期,我们参与了乐视网的交流,公司基于内容打造超级生态的商业模式已经得到一定的认可,我们认为随着终端数的上升以及内容的进一步加强,乐视有望打造成中国版netflix,并且其在内容上的优势和硬件领域的经验也有望使其成为VR的最大受益者之一。
一、公司的战略?
乐视一直在做的是内容通过技术分平台通过分发给用户,希望用户量和黏性都要高,做一些拓展,电视手机都是渠道,视频第一大就是电视,13年我们推出后,给了电视一个时机,手机也是。自行车算体育业务的一个小部分,作为汽车是独立于现有乐视,一旦成功,移动场景下一个非常好的。商业模式的第一阶段视频网站,结合内容优势,服务里面,
第二部分,通过硬件除了PC以外,通过电视推送出去,电视是除了家庭环境下最终的,不会像小米一样做净化器,跟我们核心竞争力,传输内容,其他都是渠道,最后找到这些用户。
二、乐视硬件
1、手机销量怎样?
今年实现300万的销量,跟产能有关系,有三个型号,最近一个月的销量单月破100万,乐1s突破10w,1099那款最好。
2、电视销售?
今年黑电整个行业都比较差,我们努力保三争四,年底达到500万的存量,明年的话随着产能完全释放,我们还是比较乐观的。
3、电视展望?
未来两三年,明年存量一千万,年底存量500万,去年150w。
4、超级汽车?
乐视汽车是贾总自己做的,主要是两个方向,一是车联网,我们跟北汽合作的乐视汽车操作系统也已经推出,互联网电动,智能化,第二个是整车销制造和销售。我们汽车是立足于全球的,400多人的团队,明年上半年会亮相车展,17年会量产。团队也是顶尖的,有英菲尼迪中国区总裁,广汽丰田等的高管,国际上,美国这边更多集中于科研,汽车更重要的信息,人员上没有更多对外可讲的,对外透露的消息,像tesla研发团队有一半,宝马的首席设计师是乐视汽车的设计师,有节奏的对外宣布更关键的信息,不会让大家失望的,不会虎头蛇尾。大家也不用担心,存在与否都在乐视体系外,高风险重资产初期放在外面。
5、乐视汽车17、18年量产,技术及售价情况?
应该是同品类里面最好的,如果拿tesla对标,在所有维度,技术上比他优秀,价格上更有吸引力。不是无人驾驶,tesla商务车很多维度上令大家不满意。另外一点无人驾驶,只能说还在试验阶段,虽然已经上路测试,真正要走到试用阶段,技术的成熟,技术的进步是决定行不行,政策的变化决定到底可不可以实施,除了事故,到底算人还是算车。通过软件升级最基本的,虽然现在叫乐视,完全独立的团队,有核心技术的,在很多方面做不到的话就没必要搞这么隆重了。
6、乐视汽车投入很大,研发资金怎样?现金流改善?
投入都是贾总自己的,整车制造的话会提前做融资,现金流角度来看一直在改善,电视推出之后,包括手机,都是先收款再发货,919/1111跟京东天猫合作中我们都是先收钱,有一个账期,拉长传统业务来说,内容上更加激烈,在这个维度上更多的吸引客户,分销是回笼最快的,更多的靠广告,拉长来看现金流越来越好的。
7、互联网汽车到底是个什么东西?
在我们体内不在上市公司,也不在乐视控股里,贾总的构想是什么样的,会有一个车联的东西,充分自动化,电动是一个最基本的要素,在互联网这块,包括特斯拉在内,也尝试在做,互联网是没有做起来,在中国这个市场没有做起来。电动决定智能,更好的车联,车子不单纯是交通工具,带有四个轮子的移动终端,重要的还是应用场景,一个目的到另一个目的地,人很长时间在中间过程,驾驶和非驾驶,乘坐人完全可以。智能驾驶,也释放驾驶员的程度,坐车的更好的理解,移动场景的需求,很多互联网化的需求在里面,不仅仅是听歌,看视频,有更加立体化的需求,这是个大逻辑,为什么敢这么做事因为这个行业没有巨头,不像传统车,被日韩欧美垄断,中国做了几十年都没有自己的,但是在电动车领域有可能赶超,中国是最大的互联网应用国家,代表未来的方向,当17年能出来,公共设施上电桩之类也在跟上,具体没了解那么细。
8、暴风超级电视?
分两个来看,合作伙伴加进来好进一步认证我们超级电视的商业逻辑,不管是传统电视厂商还是互联网巨头还是新的资本方,都是乐视做的这种商业模式。第二在暴风之前,今年比较多关注,其实有许多的竞争对手,苏宁PPTV,百视通兆驰,黎叔自己做了液晶电视,竞争对手一直有,游戏规则是我订的,只要自己不出现大的变化,很多竞争门槛是我来构建的。销售目标还是受产能限制,明年来说,市场份额10%以上考验我的销售能力,大力推出乐趴计划,销售渠道更加下沉,三四线,四五线,在一二线通过电商,更多的销量空间在下沉,对乐视,甚至暴风到了小县城大部分还是选择性价比,绝对数更低的传统电视。
9、海尔阿里合作做的分体电视?
分体电视很容易实现,4K电视做得比他还要好,乐视虽然不是沉淀很长的公司,但我们技术领先一个时代,我在超3推出之前,很多厂商推出的新品都跟我们我之前的差不多,明年会推出4代,不一定马上销售。在这点上的信心,有一个现象来印证,我们在讲手机对标的时候都拿苹果来对标,很多会攻击我们,但是电视,我们是被对标的,也说明了我们的地位。
10、大屏能千人千面吗?
PC可以,电视还没,只有开机广告,还是要等到绝对量上到一定规模,定向看着价格很高,但整体价值更大,就像版权是独播好还是分销好,还是取决于一个平衡,技术上没有问题,可以定向推送。会员现在还是全包,绝对量到一定规模以后会推行差异化,单频包,UP值会更高些。
11、VR的布局?
对我们来说还是布局阶段,也推出了第一款,没有做推广,还在试水阶段,寄希望于二代,也做了一些,对乐视来说这件事情,不仅仅是硬件,内容服务都跟上,专门做虚拟现实的,体育专门的制作,几个维度上都在做这个事情,给用户不需要买了硬件之后还要买内容和配件之类,现在有大几十号人,不到一百人。内容有没有VR我们都要拍摄,内容这块转的是少数,4K的不能都是4k去拍,游戏自己不做,需要专业的第三方来做。跟数字王国有合作,具体不是很清楚。VR二代会在二季度出来。
三、硬件渠道及会员
1、线上线下销售?
手机线下起来了,这两天现在跟联通推出的合约机开始放量,但看一个月线下超过50%,300w来说是,线上会多一些。电视来看是线上,主要是一二线城市,为什么先是一二线,对于互联网电视来说,我们更在意的是电视背后的用户,希望用户能真正用,主动下沉,乐趴理解为渠道,不是单纯渠道或经销商的概念,是合伙人的概念,不仅乐视合伙人卖硬件的提成,跟我一起来运营长远的价值,包括售后服务,达到一定级别享受合伙人的激励。乐趴今年贡献20%左右。
2、乐Par和旗舰店?
乐par线下,会有两千家可以贡献量的,主要是下沉,一线城市不需要。体验店会在北上广深,不单纯卖手机,电视,将来要把汽车都放进去,全生态业务。线上线下会有些差异化,时间成本,官网上只能预售,实体店可以提前给公司资金,他有现货就可以加价,还有年费部分也可以差异化。
3、会员情况?
电视这块9月份后不强制,手机这块50%捆绑会员,50%自主选择的。
4、会员分类?
存量会员,捆绑的稍微多些,更忠实。非会员活跃的有200多万,从数量来说比去年多,价值比去年高,去年以前很多会员通过运营商发展,他有自己的渠道,把我们的会员卖给他们的,导致大量淘宝大家电,去年年底取消。会员分两类,490的全权益的会员,电视、手机,还可以享受一年有几场免费直播演唱会之类的。198的是移动和PC权益。捆绑两年过后重复购买率,1年期的超过70%,早期用户忠诚度比较高。今年在视频行业付费会员进入元年整个行业数据都可以看出,加上我们自己监测到的数据,取消了捆绑,过去电视希望通过强制捆绑来让用户感受490/198的体验,现在随着主动付费的习惯开始,内容丰富度越来越高,每个人都是几家终端的付费会员,总会员五百多万。
四、乐视内容
1、乐视影业IP储备,自制节目?
乐视影业注入按承诺的进行,IP储备这块在一季度会有完整的战略发布,自制在上市公司体内,还包括在人员,组织架构上,但是我们最近利用优酷的调整,挖了内容负责人,尤其是自制,原来是晓说旅行的制作人。
2、芈月传收视及投资比例?
现在还没拿到数据,不太方便讲,非常影响我们财务,反正比开播之前更高的预期,只要了解这部剧的都认为比甄嬛传还要火,现在播了三天也印证了。投资具体不是很了解,花儿占多一些,应该超过50%。
3、体育融资情况?
从业务发展比较直观,体育做的最好的之一,还在快速的增长,今年体育产业异常火爆,也印证了我们独立出来,做成体育公司而不是体育频道,走的是战略先行,团队搭建非常强,非常好的股东结构,刘建宏负责内容,黄健翔做辅助,赛事运营由NBA中国区总裁,商业变现上奥美体育广告之一。股东结构上第一大股东集团,第二大股东是团队,第三大是万达,分别投了A,A+,第四是乐视网,上市公司占10.63%。一个月内做了两轮,A轮领投的是万达,我们看重对方的产业资源,万达控股盈方,买了球队。云峰我们看中的是背后的用户资源,大比例投资了UC,陌陌和华数,我们首先是考虑资源其次才是钱,5月是28亿人民币,现在是B轮,估值25亿美金,向海外试水,9月22日开发布会拿下英超版权在香港的,在香港非常有价值,天然强付费产品,香港有博彩,乐视体育之前有非常好的平台,运营商加内容有合作的机会。
4、体育业务进展?
赛事的运营,上海广州深圳的赛事运营收入,广告赞助收入,绝对量上来说还是广告,三季度赛事收入有限,主要是这两大。版权上放弃了NBA和西甲,价格实在是太贵了。除此以外,所有的体育赛事都拿到了,全球95%的赛事都能拿到,其中70%能够独家。越是小众运动,背后用户的up值非常高,英超海外我们也尝试海外,只要足够价值的地方。明年来说还是希望把现有体育做的更扎实,其实现在拿到具有高用户粘性的内容不是特别多,相对比较分赛,不够集中。将来必须从赛事的开发,转播制作,才有可能有大的价值。像F1,录播,可以付费,哈密尔顿第一视角的,像个别的位置嫁接360都转播等都额外收费,可以做成产品,其实最直接的方式最期待的是体彩,现在都在等政策,用我们的体育商业模式加上互动性是一个非常重要的赢利点。
5、乐视音乐?
音乐还没有独立,对音乐想照体育一样独立来做,做了很好的预期,但是整个大产业没有政策之外,在团队搭建上也没有体育那么顺畅,产业加运营非常融合的人相对来说比较少,还在筹备当中,还是希望有更多能人,我们出发点是细分领域,做了视频起来的,不像qq,阿里百度。
五、其他
1、增发
还是在等批文,拿到随时后就发了。
2、广电总局、工信部的监管上的不确定性?
工信部恨不得越来越松,当年IPTV是一个导火索,两家互联网电视OTT开始越来越爆发,广电的政策不仅仅是互联网电视,所有监管的内容这两年都是比较偏左,跟意识形态相关,不是针对某个公司。我们认为现在已经到了极致,其实一直在从严,从制定上没有更加突破的,之前出了事故,希望给传统的运营商,给他一定的转型期,不可能每个电视台都像芒果一样那么成功快速。这其实在过程中乐视云分得很多利益,有很多合作契机,左不是目的,希望这块利益空间他能掌控,不像IPTV发展到后来全给了工信部,牌照制定播控平台现在省级以上才能申请,工信部还是比较开放,他只是希望能占到利益,说到底三网融合能不能合还是个问题,作为被监管方,在规则内运营,也会有一些问题,像搜狐以前依赖于美剧,现在要突破很难,整体大概是这样。
3、什么时候能看估值?
互联网公司或者平台级互联网公司,拿利润来看估值,没法给,不是这个体系。就是为什么要把了市业务分那么分散,在A股上市要保持盈利性,常规业务放在体内,孵化的业务,看估值空间的放到体外区,第一没有钱可拿,第二没法承担亏损,其实放在一起更有利,这是一个政策弊端,看我的广告,内容高速稳定的增长,只有终端业务在体内,大屏这块的盈利周期,从商业模式硬件不盈利来获得用户,目前情况来看,单台电视亏损在收展,绝对亏损在扩大,因为到现在还是一次销售,还没有二次收益,利润主要来自于二次收益,包括增值服务。预期明年会做运营,主要是绝对用户量还不够大,还在配合用户体验,不希望太商业化,预期会在两年之内。大屏带来的广告非常明显,500万量级的话就是中上游的卫视,1000万用户的话超过湖南卫视,当然会有一些折损,后续长期的付费都是高毛利,边际成本非常低。非上市公司发展最快的手机、体育这两部分,手机会比电视更快,硬件成本下降更快,达到一定量级成本会有腰斩级的下降,电视屏的下降空间很小,手机随着规模放量,预期两到三年,理论上我可以做的更快,但希望通过性价比抢占用户,手机竞争相对激励。体育也是要三年左右,业务上释放他的效应,带动绝对化利润还需要一定时间。在一个阶段来看是相辅相成的,不看电视,看过去广告越来越多,整个行业都一样,会越来越接受付费,用户体验是相对的,不是绝对的。
4、竞争对手?
乐视地位也没有多么扎实,前面也有一些我们追赶的强劲的竞争对手,不管是单品还是生态,基本上就是BAT,视频就剩下四家,智能硬件除了腾讯没进,小米也在做,综合来看竞争对手很多。
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